（原標(biāo)題：對(duì)沖基金踏空阿里 三季度錯(cuò)失6100萬(wàn)美元收益）

過去三個(gè)月阿里巴巴股價(jià)持續(xù)大漲，不少減倉(cāng)的對(duì)沖基金只能眼睜睜看著本可到手的錢財(cái)白白溜走。

6月底至今，阿里巴巴股價(jià)已大漲38%至108.26美元，創(chuàng)21個(gè)月新高。但據(jù)彭博數(shù)據(jù)，在今年二季度，對(duì)沖基金對(duì)阿里巴巴的持倉(cāng)減少了220萬(wàn)股，相當(dāng)于三季度錯(cuò)失6100萬(wàn)美元收益。

自2014年阿里上市以來(lái)，對(duì)沖基金每個(gè)季度都在減持（圖片來(lái)自彭博）：

彭博援引Thornburg Investment Management資管經(jīng)理Charlie Wilson稱，他們?cè)谌ツ臧⒗锇桶捅粧伿燮陂g賣出了阿里，“他們貨幣化的能力著實(shí)讓我們吃驚，我們之前持有了他們的股票，但隨后覺得這是錯(cuò)誤的決定。近期在審視之后，又重新買入了。”

股價(jià)持續(xù)飆升

華爾街見聞此前提及，上月公布的一季度財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴集團(tuán)當(dāng)季營(yíng)收創(chuàng)上市以來(lái)最強(qiáng)勁增長(zhǎng)。其中，經(jīng)調(diào)整EPS為4.9元人民幣，營(yíng)收同比猛增59%至322億元，均好于預(yù)期；GMV8370億元人民幣，較去年同期上升24%。

阿里巴巴集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官武衛(wèi)稱，一季度移動(dòng)端的變現(xiàn)率為2.8%，首次高于非移動(dòng)端的變現(xiàn)率，表明集團(tuán)在移動(dòng)事業(yè)始終保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

此外，阿里巴巴云業(yè)務(wù)也迅猛發(fā)展。第一財(cái)季云業(yè)務(wù)收入為12.43億元人民幣，同比猛增156%。云業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)主要原因是由于付費(fèi)客戶數(shù)達(dá)到57.7萬(wàn)戶，年增長(zhǎng)高達(dá)119%，以及付費(fèi)客戶對(duì)于云計(jì)算服務(wù)的使用量增加，帶動(dòng)其對(duì)云計(jì)算服務(wù)的投入金額上升。

在這一財(cái)報(bào)公布后，8月11日阿里股價(jià)開盤大漲6%。到了9月6日，阿里巴巴股價(jià)收盤上漲4.56%，報(bào)103.78美元，市值突破2600.8億美元，約合17356.8億人民幣。

摩根大通此前在一份報(bào)告中稱，隨著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)增長(zhǎng)“人口紅利”接近結(jié)束，大平臺(tái)（BAT）之間的競(jìng)爭(zhēng)，將會(huì)由數(shù)量（用戶數(shù)）轉(zhuǎn)向質(zhì)量（用戶粘性和參與度）的競(jìng)爭(zhēng)，此前的唯流量論也轉(zhuǎn)向以貨幣化為中心。

該報(bào)告稱，貨幣化已經(jīng)成為股價(jià)的推動(dòng)者，在截至9月初的三個(gè)月時(shí)間里，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司藍(lán)籌股價(jià)格平均上漲25%，知名度較低的也漲了10%，同期納斯達(dá)克指數(shù)僅漲6%，香港恒生指數(shù)上漲11%，股價(jià)表現(xiàn)更佳的公司更為專注貨幣化而非獲取用戶。

對(duì)沖基金的壓力

對(duì)沖基金在阿里巴巴上的踏空，進(jìn)一步加大這一行業(yè)所面臨的壓力。過去數(shù)年來(lái)，不少對(duì)沖基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)持續(xù)跑輸大盤，導(dǎo)致投資者紛紛用腳投票。

據(jù)eVestment上月底公布的數(shù)據(jù)，投資者7月從對(duì)沖基金贖回252億美元資金，創(chuàng)2009年2月以來(lái)最高單月贖回規(guī)模。這也是對(duì)沖基金業(yè)連續(xù)第二個(gè)月遭遇大量贖回（6月贖回235億美元），使得2016年資金外流規(guī)模達(dá)到559億美元。

eVestment在報(bào)告中稱：

 

除非這些壓力減弱，否則，2016年將是有史以來(lái)第三次出現(xiàn)年度資金凈流出，也將是08年09年金融危機(jī)以來(lái)第一次。

與此同時(shí)，費(fèi)率相對(duì)較低、僅追蹤指數(shù)或者某些投資組合的被動(dòng)投資策略則日益受到歡迎。

華爾街見聞此前提及，據(jù)S&P Global研究報(bào)告，被動(dòng)型基金的資產(chǎn)管理規(guī)模從2009年的11%上升到了2015年的19%。作為被動(dòng)投資的典型，ETF在過去10年的規(guī)模年增速高達(dá)25%，資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過3萬(wàn)億美元。