“哥最近信用卡還不上了，打電話給信用卡中心，我說我要債轉股，他們竟然不同意！你們就這么落實中央政策嗎？”

　　“神奇的大A股，欠債能漲停，越窮越光榮！”

　　債轉股和PPP這幾天市場上的最閃亮明星。

　　盡管目前僅處于征求意見階段，但債轉股掀起的已絕非一般的小高潮：海德股份(43.350,2.45, 5.99%)、天津普林(16.130, 0.15, 0.94%)、信達地產(6.840, 0.62, 9.97%)、杭齒前進(12.370, -0.34, -2.68%)、秦川機床(9.610, -0.42, -4.19%)、閩東電力(11.570, 0.56, 5.09%)、一拖股份(12.610, 0.04, 0.32%)、重慶水務(8.220, 0.11, 1.36%)集體漲停，概念就是債轉股。

　　于是問題也特別多：這一波債轉股這波大漲持續性嗎？哪些債轉股概念股能成為震蕩行情的避風港？已經獲利的如何操作？如何參與才不會成為接盤俠？

　　且看這六大類債轉股受益股

　　六類

　　債轉股受益股要細分這六大類，包括AMC概念、債轉股方案方案獲批相關個股、銀行股、周期行業龍頭股、參股AMC個股、債轉股方案獲批相關個股。

　　第一類是AMC概念。

　　作為不良資產處置參與主體之一的AMC（資產管理公司），在政策力推債轉股的背景下，相關概念股備受市場關注。據券商中國記者粗略統計，目前滬深兩市AMC概念股主要包括：海德股份、浙江東方(34.200, -0.40, -1.16%)、陜國投A(7.480, 0.00, 0.00%)、天津普林、信達地產、重慶水務、泰達股份(6.100, 0.02, 0.33%)、閩東電力、世聯行(8.650, -0.04, -0.46%)等，這些個股在本周都不同程度的上漲。

　　海德股份是AMC概念里當仁不讓的龍頭，已連續三個交易日漲停。據了解，海德股份是A股市場中惟一一家擁有AMC牌照的民營上市公司，今年2月份，股東大會同意公司13.06元/股定增不超過3.68億股，募資不超過48億元，用于增資海德資管、償還設立海德資管相關借款。

　　本次募集資金中38億元，將用于增資公司擬設立的全資子公司海德資管，以開展不良資產管理業務。今年7月份，公司取得設立資管公司的政府批準文件，同意海德資管參與西藏自治區范圍內金融企業不良資產的批量收購、處置業務。

　　10月11日晚間海德股份發布公告稱，公司子公司海徳資產管理有限公司收到銀監會下發的通知，自通知印發之日起，可以按照有關法律、法規和《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》的規定，向海徳資產管理有限公司批量轉讓不良資產。受此消息刺激，海德股份12日開盤便封住漲停。截至今日收盤，已連續三個交易日以漲停收盤。

　　申萬宏源(6.420, 0.02, 0.31%)對該股維持“買入”評級。

　　此外，陜國投A也受到機構的廣泛關注，其中國金證券(12.910, -0.02, -0.15%)便表示，陜國投A持有陜西AMC股本比例5.36%，公司信托業務有望借助AMC實現不良資產的有效處理，業務鏈條實現拓展。

　　第二類是債轉股方案方案獲批相關個股。

　　主要包括中鋼國際、中國一重(5.850, -0.10, -1.68%)、長航鳳凰等。原本被視作這一板塊龍頭的一拖股份，今日晚間突然發布澄清公告。

　　“我不是債轉股概念股！”被市場誤會了兩天的一拖股份，今晚（10月13日）發布公告稱，該公司控股股東中國一拖實施股權重組，回購金融股東歷史上“債轉股”股權，并將其持有的本公司部分股份作為減資對價，協議轉讓給其金融股東，該事項與國家近期公布的債轉股相關指導意見并無直接關聯關系。

　　在11日晚間，一拖股份公告稱，該公司控股股東中國一拖接到國務院批復，同意中國一拖將所持一拖股份合計3321.94萬股分別協議轉讓給中國華融、建設銀行(5.160, 0.00, 0.00%)河南省分行和中國東方持有，從而解決其原始債務。

　　隨后一拖股份連續兩日漲停，被市場誤認為債轉股概念股。

　　一拖股份發布公告，撇清與債轉股的關系。而有網友今天卻給信用卡中心打電話，說錢還不上了，希望債轉股。雖然被無情拒絕，但這正反映了當前債轉股在市場中的熱度。

　　第三類是銀行股。

　　這類個股包括寧波銀行(15.760, 0.08, 0.51%)、華夏銀行(10.250, 0.01, 0.10%)、江蘇銀行(10.200, 0.13, 1.29%)、北京銀行(9.180, -0.02, -0.22%)、貴陽銀行(15.340, 0.09, 0.59%)、無錫銀行(13.250, 0.28, 2.16%)等。

　　盡管銀行股近期在A股中的表現并不算突出，但卻有份市場調查顯示，五成的網友認為債轉股利好銀行業。

　　招商證券分析師馬鯤鵬表示，銀行不能直接將債權轉為股權，但既可以向第三方轉讓債權、由第三方將債權轉為對象企業股權的方式實現債轉股，也可以利用現有符合條件的所屬機構，或允許申請設立符合規定的新機構開展市場化債轉股。這將降低銀行的直接債轉股的風險。因此，部分在上述三類鼓勵企業中信貸資產較多的個股值得留意，如中國銀行(3.380,0.00, 0.00%)、建設銀行、中信銀行(5.960, -0.01, -0.17%)等。同時，靈活度較高的銀行如招商銀行(18.100, 0.01, 0.06%)、民生銀行(9.240, 0.05, 0.54%)、平安銀行(9.090, 0.02, 0.22%)等也有望在債轉股中一展身手。

　　重陽投資莊達認為，從銀行層面來看，短期影響相對中性，一方面債轉股短期可能會將銀行的不良資產暴露，另一方面，從中長期來看有助于降低壞賬風險。而星石投資楊玲則指出，對于銀行可以一定程度上消化其不良債務“雙升”壓力，甚至帶來長期潛在回報機會。

　　第四類是周期行業龍頭股，主要包括鋼鐵和煤炭。

　　重點個股包括杭鋼股份(9.930, 0.04, 0.40%)、中鋼天源(16.290, 0.44, 2.78%)、撫順特鋼(7.290, -0.11, -1.49%)、華菱鋼鐵(5.220, -0.17, -3.15%)、盤江股份(8.620, -0.02, -0.23%)、山西焦化(8.550, 0.16, 1.91%)、兗州煤業(12.660, 0.04, 0.32%)等。

　　根據國務院意見，前景良好但遇到暫時困難的優質企業開展市場化債轉股，僵尸企業不能參與債轉股。具體明確了“三個鼓勵”類企業，其中，第一大鼓勵的類別就是因行業周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業、高負債居于產能過剩行業前列的關鍵性企業以及關系國家安全的戰略性企業。

　　據券商中國記者統計，本周杭鋼股份、撫順特鋼、華菱鋼鐵、盤江股份、山西焦化等個股在債轉股的影響下，均不同程度上周。其中，杭鋼股份今日就以漲停收盤。

　　除此之外，寶鋼股份(5.520, -0.03, -0.54%)、紅陽能源(20.400, -1.43, -6.55%)、鄭州煤電(5.650, -0.10, -1.74%)、魯銀投資(9.700, -0.15, -1.52%)、西山煤電(9.860, 0.06, 0.61%)、*ST百花、中煤能源(5.840, 0.06, 1.04%)、陜西黑貓(8.140, 0.14, 1.75%)、露天煤業(8.890,0.25, 2.89%)等個股也在債轉股行情中，不同程度的收益。

　　據某上市券商市場分析人士稱，A股市場上，所謂的周期性產業主要是鋼鐵、煤炭、石油、有色等資源類或同宏觀經濟關系緊密的產業，這些行業的龍頭企業基本都是央企，一些質地不錯的央企有可能成為本次債轉股最大的受益者。同時，因為央企負債規模都比較大，若通過債轉股降低債務壓力，將為實際的業績增長騰挪空間。

　　另有機構分析師直接表示，未來債轉股或許會從大型國企入手，由國有資本運營公司作為實施機構，購買銀行剝離的相關貸款類債權，然后轉換為企業股權。這也使得A股市場上，國企改革主題周二集體大漲。

　　對此，廣發證券(16.650, 0.00, 0.00%)表示，在供給側改革背景下，本輪債轉股將以市場化為主導，煤炭、鋼鐵骨干行業首批債轉股方案預計將陸續推出。從方案結構看，中鋼與涉及的幾十家銀行談成了減債、展期、債轉股等條款，方案中債轉股的比例約占金融機構債務的一半。預計債轉股的推進將帶來后續大型企業不良處置推進，行業整體不良預計依然處于反彈通道。

　　第五類是參股AMC個股

　　實際上AMC公司參股的公司也值得關注，包括秦川機床、杭齒前進等。

　　截至今年6月末，華融、長城通過債轉股目前合計持有秦川機床超7%股權；東方、華融通過債轉股目前仍持有杭齒前進合計約11%股權。

　　第六類是債轉股方案獲批相關個股

　　雖然一拖股份今天發布公告澄清了自己與債轉股的關系，但長航鳳凰（通過債轉股重新上市，民生銀行和光大銀行持有股權）；中鋼國際（母公司債務重組方案獲批，規模可能近300億元）；武鋼股份(3.170, -0.07, -2.16%)（母公司與建行共同設立240億元基金，首期120億元，首單支持央企市場化去杠桿的落地項目），卻在近期相繼發布了債轉股相關公告。

　　有市場人士分析稱，已經公告成為債轉股對象的標的，市場辨識度高。此類標的受到債權人認可，體現債權人對其長期經營的信心；由于成功實施債轉股實現降本增效；甚至打開后續資產運作想象空間。

　　不忘科普：啥是債轉股？

　　網友認為：債轉股就是欠債的還不起錢，往地上一趟，說要錢沒有，賭債肉償吧！于是乎，本周A股市場出現了一種另類的奇觀，欠債的都漲停了，越窮越光榮。

　　分析人認為：債轉股是為了降低上市公司的財務杠桿，為部分遇到暫時困難的優質企業提供喘氣的機會。同時，也為下一步行情的演繹提供新動力。

　　而官方解釋：債轉股是將債權轉化為股權，是一種債務重組，也是處置不良資產的常用方式之一。債轉股使得企業的債務減少，注冊資本增加，原債權人不再對企業享有債權，而是成為企業的股東。

　　當然，無論是網友調侃的段子，還是市場分析人士的觀點，對于投資者來說，大家更關心站在浪潮頂端的熱門個股究竟有哪些？還有那些獲利空間？

　　接下來，券商中國記者為大家一一揭開這神秘的面紗。

　　簡單來說，受益的個股分為五類，分別是AMC概念、債轉股方案獲批相關個股、銀行股、鋼鐵、煤炭等周期性行業龍頭股及AMC公司的參股公司。

　　對于債轉股的影響，國金證券首席策略分析師李立峰分析稱，首先，有助于化解銀行不良貸款風險，減輕企業債務負擔，降低企業債務風險；其次，鋼鐵煤炭等周期行業龍頭股受益。在去產能進程中，具有區域定價權以及產品競爭優勢的龍頭企業，將成為受益對象，如中鋼國際、長航鳳凰等；最后，利好地方資產管理公司。

　　債轉股的市場空間有多大？

　　今年以來不斷釋放流動性，但企業的債務壓力仍較大，一方面影響業績增長，另一方面，較高負債率也讓再融資難度增加。一位不愿透露身份的券商宏觀策略分析師表示，雖然債轉股最開始規模不會太大，但有望減輕部分上市公司的債務負擔，刺激上市公司業績增長。

　　僅以上市公司為例，2007年以來，雖然上市公司業績增速整體放緩，但債務壓力并未明顯減輕。數據顯示，2015年末，剔除銀行股，A股2900多家上市公司合計負債達到29.45萬億元，占滬深兩市流通市值的一半以上。335家公司資產負債率在70%以上。可查的數據顯示，在上述2900多家上市公司中，2589家公司公布了去年財務利息支付情況，合計達到4317.87億元，而同期的歸屬于上市公司凈利潤為8685.25億元。

　　這也意味著，同期的財務費用中，僅僅利息支出就占到上市公司凈利潤的49.71%。其中負債規模最大的是中國石油(7.300, 0.02, 0.27%)，去年合計負債為10498.06億元，當年的財務費用中，利息支出為243.28億元，是當年歸屬于上市公司股東凈利潤的68.23%。不過，該公司的資產負債率并不高，2015年為43.85%。

　　招商證券(17.220, -0.04, -0.23%)分析師馬鯤鵬表示，債轉股的推進需要各部委出臺詳細的配套措施和實施細則，銀行也要在實踐中摸索出相對成熟的模式和經驗。預計債轉股短期內將以個案和試點為主，中長期內逐漸演變為常態化的資產處置方式之一，總規模將達到萬億元級。因此，短期內債轉股以個案和試點為主，但考慮債轉股的資產類別并不局限于不良資產，正常、關注類貸款皆可轉股，未來市場空間巨大。