深入核查IPO各環節

　　證監會最新發布的首次公開發行股票審核工作流程及申請企業情況顯示，截至10月28日，滬深兩市共有757家企業處于IPO排隊狀態，滬深兩市中止審查企業數量為49家，終止審查企業數量為57家。

　　中國證券報記者統計發審會審核結果發現，2014年恢復IPO至今，共有34家企業首發審核未獲通過；2016年以來，共有10家企業首發申請遭否決，均發生在3月份以后。從發審委會議對被否企業詢問的主要問題可以看出，關聯交易、稅收問題、收入確認、資金管理、業務合規性、潛在風險披露、盈利能力受到的重大影響等是企業IPO申請遭否決的重要因素。

　　“依法監管、從嚴監管、全面監管”理念的踐行對企業IPO產生深刻影響。證監會此前決定對IPO申報企業龍寶參茸正式啟動立案調查，并對欺詐發行及信息披露違法違規行為嚴厲打擊，直搗“帶病申報”源頭。證監會強調，將針對IPO及持續信息披露的各個環節、各類主體、各種違法行為，全面篩查線索，及時發現問題，堅決查處打擊，始終保持對信息披露違法違規行為的常態化高壓態勢。

　　業內人士表示，深入核查IPO的各個環節，有助于進一步規范資本市場運作，打擊各類違法違規行為，同時通過強化過程監管、責任監管，對IPO排隊、申報發行人、中介機構等形成威懾。

　　促使中介機構盡責

　　對于中介機構，能否杜絕企業首發“帶病申報”已成為制約自身業務發展的重要因素。今年以來，多家券商因企業IPO問題而受到監管重拳處理。例如，欣泰電氣涉嫌欺詐發行及信息披露違法違規，保薦機構興業證券被立案調查，興華會計師事務所、北京市東易律師事務所也被調查。

　　證監會表示，如果企業在IPO申報時通過粉飾財務報表、隱瞞或有債務、掩蓋真實情況等方式，意圖包裝上市，導致信息披露不真實、不準確、有遺漏乃至欺詐發行，則明顯違反法律規定的信息披露真實性義務，發行人和負有責任的中介機構應當承擔相應的法律責任。

　　一位投行人士表示，從近年來IPO被否案例的特征來看，財務問題始終是審核重點，涉及財務數據的真實性、信息披露的合規性等，都受到IPO核查的重點關注。就中介機構而言，公司財務會計信息和評估信息關系到投資者的投資判斷和決策，在監管趨嚴的背景下，中介機構在企業申請首發過程中絲毫不能大意。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，從監管來看，券商、保薦人在恪盡職守方面做得還不夠。證監會強化IPO方面的審核有很大的必要性。在監管機構強化IPO監管的同時，券商自律也需加強，應增強投資者的維權意識以監督、制約保薦人。監管機構嚴查IPO各環節，將提高中介機構的責任意識，促進保薦人遵守規則。

　　此外，嚴格的IPO核查促使券商提升服務質量。廣證恒生研究人員表示，新三板、主板、中小板、創業板都是多層次資本市場體系的重要組成部分。由于定位及服務對象有所差異，監管部門對于在不同市場上市的企業要求不盡相同。券商應結合不同類型企業的特點，將IPO服務做得更加精細。