新華社“新華視點”記者

　　人力資源和社會保障部新聞發言人李忠近期透露，基本養老保險基金投資管理，年內將組織首批委托省份與社保基金理事會簽訂合同。這意味著累計結余近４萬億的全國基本養老保險基金，投資運營將于年內啟動。

　　養老金市場化運營收益率有多高？“新華視點”記者圍繞相關焦點問題進行了采訪。據悉，廣東和山東兩省此前已“試點”將部分養老金結余，委托全國社保基金理事會投資運營，保值增值情況良好。針對養老金市場化運營安全性，國家也已制定多重機制，保障“養老錢”投資安全。

　　焦點１：養老金投資收益有多高

　　據人社部公布消息，目前基本養老保險基金委托投資合同已經印發，人社部正指導地方根據自己的實際做好資金測算，確定投資額度，目前部分省份已制定了具體方案，形成了委托投資的計劃。

　　養老金投資保值呼聲由來已久。長期以來，為保障養老保險基金安全，養老金投資只能存銀行和買國債。《中國社會保險發展年度報告２０１５》數據顯示，從２０１３年至２０１５年，我國企業養老保險基金收益率分別為２．４％、２．９％、３．１％，遠低于市場平均水平，部分年份甚至趕不上通貨膨脹率。

　　與此同時，作為負責管理運營國家社會保障儲備基金的全國社保基金理事會，自２０００年成立以來，通過市場化運營，年均投資收益率在８％左右。全國社會保障基金理事會公布數據顯示，去年全國社保基金投資收益率達１５．１４％。

　　那么，養老金投資運營收益率能提高多少？業內專家指出，由于基本養老保險基金與全國社會保障基金在投資周期、投資領域方面存在差異，收益率也會有差異。不過，先期已“試水”的廣東、山東兩地養老金委托投資運營情況整體良好。

　　廣東與山東兩省分別在２０１２年、２０１４年，將養老金部分結余委托全國社保基金理事會投資運營，其中廣東省委托運營的城鎮職工基本養老保險結存資金額度為１０００億元，山東在去年底到位的委托運營基金為５００億元。

　　全國社會保障基金理事會２０１５年度基金年報顯示，廣東省委托資金１０００億元，截至２０１５年末，累計投資收益達３１４．２７億元。

　　山東省財政廳社會保障處處長楊士祥介紹，山東省委托投資運營、分批到位的養老保險基金５００億元，去年實現收益３６．９５億元，年化投資收益率達到１５．１９％。

　　焦點２：首批投資運營養老金規模將有多大

　　人社部公布數據顯示，截至去年底，全國城鎮職工基本養老保險和城鄉居民基本養老保險兩項基金累計結存額度為３．９９萬億元。

　　記者了解到，首批委托投資運營的養老保險基金數額多少，取決于地方養老保險基金歸集能力與預留基金備付金規模兩大因素。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新介紹，目前各地基本養老保險雖均已實現省級統籌，但大部分仍屬于“市縣統籌＋省級調劑”方式，養老保險基金仍然分散在數千個基層統籌單位。但基本養老保險基金只能由省級政府委托投資，這就對參與委托投資省份的養老保險基金結余歸集能力提出了非常高的要求。

　　以山東省為例，截至去年底山東企業職工基本養老保險基金累計結余２１９０億元。山東省在２０１４年確定委托投資運營的養老保險基金總額為１０００億元，期限為５年，但截至去年底分批到位委托資金僅５００億元。

　　中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文認為，原本大量存在商業銀行的養老金統一歸集劃撥，由此可能產生的地區性金融壓力，也是統籌地區需要考慮的重要因素。

　　業內專家介紹，目前我國基本養老保險屬于“現收現付”，基金運營必須考慮當期收支平衡，否則將對地方財政帶來巨大壓力。隨著人口老齡化普遍加劇，加上養老保險基金委托運營期限一般為５年，地方測算養老保險基金結余委托投資運營時，必須考慮預留部分結余資金，備付保險基金結余用于平衡收支缺口。

此外，今年全國絕大部分省份都已下調企業養老保險繳費費率１個百分點，征繳收入將有所減少。某省社保基金管理部門一名負責人表示，在前期探索委托養老金投資運營的省份中，就已有地區反映，需要提前支取部分委托運營資金，以確保當期養老金按時足額發放。

　　鄭秉文、清華大學教授楊燕綏等專家測算，綜合各方因素測算，預計首批委托投資運營的基本養老保險基金額度在２０００億元至３０００億元左右。

　　焦點３：“養老錢”安全如何保障

　 “養老錢”投資運營安全涉及數億參保人員未來的生計。為此，國家對養老金的投資運營設置了多重保障機制：

　　——投資領域嚴格限定，權益類資產比重不超過３０％。根據國務院頒布的《基本養老保險基金投資管理辦法》中要求，養老基金限于境內投資。其中，投資股票、股票基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的３０％。

　　長江證券首席策略分析師陳果分析，從２０１５年的數據來看，企業年金和社保基金直接投資于股票的比例均在１０％左右，因此更注重安全性的基本養老保險基金，投資在股市的比例預計不會太高。

　　——可承諾保底收益，建立風險準備金。參與委托養老保險基金投資運營的某省社保基金管理部門一名負責人介紹，根據目前人社部與財政部明確的政策，基本養老保險基金委托運營合同，分承諾保底收益和不承諾保底收益兩個版本，由各省根據實際自行選擇。

　　《基本養老保險基金投資管理辦法》明確，受托機構按年度凈收益的１％來提取風險準備金，投資管理機構按管理費的２０％來提取風險準備金。這兩項風險準備金資金，將專門用于彌補可能出現的一些投資虧損。

　　——優選管理機構，多方監督定期披露。人社部副部長游鈞表示，基本養老保險基金投資運營，對托管機構和投資管理機構也有明確要求，需要具有全國社保基金和企業年金的投資管理經驗，或者具有良好的管理業績和社會信譽。人社部、財政部對整個基金的運營進行全方位和全面的監督；建立定期的報告制度和信息披露制度，使基金在陽光下運行，讓公眾享有知情權和監督權。

　　楊燕綏等專家表示，通過市場化投資運營方式，安全可控地實現基本養老保險基金保值增值，肯定是未來發展大方向。建議按照專業化、市場化的原則，逐步增加符合條件的委托機構，開展更加多元化的投資，提高競爭層次，增加基金保值增值能力。（采寫記者：李勁峰、徐博、烏夢達、席敏）