人民幣為何貶值?

　　中國外匯交易中心數據顯示,截至18日,人民幣對美元中間價連續下調,本周五報6.8796,已是連續第11天下調,創下2005年6月以來最長連跌紀錄。

　　“目前人民幣確實面臨著貶值壓力。”在余永定看來,總體上壓力來源于貿易,以往較大的出口順差變少,會形成貶值壓力;一些個人和企業到國外配置資產等資本外流現象,也會形成貶值壓力。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會委員黃益平在年會上也提到資本外流現象對人民幣價格的影響:“我們的經濟下行壓力還在,高杠桿風險仍在,新的投資增長點正在形成過程中,有些企業更多選擇把錢投到海外”。

　　資產配置方式的變化起了推波助瀾作用。黃益平說:“現在人們不太希望把所有的雞蛋放在一個籃子里,希望有更多的資產配置到非人民幣資產。”

　　美元走強也增加了人民幣貶值壓力。“這幾天人民幣的貶值跟美元市場走強基本一致,因為我們是參考一攬子貨幣,有管理的浮動匯率體系。”大成基金首席經濟學家姚余棟說,美元指數已超過101點,人民幣貶值是正常機制反應。

　　人民幣長期仍是強勢貨幣嗎?

　　短期內人民幣還存在貶值壓力,但業界專家大多認同,長期來看人民幣應該是一個強勢貨幣,中國經濟的基本面不支持人民幣長期貶值,國家大量的外匯儲備也將為人民幣長期強勢提供支撐。

　　“我覺得匯率貶值沒有這么可怕。國際上大家一般討論四個問題:銀行貨幣的錯配、企業外債、主權債、通貨膨脹。”余永定說,就我國目前情況來講,這些問題都不存在。

　　“一個國家三十多年都是經常項目順差、現在經常項目順差世界第一、經濟增長速度居世界前列、有3萬多億美元的外匯儲備、資本項目尚未完全開放。”余永定說,這樣的國家匯率很難大幅度貶值。

　　也有觀點認為有日元和英鎊兩個反向作用力,會使得美元的強勢變得脆弱。“日本央行盯住的是10年期國債,現在日本十年期國債收益率幾乎為零,比30年、40年期國債低太多,說明日本央行扭曲了收益曲線,一旦日元扛不住市場壓力,就會強勢升值。”姚余棟說。

　　另一方面,姚余棟認為,受英國脫歐進程影響,明年開始英鎊可能反彈,“一旦日元和英鎊反彈,美元指數就會受到影響”。

　　此外,“人民幣已經是SDR籃子貨幣,國際市場越來越適應人民幣,人民幣的國際貨幣屬性越來越強。”姚余棟說,如果再有英鎊和日元的反彈,人民幣或許會升值。

　　穩定預期做好管理

　　在不少業內人士看來,人民幣短期預期的改變還要靠經濟基本面的支撐。而在外匯市場政策方面,大家認為對換匯額度的限制在當前仍很必要,但同時,也應該盡快由市場決定人民幣。

　　“首先是把經濟增長穩住。”黃益平說,我國現在正處于新舊產業更替時期,新產業還在培育,需要供給側結構性改革,來幫助經濟發展。在外匯市場制度方面,我國必須要加強對換匯額度的管理。

　　但無論企業還是個人,當前國際資產配置都有很大的需求。“無論人民幣的幣值是升還是降,伴隨著中國經濟的發展,國際資產配置一定會成為企業和個人非常注重的一個話題。”招商銀行副行長趙駒說。(完)