內地企業投資者要征所得稅

　　通知指出，內地個人投資者、內地企業投資者通過深港通投資香港聯交所上市股票的轉讓差價所得，前者自2016年12月5日起至2019年12月4日止，將暫免征收個人所得稅，后者取得的轉讓差價所得計入其收入總額，依法征收企業所得稅。

　　對內地個人投資者通過深港通投資香港聯交所上市H股取得的股息紅利，H股公司按照20%的稅率代扣個人所得稅。內地個人投資者通過深港通投資香港聯交所上市的非H股取得的股息紅利，由中國結算按照20%的稅率代扣個人所得稅。個人投資者在國外已繳納的預提稅，可持有效扣稅憑證到中國結算的主管稅務機關申請稅收抵免。

　　通知提到，內地企業投資者通過深港通投資香港聯交所上市股票取得的股息紅利所得，將計入其收入總額，依法計征企業所得稅。其中，內地居民企業連續持有H股滿12個月取得的股息紅利所得，依法免征企業所得稅。內地企業投資者自行申報繳納企業所得稅時，對香港聯交所非H股上市公司已代扣代繳的股息紅利所得稅，可依法申請稅收抵免。

　　同時，通知對香港市場投資者（包括企業和個人）投資深交所上市A股的稅收問題也作出明確。香港市場投資者投資深交所上市A股取得的轉讓差價所得，暫免征收所得稅。香港市場投資者投資深交所上市A股取得的股息紅利所得，暫不執行按持股時間實行差別化征稅政策，由上市公司按照10%的稅率代扣所得稅。

　　此外，通知對內地和香港市場投資者通過深港通買賣股票的增值稅問題、轉讓股票的證券（股票）交易印花稅問題以及香港市場投資者通過滬股通和深股通參與股票擔保賣空的證券（股票）交易印花稅問題給予明確。

　　預計北向資金偏好大盤藍籌股

　　與滬港通相比，深港通將為投資者帶來哪些新變化？哪些類股票將受到資金青睞？中信證券首席港股策略分析師楊靈修表示，從滬港通開通兩年的北向成交情況來看，最受歡迎個股還是集中于傳統優質消費和金融板塊，并具有高股息率、大市值、較低市盈率等明顯特征。

　　深港通開通后，北向資金有望延續對大盤藍籌股的偏好。前海開源基金首席經濟學家楊德龍說，當前，A股中藍籌股估值處于低位，深港通開通有助于對A股大盤藍籌股估值起到修復作用。

　　相對于大盤藍籌股的低估值，A股中小市值股票的估值普遍偏高。楊德龍說，這類小盤股的表現或出現分化，有可能兌現業績的成長性小盤股將受到資金追逐，相反，另一些估值偏高的小盤股走勢或將不如A股中藍籌股。

　　港交所近期發布的研究報告指出，滬港通的經驗顯示，內地投資者對于通過港股通投資港股的需求正與日俱增。數據顯示，2016年6月滬港通南向交易日均成交額超過北向交易，為2015年4月來的首次，此后在2016年8月又再次超過北向交易日均成交額。

　　對此，市場也普遍預測，深港通開通后，資金或更期待深港通對應香港市場的投資機會。楊靈修說，“國內投資回報率下降，或成為資金南向流動的‘最原始動力’。目前保險、實業等‘聰明錢’已走在前面，未來預計其他資金將前赴后繼。”

　　與滬港通相比，深港通納入了市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數成分股，擴大了港股中的小市值企業投資標的。楊德龍認為，港股中的小市值企業業務類型與內地企業類似，但估值較低，預計深港通開通后，內地資金或會投向這樣的一些成長性股票。

　　“香港市場小市值企業股票的交易量會出現一定提升，但整體來看，港股中的大市值企業股票仍將是主要投資對象。”上海某大型券商海外策略分析師解釋說，從港股通標的股票市值規模來看，大盤股的整體市值規模遠大于小盤股，資金仍將以配置大盤股為主。

　　對于屆時南下資金或會比北上資金多引發部分資金流出A股的情況，多位分析師認為不必過度擔憂，南下的資金規模相對于A股市場整體的市值規模來講很少，即使有一部分資金流入到港股，也不會影響到A股市場的資金面。