根據公開信息統計，12月以來，拿到批文的項目包括北方國際、華中數控、富臨精工等20多個。而在此前幾個月，定增下發批文的數量在逐月下降，11月只有寥寥數家。

　　20多家定增拿到批文，難道此前有關定增收緊的說法有誤？前述券商投行人士解釋，其實目前發出的只是定增項目積壓的批文，之前IPO放行速度較快，12月會消化一些積壓的定增批文。從實際審核速度來看，定增審核仍然較慢，而IPO審核已經明顯提速。他舉例說明，通過發審會后，定增項目從完成封卷到拿到批文，已從之前的1個月變成3個月左右；而IPO項目從完成封卷到拿到批文的時間則從3至6個月提速到現在的一至兩周。“考慮到業內認為監管層有意在明年解決七八百家IPO在會排隊的‘堰塞湖’，明年收緊定增為IPO讓路的趨勢是比較確定的。”

　　在此背景下，定增類資管產品的處境著實尷尬，可能面臨定增項目大幅減少、無標的可投的境地，最終或引發定增產品批量修改契約甚至清盤。那些拿到批文尚未發行以及正在發行的定增基金，可能面臨還沒有定增底倉就遭遇定增收緊的尷尬局面。

　　公開信息顯示，截至目前，定增資管產品的發行主體包括基金公司、基金子公司、券商資管、私募基金等，產品的主要形式有門檻最低的公募定增基金，百萬門檻的基金專戶、基金子公司資管計劃、券商小集合，以及私募基金等。

　　而來自公開信息和中國基金業協會的備案信息大致能看出目前定增資管產品的數量。截至目前，公募定增主題基金共有22只成立，以九泰基金、財通基金、信誠基金、銀華基金和博時基金居多，總體存續規模為365億元。證監會網站信息顯示，今年以來，有13只定增主題基金獲得批文，其中，九泰銳華定增、紅土創新定增等正在發行，6只定增基金已被受理但沒有拿到批文。

　　典型的定增基金在契約中規定，將非現金資產大部分投資于定增股票，以九泰銳益定增基金為例，其招募說明書中稱，基金合同生效后五年內，股票資產占基金資產的比例為0%~95%；非公開發行股票資產占非現金資產的比例不低于80%。一旦定增收緊，這類基金受到的沖擊會比較大。如果定增暫停，除非修改基金合同，否則很難繼續運作。

　　而一些基金雖然熱衷參與定增，但基金契約對參與定增的比例并沒有限制，財通基金發行的多只定增策略基金便是如此，這樣，即使定增收緊，對這些基金的影響也不會太大，這類基金可能風格被動“漂移”為類固收基金。實際上，從過往數據看，定增基金本身就很難滿倉，空閑的倉位可能持有三四成左右的債券。證券時報