掛牌公司超九成為小微企業(yè)

　　新三板市場(chǎng)掛牌公司達(dá)到10080家，實(shí)現(xiàn)這一數(shù)量?jī)H僅用了兩年多時(shí)間。而滬深交易所經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，上市公司數(shù)量?jī)H3000多家。僅今年新三板掛牌的企業(yè)就超過(guò)了4900家，目前全市場(chǎng)總股本為5700多億股，總市值約為3.9萬(wàn)億元。

　　中關(guān)村 上市公司協(xié)會(huì)新三板分會(huì)理事鄭淑芬：地方政府等也大力的推進(jìn)，所以就有很多企業(yè)已經(jīng)了解新三板了，今年一年來(lái)進(jìn)入新三板的企業(yè)就比較多了。

　　清華大學(xué)經(jīng)管 互聯(lián)網(wǎng) 協(xié)會(huì)理事舒騁：在全國(guó)5000多萬(wàn)家企業(yè)當(dāng)中，選出1萬(wàn)家企業(yè)，他們到新三板來(lái)掛牌，這是屬于正常的趨勢(shì)。未來(lái)可能會(huì)到2萬(wàn)到3萬(wàn)家，在這樣的基數(shù)上再進(jìn)行正常的優(yōu)勝劣汰，這是一個(gè)正常的情況。

　　新三板市場(chǎng)掛牌公司超過(guò)9成為中小企業(yè)，成長(zhǎng)型企業(yè)，萬(wàn)得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年以來(lái)新三板完成約2300次股票發(fā)行，融資超過(guò)1000億元，平均單次發(fā)行融資約4000萬(wàn)元。

　　中關(guān)村上市公司協(xié)會(huì)新三板分會(huì)理事鄭淑芬：在企業(yè)的不同發(fā)展階段上做融資，新三板的特點(diǎn)就是小步快跑。

　　清華大學(xué)經(jīng)管互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)理事舒騁：不嫌融資的金額小，也不怕融資頻次高，只要企業(yè)有需求，那么快速審批、快速獲取資金，這是新三板融資的一個(gè)特點(diǎn)。

　　市場(chǎng)流動(dòng)性不足交易活躍度低

　　新三板掛牌公司家數(shù)超過(guò)萬(wàn)家，但市場(chǎng)流動(dòng)性不足，也就是成交稀少的現(xiàn)狀廣受業(yè)內(nèi)詬病。

　　新三板是繼上海深圳證券交易所之后設(shè)立的第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，全稱(chēng)為全國(guó)中小股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，處于我國(guó)多層次資本市場(chǎng)塔基的位置。想進(jìn)入的自然人投資者需要滿(mǎn)足證券資產(chǎn)500萬(wàn)的要求。目前，新三板投資者共約30萬(wàn)戶(hù)，活躍用戶(hù)約5萬(wàn)戶(hù)，市場(chǎng)每天成交金額僅五六億元，很多時(shí)候不及滬深一家交易所日成交金額的零頭。

　　新三板掛牌公司負(fù)責(zé)人張進(jìn)：合格投資者是500萬(wàn)證券資產(chǎn)，同時(shí)你要有3年相關(guān)的經(jīng)歷，這種情況去并購(gòu)，不是合格投資者就很困難。那么他就沒(méi)法買(mǎi)你的股票，這是我們現(xiàn)在遇見(jiàn)的最大的問(wèn)題。

　　雖然新三板上有 開(kāi)心麻花 、恒大足球等大家耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)，今年，管理層也推出了企業(yè)分層管理、私募做市等利好政策，但是由于進(jìn)入門(mén)檻過(guò)高、股權(quán)過(guò)度集中等問(wèn)題，造成整個(gè)市場(chǎng)處于資金少股票多，成交稀少的現(xiàn)狀，并且出現(xiàn)了很多從股票掛牌至今都沒(méi)有成交、也沒(méi)有融資的僵尸股。

　　清華大學(xué)經(jīng)管互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)理事舒騁：確實(shí)也有部分企業(yè)是盲從，沒(méi)有想清楚自己企業(yè)的定位，到新三板來(lái)掛牌，從而造成了自己企業(yè)的股票成為僵尸股，這個(gè)也是需要大家一起來(lái)探討和反思的。

　　中關(guān)村上市公司協(xié)會(huì)新三板分會(huì)理事鄭淑芬：一個(gè)就是它的 股東人數(shù)少，所以本身賣(mài)盤(pán)就少。第二個(gè)就是它的很多企業(yè)是剛剛在上市，所以很多的原始股東都在鎖定期，所以也沒(méi)有辦法交易。

　　眾多企業(yè)退出新三板排隊(duì)IPO

　　12日，曾經(jīng)的新三板公司中旗股份 登陸深圳 創(chuàng)業(yè)板 ，在主板發(fā)行加速的背景下，很多企業(yè)選擇退出新三板，排隊(duì)IPO.

　　中旗股份曾經(jīng)是新三板的灰姑娘，變成了 創(chuàng)業(yè)板 的新星，同時(shí)也成為自2015年IPO重啟后第一家過(guò)會(huì)的新三板企業(yè)，中旗股份從正式受理到上發(fā)審會(huì)審核僅僅用了約一年時(shí)間。

　　清華大學(xué)經(jīng)管互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)理事舒騁：企業(yè)本身也基于自身的行業(yè)發(fā)展和業(yè)務(wù)發(fā)展的要求，需要到更高一層級(jí)的資本市場(chǎng)去發(fā)展，這個(gè)是雙向選擇，一個(gè)健康資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)合理的結(jié)構(gòu)，也是一個(gè)正常的趨勢(shì)和反映。

　　目前新三板進(jìn)入上市輔導(dǎo)的公司有約230家，約有19家企業(yè)通過(guò)了證監(jiān)局驗(yàn)收，已經(jīng)在新三板停止轉(zhuǎn)讓。目前新三板企業(yè)共有超過(guò)12家成功實(shí)現(xiàn)IPO，有10家成功進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板。在新三板與創(chuàng)業(yè)板并無(wú)轉(zhuǎn)板制度設(shè)計(jì)的情況下，新三板企業(yè)從IPO申請(qǐng)被證監(jiān)局受理到上會(huì)審核，平均時(shí)間跨度為1年半，遠(yuǎn)低于非新三板掛牌企業(yè)IPO排隊(duì)的時(shí)間跨度。

　　清華大學(xué)經(jīng)管互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)理事舒騁：無(wú)論是 證券公司 ，會(huì)計(jì)師事務(wù)所，還有律師事務(wù)所，還有資產(chǎn)評(píng)估所，這些機(jī)構(gòu)在整個(gè)公司治理規(guī)范和信息公開(kāi)透明的督導(dǎo)過(guò)程當(dāng)中，給了這些新三板掛牌企業(yè)很大的提升和幫助。

　　企業(yè)揮別做市商改回協(xié)議交易

　　由做市商提供股票買(mǎi)賣(mài)服務(wù)的做市交易制度，一度是新三板提高市場(chǎng)活躍度的重要手段，但今年以來(lái)，很多新三板掛牌公司紛紛揮別做市商，從做市交易改回協(xié)議交易。

　　在2014年新三板做市 制度啟動(dòng)之初，市場(chǎng)對(duì)其提升交易活躍度給予厚望，并受到眾多企業(yè)熱捧。然而最近一段時(shí)間，新三板共有近60多家公司從做市轉(zhuǎn)回協(xié)議交易，其中部分公司在發(fā)布改變交易方式公告的同時(shí)發(fā)布了涉及IPO事項(xiàng)的公告。

　　清華大學(xué)經(jīng)管互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)理事舒騁：做市交易改為協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)@樣會(huì)更有效地控制在股東名錄上的合格投資者，便于在IPO的過(guò)程當(dāng)中減少審批。

　　由于新三板今年以來(lái)市場(chǎng)成交低迷，市場(chǎng)也沒(méi)有漲跌停限制和 大宗交易制度，做市交易企業(yè)的股價(jià)很容易被偶發(fā)事件和股東拋售出現(xiàn)大幅下跌，甚至出現(xiàn)了“做市的股價(jià)趕不上協(xié)議的，創(chuàng)新層股價(jià)比基礎(chǔ)層便宜”的現(xiàn)象，做市企業(yè)的估值往往被低估，不利于企業(yè)的資本運(yùn)作。

　　新三板掛牌公司負(fù)責(zé)人張進(jìn)：最主要的還是合格投資者門(mén)檻降低，讓更多的人進(jìn)來(lái)。

　　清華大學(xué)經(jīng)管互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)理事舒騁：在創(chuàng)新層發(fā)展好的企業(yè)，它也可以根據(jù)自己的企業(yè)要求，考慮繼續(xù)留在新三板發(fā)展，還是轉(zhuǎn)板到別的交易所去發(fā)展。而對(duì)于那些在基礎(chǔ)層的企業(yè)，不被人關(guān)注也沒(méi)有交投量的這些企業(yè)，它就應(yīng)該考慮和反思一下，它是不是應(yīng)該留在新三板，這個(gè)就是一個(gè)自然的優(yōu)勝劣汰的過(guò)程。