作為一家從事中成藥研發(fā)、生產和銷售業(yè)務的公司，其生產的藥品盤龍七片、盤龍七藥酒、三七傷藥片等多次被評為“陜西省名牌產品”。公司在招股書中表示，“穩(wěn)定優(yōu)良的產品質量和良好的品牌形象為公司市場營銷和新產品推廣打下了堅實的基礎”。 

　　然而，盤龍藥業(yè)在招股書中所描述的良好形象似乎與現(xiàn)實存在一定差距。《紅周刊》記者在查詢相關資料時發(fā)現(xiàn)，該公司的部分產品曾因產品質量問題而被數個省份食品藥品監(jiān)督管理局點名，登上了不合格藥品“黑榜”。 

　　部分藥品上“黑榜” 

　　在招股說明書中，盤龍藥業(yè)表示自己生產所用的中藥材、輔助材料、內外包裝材料等，均參照國家標準制定公司內控質量標準，而無國家標準的，公司也自主制定質量標準。“公司藥品質量穩(wěn)定，未發(fā)生過重大產品質量糾紛和因質量事故而導致的大規(guī)模退貨事件。”為了證明自己所說情況屬實，公司在招股書中特意介紹，“2016年9月22日，柞水縣市場和質量監(jiān)督管理局出具證明：盤龍藥業(yè)、盤龍植物醫(yī)藥嚴格遵守國家有關產品質量的法律法規(guī)及其規(guī)范性文件，自2013年1月至本證明出具之日，不存在產品質量責任糾紛，亦不存在因違反質量技術監(jiān)督法律法規(guī)而被處罰的情況。”“2016年9月22日，西安市食品藥品監(jiān)督管理局出具核查意見，盤龍醫(yī)藥自2013年1月起無因違規(guī)經營造成的經銷假劣藥品問題。” 

　　公司的表述，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)這似乎與現(xiàn)實有一定的偏差。在數個省份食品藥品監(jiān)督管理局網站公布的公開信息中，近兩年以來，盤龍藥業(yè)生產的部分藥品因質量問題被點名。如在2016年9月，廣東省食品藥品監(jiān)督管理局組織對全省藥品生產、經營企業(yè)和醫(yī)療機構進行了藥品質量抽查檢驗。依據其發(fā)布的藥品抽查檢驗信息（2016年第5期），在“不符合規(guī)定”的藥品中，盤龍藥業(yè)生產的藥品赫然在列。其中盤龍藥業(yè)生產的批號為“20140302”的抗骨增生片就被查出“性狀”不符合規(guī)定。 

　　實際上，盤龍藥業(yè)被查出性狀不符合規(guī)定的情況并非只此一例，在廣東省食品藥品監(jiān)督管理局于2016年8月9日發(fā)布通報的藥品抽查檢驗信息中，盤龍藥業(yè)生產的批號為“20141101”，規(guī)格為“每片重0.22g(含對乙酰氨基酚12mg)”的感冒清片同樣也存在“性狀”不符合規(guī)定的情況。 

　　除此之外，在更早的2015年，廣東省發(fā)布的第二季度抽檢不合格藥品名單中，盤龍藥業(yè)生產的批號為“20140101”，規(guī)格為“每片含對乙酰氨基酚44mg”的精制銀翹解毒片也被檢出了“性狀”不符合規(guī)定。 

　　對于因公司產品質量而被點名的現(xiàn)象并不僅僅局限于廣東省，在江西省食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的藥品質量公告中，公司也是屢登黑榜。 

　　2016年，在江西省食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的2016年第2期、總第47期《江西省藥品質量公告》中，盤龍藥業(yè)生產的批號為“20150501”，規(guī)格為“每片重0.32g”的清熱解毒片，被查出屬于“不符合規(guī)定藥品”，其中，不符合規(guī)定藥品主要是性狀、水分、含量測定、裝量差異、牛皮源成分、重量差異等項目不合格。在2015年江西省食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布2015年第4期質量公告中，盤龍藥業(yè)生產的，批示標號為“20140201”的抗骨增生片同樣也被檢測出“性狀”不符合規(guī)定。　　 

　　藥品質量問題早有先例 

　　有關盤龍藥業(yè)部分藥品出現(xiàn)質量問題的消息，其實并不是這兩年才有的，早在其2013年改制前就已出現(xiàn)數例。 

　　2011年12月，在山東省食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的山東省藥品質量公告（基本藥物第6期，總第48期）中，陜西盤龍制藥集團有限公司（盤龍藥業(yè)前身）生產的批號為“20101001”規(guī)格為“0.15g”的鹽酸雷尼替丁膠囊被查出了“含量測定”不合格。 

　　2009年，山西省食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的2009年度第1期《藥品質量公告》中，陜西盤龍制藥集團生產的批號為“20070908”的復方丹參片也被列在不合格藥品名單中。 

　　而除了上述藥品被曝出質量問題外，盤龍藥業(yè)還曾因廣告披露違規(guī)一事也被工商管理等部門查處。 

　　2011年5至6月，陜西盤龍制藥集團將其生產的盤龍骨筋丸膠囊處方藥廣告在張家口新聞綜合頻道共計播出35次，因為存在將處方藥擅自在大眾媒體發(fā)布廣告；利用患者名義使用絕對化用語為藥品療效作證明；擴大藥品功能主治等違規(guī)問題，河北省食品藥品監(jiān)督管理局于2011年10月將其違規(guī)行為予以公告，并移送工商管理等部門查處。 

　　諸多的負面信息說明，盤龍藥業(yè)在公司治理上仍存在一定的漏洞，按理說，這些有關藥品質量的負面信息必須在招股書中予以披露，可讓人疑惑的是，記者在招股書中卻沒有查詢到上述相關信息。在藥品質量風險提示環(huán)節(jié)，盤龍藥業(yè)在招股書中雖然表示產品生產流程長、工藝復雜等特殊性使產品質量受較多因素影響，且在采購、生產和運輸等過程中也可能出現(xiàn)差錯，使產品發(fā)生物理、化學等變化，但這種解釋仍顯勉強，這并不能構成其不披露產品質量存在瑕疵的理由，在醫(yī)藥企業(yè)中，產品質量直接關系到患者的生命和健康，有什么比這還重要呢？ 

　　采購中“空手套白狼” 

　　在企業(yè)生產過程中，原材料采購必然對應著相應的支出，即使存在原材料賒購的情況，那也會形成相應的負債，兩者之間必然存在著一定對應關系。 

　　招股書披露，盤龍藥業(yè)生產所需主要原材料分為中藥材及輔材和包裝材料，中藥材原材料包括重樓、當歸、紅花、大黃、三七等。其子公司陜西盤龍醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“盤龍醫(yī)藥”）雖然主營業(yè)務為藥物流通和經營，但不涉及原材料采購，只包含其他藥品的采購。因此，在盤龍藥業(yè)前五大供應商中，既包括發(fā)行人采購中藥材和包裝材料的供應商，也包括了子公司盤龍醫(yī)藥經營其他藥品流通的供應商，但不包括建筑工程類供應商。 

　　就招股書披露的相關數據來看，盤龍藥業(yè)在2013年、2014年、2015年和2016年1~6月向前五大供應商采購金額分別為2200.10萬元、2610.81萬元、2762.89萬元和1536.86萬元，占采購總額的比例則分別為35.76%、42.14%、34.81%和31.28%。由此推算，公司在以上年度采購總額分別為6152.40萬元、6195.56萬元、7937.06萬元和4913.24萬元，采購總額出現(xiàn)逐年攀升。那么，上述采購數據是否真實合理呢？

　　以2014年為例，盤龍藥業(yè)2014年的采購總額理論上為6195.56萬元，考慮到采購中，除了支出采購金額外，還應支付17%的增值稅，因此，整體核算下來，2014年采購總額與增值稅合計金額應為7248.81萬元。在盤龍藥業(yè)的現(xiàn)金流量表中，反映其采購支出情況的“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”項，2014年的金額為5730.01萬元，其中雖然包含了預付賬款增加項，但因金額太小可忽略不計。從采購和支出之間的對應關系看，2014年其采購總額與增值稅合計項要比實際采購的現(xiàn)金支出多出了1500多萬元，理論上，這部分多出來的采購應該形成相應的負債，即公司當年應付賬款有相應金額的增加才對（該公司不存在應付票據），可實際情況卻是，盤龍藥業(yè)2014年應付賬款僅增加了幾十萬元，也就是說，仍有1400多萬的采購既沒有形成相應的現(xiàn)金支出，也沒有形成相應的負債（這部分差額甚至占到當年采購總額的四分之一）。那么，出現(xiàn)如此巨大差額的原因是什么呢？難道公司有“空手套白狼”的本領？ 

　　與2014年類似，盤龍藥業(yè)2015年采購與支出也有不匹配的情況。2015年，公司采購總額為7937.06萬元，考慮增值稅因素的影響，當年采購總額和增值稅合計金額約為9286.36萬元，而招股書披露的2015年購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金卻僅有6117.83萬元，這其中還包含當年新增的68萬左右預付款項。核算下來，兩項數據之間出現(xiàn)了3200多萬的差額。從理論上講，這部分金額應該與當年形成的應付賬款新增金額相差不大才對，可實際情況卻是，應付賬款僅新增了1268.77萬元。這意味著仍有超過1900萬元的采購即沒有相應的現(xiàn)金支出，也沒有形成相應負債。 

　　對于上述情況，筆者認為很可能有以下幾種原因導致：一是虛增采購總額。對于一家擬IPO公司而言，虛增采購總額意味著成本的增加，這對企業(yè)來說并沒有什么意義；二是虛減應付賬款金額。負債的虛減會使得企業(yè)資產得以虛增，讓企業(yè)看起來更加“健壯”；第三種則是增值稅繳納的問題。 

　　據招股說明書介紹，盤龍藥業(yè)主導產品盤龍七片的組方包括20余味中藥材，多是產自秦嶺山區(qū)的珍稀藥材，產地分布具有明顯的地域性，受自然條件限制較大。為了確保主導產品盤龍七片的療效和質量，公司除與主要供應商保持穩(wěn)定合作關系外，與秦嶺太白山區(qū)藥農也建立了長期穩(wěn)定的道地藥材供應關系，保證道地原料藥材的供給和質量。這意味著，盤龍藥業(yè)的原材料來源有一部分來自于藥農，考慮到藥農本身的特殊性，該部分采購有可能沒有繳納增值稅。但問題在于，即使盤龍藥業(yè)所有的采購都沒有繳納增值稅，而按照前述方法核算下來，其采購總額仍然會超過采購支出與相應負債數百萬元。 

　　綜合來看，無論是那一種情況的出現(xiàn)，都說明盤龍藥業(yè)招股書所披露的相關財務數據的真實性是存在一定疑點的。