不過，有投資者發現，低風險的國債逆回購有點例外。近一段時間，伴隨市場資金利率上行，交易所國債逆回購出現了一波“紅包行情”。2017年農歷年前，部分期限逆回購品種利率飆升。據東方財富Choice數據，1月25日，上交所GC001（1天期國債逆回購；交易代碼：204001）利率沖高至年化收益27%。這意味著投資者投入10萬元，一天就可以獲得70多元的回報，收益相當可觀。

　　難道投資“鐵律”出了問題？要回答這一疑問，還要從什么是國債逆回購說起。

　　簡單來說，國債逆回購可以理解成一種“短期抵押貸款”。逆回購方通常為普通投資者，手頭有現金，需要通過出借資金獲得收益；正回購方是資金需求者，通過將手中的國債抵押進行短期融資。

　　“國債逆回購的風險很低，比余額寶、零錢寶這類貨幣基金更加安全。”蘇寧金融研究院研究員石大龍表示。在資金安全性方面，國債擁有極高的安全系數，作為抵押物，國債價格充分覆蓋借款金額，因此國債逆回購的風險整體上相當于國債的風險。

　　投資于國債逆回購，還可以擺脫市場價格波動的風險。“與股票交易不同，國債逆回購在初始交易時，收益的大小即已確定，抵押債券價格的漲跌、市場利率的波動均與逆回購的收益無關。”石大龍說。

　　值得注意的是，整體上，國債逆回購收益率與市場資金的供求關系緊密，供給出現缺口，國債逆回購收益率就會上升，偶爾也會大幅度波動。

　　記者查閱歷史數據發現，在多數時間里，國債逆回購收益率多在2%至3%之間徘徊，只有到了月末、季末才可能上揚。那些動輒超過10%、20%的收益率基本只存在于1天至3天期品種中，而28天期限以上的國債逆回購年化收益并不高。以28天期為例，2015年初至今，收益率最高的一次出現在2016年12月19日，為5.8950%。

　　業內專家認為，其實，國債逆回購是高收益投資品種這一說法并不準確。因為國債逆回購在超短期內也許能獲得高收益，但中長期限來看，國債逆回購的收益并不高。

　　“根據經驗，國債逆回購的收益一般會介于定期存款和銀行理財之間，超過10%的情況很少。加上投資者所耗費的精力，以及資金的機會成本，并不適合當成一項專門的投資來做，通常都是股民在有倉位剩余時買一點，賺些利息。”銀河證券北京金融街營業部理財經理告訴記者。

　　同時，也有資深投資者坦言，國債逆回購只是流動性管理的工具，適合資金閑置時作為閑暇投資，不能作為資產增值的主要方式。

　　國金證券分析師提醒投資者，投資國債逆回購資金占用時間比較長，短期內對資金有重要用途的投資者尤其需要注意。比如投資者當天購買1天期國債逆回購，本息第二天返還到賬戶上，這筆資金可以繼續投資但不能取出，要等到第三天才能轉出到銀行卡。如果趕上周末還要順延，且不計利息，投資者需要打好提前量。