企業(yè)中長期貸款大幅增加

　　一般來說，1月份是全年的信貸“大月”，銀行往往會選擇在年初盡早進行信貸投放以增加全年的利息收入。交通銀行金融研究中心高級分析師陳冀表示,1月信貸受到銀行年初早放貸沖動、實體經(jīng)濟需求回升等因素的推動，但受相關(guān)監(jiān)管因素的影響，新增貸款同比不及去年同期。

　　企業(yè)中長期貸款是反映企業(yè)信貸需求狀況的重要數(shù)據(jù)，也是市場觀察企業(yè)信心的重要指標。1月數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)中長期貸款規(guī)模當(dāng)月新增1.52萬億元，占全部貸款的74%。中國民生銀行首席研究員溫彬認為，這反映出隨著經(jīng)濟筑底企穩(wěn)，企業(yè)部門信貸需求旺盛。

　　溫彬表示，狹義貨幣(M1)和廣義貨幣(M2)之間價格剪刀差大幅收窄，也反映出企業(yè)對宏觀形勢趨于樂觀，生產(chǎn)和投融資活動日益活躍。央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月末，M2余額157.59萬億元,同比增長11.3%；狹義貨幣M1余額47.25萬億元,同比增長14.5%。

　　也有分析認為，M1的回落受到季節(jié)性因素影響。陳冀表示，M1下行也受到春節(jié)前企業(yè)發(fā)放獎金，大量企業(yè)存款轉(zhuǎn)為個人存款的影響，同時，企業(yè)也存在將活期存款轉(zhuǎn)為定期或理財存款的需求。

　　表外融資快速增長

　　1月表外融資增長1.7萬億元，使得1月社會融資規(guī)模達到創(chuàng)紀錄的3.74萬億元，表外融資中，信托貸款、委托貸款、票據(jù)融資等均大幅增加，顯示出在債市較為低迷的當(dāng)下，企業(yè)部分融資需求轉(zhuǎn)向表外。

　　去年12月末，委托貸款和信托貸款已經(jīng)開始快速增長。在此基礎(chǔ)上，1月表外融資進一步反彈。陳冀認為，這與債券市場狀況有關(guān)。1月企業(yè)債券融資凈減少539億元，同比少5623億元，表明債券市場已經(jīng)對于市場利率上升有了明顯反應(yīng)，部分債券融資需求可能會轉(zhuǎn)移至貸款渠道甚至表外；更主要的原因在于政策面轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性，市場流動性有所收緊，信貸規(guī)模受限。

　　但總體而言，表內(nèi)外融資大增都是經(jīng)濟運行中的積極因素，招商銀行資產(chǎn)管理部劉東亮認為，表內(nèi)外融資大增均指向?qū)嶓w和居民需求強勁，這有利于上半年經(jīng)濟延續(xù)企穩(wěn)勢頭。

　　信貸投放后勁受關(guān)注

　　1月過后，信貸增長能否維持較快增長受到市場普遍關(guān)注。陳冀預(yù)計，未來一段時間貨幣政策大概率維持現(xiàn)狀，流動性基本穩(wěn)定，信貸投放節(jié)奏不會過快。但考慮到穩(wěn)增長和支持財政政策有效發(fā)揮刺激功能，實際信貸增速也不至快速滑坡。

　　“今年在加強宏觀審慎管理的前提下，信貸投放進度更加均衡。”溫彬認為，結(jié)合近期發(fā)布的PMI、外貿(mào)、物價等數(shù)據(jù)來看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效開始顯現(xiàn)，內(nèi)部需求趨于穩(wěn)定，金融服務(wù)實體經(jīng)濟力度加大，信貸結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，預(yù)示著今年經(jīng)濟有望平穩(wěn)開局，應(yīng)繼續(xù)保持積極的財政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策組合。(