關于轉型及發展等問題，經濟觀察報采訪華北制藥，其官方回應稱新董事長還沒有到任，所有信息以公告為主。

　　華北制藥的身上有著中國醫藥工業發展的烙印。前身華北制藥廠是中國“一五”計劃期間的重點建設項目，是首家結束了中國青霉素、鏈霉素依賴進口歷史的國內藥企。

　　1994年初，華北制藥在上海證券交易所正式掛牌交易。2009年，華北制藥重組，控股股東冀中能源開始主導華北制藥的轉型。如今8年多以來，從原料藥向制劑轉型的華北制藥，這些年似乎每走一步都面臨重重挑戰。

　　轉型維艱

　　2009年，是華北制藥尤為關鍵的一年。這一年，它經歷了重組，也由此拉開轉型大幕。

　　那年6月，河北省國資委將華北制藥集團持有上市公司華北制藥27.88%的股份劃轉給冀中能源集團有限責任公司，由此，冀中能源集團成為華北制藥控股股東。此后又經歷兩輪定增。

　　華北制藥重組時，正當河北省出臺醫藥產業振興規劃之際，河北省確立了建設醫藥強省的發展戰略，而石家莊市也正朝著打造“中國現代藥都”的發展目標邁進。

　　冀中能源入主華北制藥后，華北制藥的業務轉型也正式加碼。

　　2009年，華北制藥重組后的第一任董事長王社平曾對外稱，將以頭孢項目啟動華北制藥轉型。青霉素類、頭孢類和維生素類是華北制藥多年來最重要的產品。中國證券報曾有報道顯示，王社平對外透露，計劃先期投資20億元的頭孢項目已于10月18日開工，將在一年內建成，預計新增產值80億元。華北制藥將由生產青霉素向頭孢轉型，到2011年銷售收入達到100億元。不過后來看，這一目標至今都未實現。

　　2011年前后，華北制藥喊出“以創新驅動發展，實現從原料藥向制劑藥轉變”的戰略轉型，發展“抗感染、抗腫瘤、心腦血管和免疫調節”四大重點領域，同時兼顧大健康、滴眼劑等其他治療領域，使產品定位向高利潤、高附加值轉移。

　　事后回顧，這一系列轉型思路可在華北制藥的年報中尋得表征。2010年，冀中能源入主華北制藥后，華北制藥的主營構成中，開始有了醫藥及其它物流貿易。

　　最大的變化是2015年，華北制藥在年報中將其主營業務產品重新做了劃分，將心腦血管類，神經、血液系統用藥，腎病及免疫調節類，即轉型后的新疾病領域分別列為一類，將抗感染類列為大類產品。而此前的劃分是青霉素類、頭孢類、維生素類、醫藥及物流，新治療領域產品都被歸入“其它類”。在2009年之后，年報中沒有再見到半合青（半合成青霉素類）產品出現在產品分類之中。

　　其主營構成也發生變化。2014年及以前，青霉素類和頭孢類產品加總占其主營構成的20%至50%左右。醫藥及物流從2010年開始體現在財報中，比重總體呈下降趨勢，從2011年的45%下降至2015年的25%。維生素類也在不斷下降。

　　2015年年報顯示，抗感染類產品營收占主營營收比重達53.51%，醫藥及物流占比25.37%。新四大類產品獲得增長，尤其是心腦血管類增幅過百。不過，這幾類治療領域的產品，在主營構成中比重均在個位數。

　　作為老牌抗感染類產品生產企業，這類產品依然是其業績支柱。米內網數據顯示，以城市公立醫院市場為例，2015年，華北制藥銷售前十產品中，哌拉西林他唑巴坦鈉位列第一，占比超過30%，阿莫西林鈉克拉維酸鉀超過20%，脂溶性維生素近10%。

　　在城市公立醫院市場，2013年至2015年，華北制藥銷售超過30億元。也就是說，城市公立醫院為華北制藥貢獻了2015年近一半的業績。

　　在城市公立醫院市場中，華北制藥也在諸多抗感染類產品中坐著市場頭把交椅。以2015年數據為例，去甲萬古霉素這一產品，華北制藥占100%份額。頭孢噻肟鈉，華北制藥河北華民制藥公司占了市場68%的市場份額。哌拉西林鈉他唑巴坦，華北制藥以23%的份額位居第一。阿莫西林鈉克拉維酸鉀，華北制藥占一半市場。

　　如今回看華北制藥轉型，目前仍然沒有轉出抗生素的大圈。不過，華北制藥的年報在逐漸增多對制劑產品的著墨。

　　在主營結構表述變化的2015年，華北制藥也經歷了新的董事長變化。1月，王社平因工作原因不再擔任上市公司華北制藥的董事長職務。楊海靜接棒。在董事長之位不到2年，2016年10月，楊海靜又辭去董事長之職。之后，郭周克上任，三個月離職。

　　三年時間三換董事長，華北制藥收到問詢函。2月11日，上交所要求華北制藥在2月15日之前披露短期內董事長頻繁更換的具體原因，以及短期內公司董事長頻繁更換，對公司戰略穩定性、業務發展、經營業績等是否產生影響及具體情況。“抗生素產能過剩，需求不足，轉型還處于困境中。”一位關注華北制藥的投資者對經濟觀察報分析稱，原料藥轉型制劑沒那么容易，華北制藥財務壓力大，補貼依賴嚴重，環保壓力重。

　　業績高壓

　　在近日的問詢中，上交所請華北制藥就媒體報道提及的以下內容——冀中能源重組華北制藥后，制定的目標是到2011年銷售收入達到100億元，2013年銷售收入達到200億元，2015年銷售收入達到300億元事項作出回復。本月15日晚，華北制藥回復上交所問詢函中稱，這些銷售目標為集團制定，非上市公司。

　　上市公司華北制藥離300億的銷售收入還差之甚遠。

　　重組后的第一年，2010年，營收達到百億規模，2013年達到巔峰，實現營收124.4億元，此后一路下滑，2015年營收79億元。

　　而關于利潤，除了2010年，2011年至2014年，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為虧損4億、3億、1億、3000萬。2015年這一數據是盈利239萬元。而近幾年歸屬于上市公司股東的凈利潤之所以為正，因其每年都能獲得千萬至億元級別的非經常性損益。

　　在醫藥工業板塊，2013年前，青霉素類產品的營收一路上升。其在整個營收結構中的比重 2014年為35%，2002年為47%。頭孢類產品的營收在2008年至2012年，一直在上漲，而2013年和2014年，營收分別下滑15和22個百分點。維生素類產品的營收在2008年達到峰值，實現營收較前一年翻倍達15.7億元，此后一路減少，2014年下降至近4億元，其在主營構成中所占比重也不斷下降。曾經，華北制藥是全球五大維生素原料藥生產企業之一，尤其是出口業務。2015年，因搬遷，維生素生產廠停產。

　　另一個反映業績的指標毛利率。2015年，華北制藥整體毛利率為18%，醫藥工業毛利率為24%。在它所比較的同行業中，麗珠醫藥與華潤三九毛利最高，同樣在原料藥及中間體中，具有重要行業地位的東北制藥毛利率盡管高于華北制藥，但與麗珠醫藥與華潤三九相比，仍差了一大截。

　　這與公司主營構成相關。以麗珠醫藥為例，其主營構成中，西藥制劑與中藥制劑加總比重超半壁江山，而制劑的毛利率都在60%以上。同為抗感染類原料藥及中間體大廠哈藥股份的醫藥工業毛利率穩定在30%左右。

　　萬得的數據顯示，華北制藥青霉素類的毛利率在2007年之前，盡管有所波動，都在17%至32%，而2007年開始，毛利率大幅銳減，2011年跌至近9%，此后爬升，2014年重回到20%以上。

　　頭孢類產品的毛利率整體低于青霉素類，2004年最低為5.51%，2010年之后波動在9%至16%。維生素類產品的毛利率呈現陡峭的“M”型，2009年近60%，最低時2011年剛過16%。而醫藥及物流業務的毛利則呈現深深的倒“V”型。

　　不過在毛利率波動背后，或是原料藥產能過剩的大背景。數據顯示，中國原料藥工業總產值自2000年至2014年，由500億增長至4500億，翻了9倍。中國抗感染類、維生素類等原料藥，在國際醫藥市場上占有相當的份額和地位。

　　中國一直是重要的原料藥出口國，然而2012年第四季度開始，我國大宗原料藥單季度出口額同比連續出現負增長，直至2015年才告別下降。2013年，我國原料藥出口235.98億美元，占我國醫藥保健品出口總額的46.27%。

　　年報數據顯示，2011年、2012年、2013年、2015年，華北制藥國外業務營收增長均在下滑。2015年增長下滑達24.43%。中國醫藥保健進出口商會的數據顯示，華北制藥在出口排行榜名次下滑至第14名。

　　而華北制藥近年多陷“檢查門”。去年3月份，華北制藥集團先泰藥業違反《藥品管理法》及藥品GMP相關規定，GMP證書被國家食品藥品監督管理局（CFDA）收回。2015年，先泰藥業歐盟的相關GMP證書也被收回。先泰藥業是華北制藥旗下以半合成青霉素原料藥為主導產品的子公司。

　　同月，廣東省藥監局又發布了對深圳華藥飛行檢查的通報，檢查發現該公司未按照規定實施《藥品生產質量管理規范》，存在主要缺陷3項，一般缺陷4項。同月，深圳華藥生產批號為150101的0.25g注射用美羅培南被CFDA認定為不合格產品。

　　華北制藥的銷售模式為普藥產品主要采取“經銷分銷”，主要以基藥配送、代理分銷為主,終端推廣試點市場在逐步開展。新藥產品主要采取“招商代理+學術推廣”的銷售模式。主要銷售渠道為廠家到代理商，（代理商到配送商），配送商到醫院，醫院處方使用。在如今的醫藥流通大變局時期，兩票制下，華北制藥也承受巨大壓力。

　　在給上交所的回復中，華北制藥稱公司近三年營業收入下降的主要原因是，為了防范資金風險，主動壓減了非醫藥化工類的物流業務；加快產品結構調整，低毛利產品收入減少，以及環保及搬遷。華北制藥在年報中稱，國內抗生素限用政策和環保壓力增大，導致公司化學原料藥特別是青霉素類、頭孢類以及相關中間體原料藥收入有所下降。

　　環保“黑天鵝”

　　在去年11月開始的治霾行動中，石家莊全市所有制藥企業全部停產至2017年。華北制藥稱，因去年停產，利潤損失達5000萬級別。

　　去年石家莊藥企停產期間，經濟觀察報記者曾前往藁城區，在工業街和揚子路周邊聚集著如華北制藥旗下幾家子公司，石藥集團幾家子公司，石四藥集團，以嶺藥業（002603.SZ），紅日藥業等制藥企業。當地農民告訴記者，在工廠生產期間，夜晚開窗聞到濃濃的刺鼻之味。對于農民來說，這些藥廠提供了打零工的機會，環保壓力與當地就業之間的抉擇，是陷藥廠于兩難之地的難題。

　　環保因素，對于原料藥企業來講，越來越成為必須要考慮的成本，京津冀尤甚。以華北制藥為代表的發酵類，更是空氣和水體環保壓力巨大。媒體報道稱，廣濟藥業、永安藥業、博騰股份等企業在年報中披露被各地方環保部門處罰和勒令整改的違規信息。而華北制藥也曾吃過環保處罰。

　　而在回復上交所關于近三年業績下滑時，華北制藥就著重提及著環保壓力，稱搬遷及環保限產因素影響。2016　年，公司仍處于搬遷改造和產品結構調整期，部分原產能停產搬遷，新上項目尚未滿產；因環保標準提高而進行環保升級改造和霧霾停產等影響，截止三季度營業收入比上年同期降低了4.2%。

　　2017年，因環保停產或仍是制藥企業“黑天鵝”。

　　據媒體報道，日前，環保部部長陳吉寧主持召開專題會議，發布《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案(征求意見稿)》。《方案》要求醫藥、農藥企業在冬季采暖季全部停產，涉及北京、天津、河北省石家莊、山東省濟南、河南省鄭州、山西省太原等“2+26”城市。媒體測算，北方以及中部城市的采暖季是從11月15日到來年3月15日，足足有4個月之久。也就是說，這些城市中的幾百家藥企，全年有120天不準生產。

　　2月16日，河北日報報道稱，2月14日，石家莊市政府第69次常務會議原則上審議通過了《石家莊市2017年大氣污染防治工作方案》，要加快主城區污染工業企業搬遷工作，要求華北制藥、維爾康制藥有限公司、威可達公司完成搬遷，只是依然在河北省內。后兩者已于2015年停產。

　　在回復上交所問詢中，華北制藥稱2014　年公司的發展戰略是：統籌整合、力主創新、優化升級、做精做強，至今未發生變化。三年來，其克服限抗政策、環保升級改造、搬遷和霧霾停產等因素影響，以“深化改革、轉型升級、搬遷改造、依法治企”為主線，不斷優化產業布局，在鞏固提升傳統抗感染板塊基礎上，大力培育和發展生物制藥、免疫抑制劑等新治療領域，產品結構實現以原料藥為主向制劑藥為主的轉變，企業運營質量穩步提升。

　　2016年中報，化學制劑業務實現營收17.94億，生物制劑業務收入1.24　億，制劑業務合計在工業收入中所占比重超過6成。

　　不過，讓投資者或許壓力山大的是，萬得數據顯示，近10年來，華北制藥的資產負債率都在60%以上，資產周轉率多年不到1倍。相比同行，哈藥股份的資產負債率在40％多，麗珠醫藥和華潤三九的資產負債率在百分之三四十左右。

　　而更嚴峻的是，資本市場對華北制藥轉型表現似乎也顯得不是很滿意，市值回到重組那年。2009年華北制藥市值突破百億。2010年12月31日，華北制藥的市值達到巔峰，股價突破17元，市值也相應突破170億。而近52周，其股價最高時僅為7.66元，最低時5.98元每股，市值又回到百億出頭，蒸發近70億。

　　華北制藥的轉型，在醫藥產業結構升級、產能調整與環保壓力中交織。主營構成結構改善，制劑產品比重提升，業績下滑趨緩，華北制藥儼然正經歷轉型的關鍵時刻。“缺錢，缺技術，缺管理，環保壓力大。”業界人士對經濟觀察報分析稱，“華藥的成功是有歷史背景的，現在政策沒了，市場沒了環境也變了，不能再靠以前的東西求生了。”

　　3月18日將出爐的2016年年報，華北制藥又將給出怎樣的成績和自陳？還未露面的新任董事長，又將以何良策推動這家老藥企的轉型升級？