“（養老金投資）資金已經到賬了，到位的組合已經開始投資了。”一家首批基本養老保險基金證券投資管理機構人士表示。

　　上述機構人士表示，“我們只有一個組合中標，是現金管理類的，規模不算大，但是從成立到運作速度都很快。”

　　據了解，目前，社保基金已啟動了第二次養老金管理組合的招標工作。

　　養老金入市效率高

　　記者了解到，今年1月初，社保基金就開始著手進行第一次組合招標工作，并且評標之后公布中標一兩周之內就實現開戶、打款，顯示其運行速度很快，效率很高。目前，第二次招標工作也已啟動。

　　另一家首批基本養老保險基金證券投資管理機構人士對記者表示，“第二次養老金管理組合招標工作早就已經啟動了，好像是上兩周的事情吧，我們肯定參加投標了。”

　　上述機構人士稱，現在大家都不知道其他公司的招標中標情況，各類組合到底有哪些機構中標，都不是很清楚。因為社保信息披露嚴格，不經授權，不會披露相關信息的。

　　另有機構人士表示，包括權益類，公司中標了兩個以上，權益類會用對沖來降低風險。但是整個基金行業總共拿到多少真的不太清楚，據說是“雨露均沾”，各家大公司多少都有一些。

　　據記者了解，目前現金類、固收類、權益類資金都已經到位，大部分組合已經開始進行投資。綜合來看，現金管理類資金到位和入市操作速度最快。其主要原因是現金管理類以及貨幣基金不像權益類，流動性很強。

　　記者采訪中獲悉，養老金組合管理招標按照4大方向對機構進行現場評議、審核產品，主要包括權益類、現金類、債券類和量化類。公司中標后會跟對不同組合分不同時間進行分類打款，所以各家中標管理機構情況并不一樣。

　　上述人士透露，這4類組合中，權益類中標門檻最高。根據全國社保基金理事會境內委托投資考核流程，單項考評包括基本面、投資組合績效、投資經理、組合合規及投資風險考評等四項內容，在單項考評結果上得出每個組合的綜合考評結果，結果共分為A、B、C、D四檔。其中，A檔為優良。也就是說，權益類或在基本面考評結果為A檔的管理人中挑選。

　　據記者目前了解，首批中標的權益類產品一共有4只，規模在100億元左右。

　　渠道受限下跑輸通脹

　　銀河證券研報稱，2009年-2014年，企業養老保險基金收益率分別為2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%和2.9%，考慮到通脹因素，存在不增值反貶值的風險，需要拓寬投資渠道保值增值。

　　廣發證券研報同樣指出，養老金的收益率大致相當于1年期定存利率（或1年期國債利率）。從年度均值來看，養老金的收益率與通脹基本持平；部分年份，養老金的收益大幅跑輸通脹。由于投資渠道受限，養老金很難實現保值增值。

　　據《中國養老金發展報告》公布利息收入等信息綜合分析，中國基本養老保險基金的投資收益基本維持在2%左右。若按照2%投資收益，減去通脹水平，實際收益率基本為負，2000年到2015年間的平均實際投資收益約為-0.25%，年均貶值約為72億。

　　統計顯示，截止2015年個人賬戶記賬規模已經達到4.71萬億，而養老金累計結余僅為3.99萬億，就算這部分資金全部給到個人賬戶，也存在超過7千億的資金缺口，而且這個缺口在逐年擴大。

　　而相較而言，社保基金和企業年金收益則明顯跑贏通脹。全國社會保障基金理事會副理事長王忠民此前公開透露，全國社保基金年化平均收益率為8.4%。

　　其中，權益類資產的收益率的長期均值為6.81%（如果剔除2008年股災的影響，2009年-2015年的長期均值為8.75%），全國社保基金的投資收益遠高于CPI。

　　一位基金機構人士表示，通過拓寬養老金的投資渠道，將養老金委托給全國社保基金理事會運作，養老金入市，是提升收益水平，實現保值增值必然選擇。

　　今年1月6 日，人社部官網公布，廣西已與全國社保基金理事會簽訂首單養老保險投資合同，合計金額400 億，并成為國務院出臺實施《基本養老保險基金投資管理辦法》（2015年8月17日）后，簽訂的首個省級養老金委托投資合同。

　　入市之后如何看？

　　在養老金開始打款的消息刺激下，A股行情一路應聲上漲。

　　前海開源首席經濟學家楊德龍表示，上周市場上漲，因為養老金入市對于提振市場信心有很大的益處。作為長期穩定的資金，養老金有利于提高A股的估值重心，同時對推動藍籌股行情也會有比較大的利處。并且養老金的分批入市，對于市場的影響將是長期性的。

　　另有市場人士表示，A股的上漲屬于消息驅動，養老金風格是配置藍籌股，所以在2月20日當天銀行板塊上漲趨勢比較好。盡管目前入市資金量不大，但對股市的影響還是立竿見影的。

　　公開資料顯示，截至2015年底，養老金規模約4萬億元，扣除預留支付資金外，全國可以納入投資運營范圍的資金總計約2萬億元。也就是說，養老金理論上可以投資股市的資金規模約為6000億元。

　　海富通基金相關人士此前表示，對于基本養老保險，公司將應用最高級別的風險控制等級，提升風險識別的要求。以安全性作為基本養老管理的首要要求，其次是資產的穩健增值。

　　根據測算，最近兩年社保基金的權益資產配置比例在12%-13%之間；同時，險資的權益資產配置比例從2016年開始在14%左右震蕩。由于養老金的風險偏好更低，權益資產配置比例將略小于社保和保險。

　　廣發證券研報認為，根據《基本養老保險基金投資管理辦法》規定，養老金投資股票（或股票型）產品的比例不得高于養老基金資產凈值的30%，廣發證券研報認為養老金入市不會直接達到上限，參照社保基金（入市比例12%左右）和險資（上限30%，入市比例14%左右）的歷史數據，估計本次養老金入市的比例在12%左右，規模接近2500 億元，僅占A 股總市值的0.45%，整體影響不大。

　　而隨著養老金市場化運作的進程不斷推動，養老金管理機構相對獨立化及專業化的趨勢愈加明顯，各家資產管理機構對養老金業務的重視程度也在不斷加強。

　　一家沒有入選養老金資格機構人士對記者表示，我們最近也在持續關注養老金入市，也成立了相關部門，盡管目前沒有資格，但說不定哪天政策變化，還是要緊跟步伐。