盡管新三板整體“融資難”的境況尚未見轉機，但該市場里的擬IPO企業定增卻很搶手，不僅發布定增預案的企業數量較多，認購進度快，而且單個企業募資數額遠遠大于一般企業。“這類融資相當于Pre-IPO項目投資，其臨門一腳的誘惑力甚至有過之而無不及。”那么，“一票難求”的定增名額究竟被誰“瓜分”了？

　　上證報通過梳理這些擬IPO公司定增認購情況及其股東榜單，發現參與最后一輪融資的，非親即貴，當然還有不少神秘資金。一位外部投資者盯上了某個擬IPO項目后，多次向公司董秘詢問認購額度，得到的答復是“份額有限，已被秒殺”。可見，沒門道這種押寶游戲你有錢也參加不了。

　　誰在押寶IPO項目

　　據統計，目前共89家新三板企業的首發申請已被證監會受理，相較于通常意義上的“擬IPO企業”，這些企業顯然離上市更近一步。目前，這89家新三板企業均已停牌。但是在其停牌前夕，有60家企業都曾在新三板市場上實施過最后一輪定增融資，個別企業還曾進行過數輪定增，融資額高達數十億元。

　　梳理這60家新三板企業IPO申報前夕的定增安排，記者發現，參與增發的對象，不乏公司原股東、董監高、核心員工、知名股權投資機構。另一方面，一些面目模糊的有限合伙型基金也頻繁現身其中。

　　科順防水是其中典型之一，參與其定增的非親即貴。科順防水于2016年8月進入上市輔導備案。在此前后，公司分別進行了3輪定增，累計募資4.4億元。2016年4月，公司以7.5元/股向44名自然人定增募資1965萬元；其中14名自然人為原在冊股東，29名為公司核心員工；還有一名自然人雖然不是公司核心員工，但“2015年起兼任科順防水建設工程部部門總監”。2016年5月和8月，公司又分別開展了第二輪和第三輪定增計劃，每股價格分別為12.5元和8.3元。值得關注的是，參與這兩輪定增的認購對象，其股東背景存在反復交叉。如“金瀚投資”、“橫琴興瑞”、“瀚暉投資”、“翰暉昕誠”均指向同一個代表人“賴傳錕”。另外，名稱中含“粵科”的多個投資機構均為廣東粵科金融集團有限公司的子公司或孫公司，后者則是廣東省人民政府的國有獨資企業。

　　與之類似，在藥石科技停牌前的一輪定增中，其兩名認購對象，分別擔任公司董秘、控股子公司總經理等職務。

　　而仍在上市輔導階段的昀豐科技與翰博高新，其定增參與者也出現上述特點。

　　昀豐科技4月13日發布的股票發行方案顯示，參與本次定增的6名投資者中，除兩名機構投資者外，另外4名自然人投資者均與公司現有股東存在關聯關系。

　　而翰博高新3月31日公布的3億元募資方案中，則出現了鼎鋒資產、中泰資本、華僑基金、中鋼投資等機構的身影。事實上，紅杉、中科招商、深創投、正大投資、達晨創投等知名機構均多次現身擬IPO企業增發的認購榜單。

　　逾七成停牌前都定增

　　89家被證監會受理的新三板企業已停牌，無法在新三板進行資本運作。然而，413家尚在輔導階段的擬IPO企業，卻呈現出旺盛的融資需求。

　　據統計，4月份以來，6家申報IPO輔導的新三板企業累計擬募資10億元，幾乎每家企業擬募資額都在億元之上。如果時間線再拉長一點看，多達119家擬IPO企業在宣布接受上市輔導后，發布了定增計劃；其中85家企業都是在2016年下半年“趕趟兒”發布的定增預案，占比高達71.43%。

　　4月18日，永順生物發布公告稱，擬以26元/股發行不超過500萬股，募集資金不超過1.3億元。發行對象包括公司現有股東、董監高、核心員工及符合規定的外部投資者。資料顯示，永順生物于2017年1月20日在廣東證監局完成了首發上市的輔導備案登記，現正接受中山證券的輔導。

　　與永順生物類似，一邊接受上市輔導、一邊籌劃新三板定增的擬IPO企業并不少見。自2016年下半年以來，相關定增預案持續增加，每月新發布融資總額均在5億元之上，75%的擬IPO企業募資額超過5000萬元，47%的擬IPO企業募資額超過1億元。上述比例均遠遠超過了新三板企業募資的平均水平。

　　擬IPO增發供不應求

　　資質平平的新三板企業為融資四處奔走，而一些優質的擬IPO企業定增名額卻是“千金難求”。滬上某投資機構負責人曾向記者表示，公司看好某貧困縣擬IPO企業，在充分調研后，希望能夠參與該企業近期發布的定增計劃。然而企業董秘卻向公司無奈表示“份額有限，已被秒殺”，即使多次溝通依然沒有取得定增份額。

　　另一家擬IPO企業董秘則向記者闡述了兩段時間內截然相反的定增市場。據悉，該公司2016年初就在策劃定增事宜，然而隨著新三板市場急速降溫，盡管公司給定的估值不高，定增計劃卻未獲得預期的回應。2017年初，在年報工作基本落實的情況下，公司與券商簽訂了上市輔導協議，并重啟定增計劃。“這次定增預案發布后，我們董秘辦的電話幾乎被各地投資者打爆了，還有中介機構愿意無償為我們服務。真是此一時彼一時啊！”

　　不過，也有市場人士認為，當前新三板擬IPO概念股投資存在局部過熱的問題，不少公司定增市盈率超過30倍，甚至出現了一二級市場價格倒掛的現象，值得警惕。“有些公司一二級市場價格倒掛是合理的，因為它采取的協議轉讓方式，二級市場的價格可能會失真且籌碼較少，投資人只能通過定增的方式拿票。但另一方面，我們普遍能感覺到擬IPO板塊的融資太火熱了，2016年中的時候我們還能找到很多10倍左右的好公司，現在基本上都在20倍之上，這里面肯定是有風險的。”在上述人士看來，IPO加速并不等同于所有的擬IPO企業都能成功，新三板近420家正在接受上市輔導的企業中，依然存在很多的不確定性。（吳柳雯）