“目前銀監會正在進一步收集企業意見，考慮下一步去杠桿等具體操作如何推進，后階段還會有相關溝通會議。”中鋼協常務副會長顧建國告訴上證報記者。

　　高資產負債率是當前鋼企面臨的困境之一。記者通過Wind統計了解到，截至2017年第一季度末，36家鋼鐵上市公司的資產負債率(整體法)為66.27%，遠高于有色、汽車、化工、機械等其他工業子板塊的負債水平。

　　“去杠桿”意在“降成本”

　　“鋼鐵本身是一個重資產行業，在高資產負債率情況下，財務費用較高，影響到企業經營業績，正常區間應該控制在百分之五六十。”顧建國告訴記者，“現在推進去杠桿主要是為了降低企業資產負債率，這不僅僅是表面上降幾個點，目的在于把財務成本降下來。”

　　中鋼協統計數據顯示，截至3月末，會員企業負債率高達69.97%。從上市鋼企來看，36家企業中仍有16家資產負債率超過70%，占板塊比重超過四成。其中，*ST滬科和*ST重鋼的資產負債率分別高達104.5%和101.9%，其次是剛剛摘帽的韶鋼松山，為95.8%。值得注意的是，負債水平偏高的都是國有企業。

　　行業內也不乏低負債水平的表率。共有9家鋼企的資產負債率低于50%，最低的三名依次為永興特鋼、武進不銹和常寶股份，資產負債率分別為14.7%、17%和23.4%，且都為民營企業。

　　高資產負債率伴隨著較高的財務成本。用單位財務成本這一指標來衡量，*ST重鋼的財務負擔最重。截至3月末，每收入1元需要支付0.16元財務費用，去年底時更高達0.27元。其次是西寧特鋼，單位財務成本為0.12元，其資產負債率為87.2%。而沙鋼股份、大冶特鋼等資產負債率在40%以下的企業財務費用為負，意味著在沖抵利息支出等費用后，今年第一季度還有額外的利息收入來反哺盈利。

　　可以看到，隨著今年第一季報鋼企盈利同比大幅飆升，鋼鐵企業的負債情況和財務成本都有所改善。板塊內鋼企平均資產負債率較去年年底降低了0.46個百分點，平均財務費用率下降了0.83個百分點。“從長期來看，企業自身經營改善升級、盈利能力提升，利潤積累增厚所有者權益，及企業積極優化自身債務結構，才是企業降杠桿的好方法。”中債資信工商企業二部分析師劉艷在接受記者采訪時表示。

　　除了降低杠桿水平之外，“鋼企也有迫切調整優化貸款結構的需求。”顧建國對記者表示，“按理說短期貸款的利率更低，但現在很多短貸都放在表外，導致貸款最終的總成本甚至比長期貸款高。”

　　“鋼鐵行業具有債務負擔重、債務期限結構偏短期化的特點。”劉艷告訴記者，根據中債資信對公開債券市場發債主體全覆蓋統計，2015年末鋼鐵行業的短期債務占全部債務比重為74%。

　　銀監會部署在即

　　此次典型鋼鐵企業去杠桿交流座談會透露，下一步，中國銀監會將會同中鋼協在優化貸款結構、去杠桿及金融債權債務處置等方面進行研究部署。

　　中鋼協在日前舉辦的2017年第一次新聞發布會上也表示，今年重點工作之一就是全力推進鋼鐵行業去杠桿步入快車道，并希望在銀監會等政府部門的支持下，盡快確定一批去杠桿的先行企業。目標是用3-5年時間，促使行業資產負債率降到60%以下。

　　去年9月，國務院發布了《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》，提出通過兼并重組、市場化銀行債權轉股權等方式降低企業杠桿率，助推供給側結構性改革。同年12月，銀監會、發改委、工信部聯合發布了《關于鋼鐵煤炭行業化解過剩產能金融債權債務問題的若干意見》，支持企業合理資金需求、推動困難鋼鐵煤炭企業實施債務重組等。

　　在這一過程中，市場化債轉股是重要舉措。目前來看，包括武鋼、太鋼、馬鋼、南鋼、渤鋼等在內的多家鋼鐵企業有債轉股進展或意向。像南鋼股份的債轉股增資資金在今年3月底落地后，企業資產負債率較去年年底降低了近10個百分點。

　　不過，需要注意的是，“新一輪市場化債轉股形式多樣，其中可能包含‘以貸還貸’、‘名股實債’等形式。”劉艷表示，“上述模式下企業實際債務負擔未有減輕，但以低息貸款置換原有高息債務，有利于緩解企業短期流動性壓力、降低企業融資成本、改善企業短期盈利。”

　　而在債轉股項目后期，實施機構的股東權利和退出機制較為關鍵。劉艷進一步解釋，債轉股后實施機構的股東權利需提前與對象企業協商明確，此外，退出機制中股權退出主要依靠上市，如果上市受阻需企業以回購形式退出的話，企業集中到期償付的壓力將加大。