●南方日報記者 郭家軒 實習生 陳葉艷

滬指反彈乏力小幅下挫

市場流動性尚未改善，A股市場仍延續調整。4日早盤，滬深兩市低開后急跌下挫，隨后雄安新區概念股強勢上攻帶動股指止跌回升，創業板指盤中漲幅一度逼近1%。不過隨著下午雄安新區概念股下跌，股指亦同步沖高回落。

截至收盤，滬指報3127.37點，跌0.25%；深成指報10147.44點，跌0.36%；創業板指報1838.10點，跌0.13%。兩市成交量依然低迷，對比上一個交易日有所放大，但合計成交僅有4530億元。

從盤面上看，行業板塊多數收跌。雄安概念、鋼鐵、地下管網、水利、杭州亞運會等居板塊漲幅榜前列，軍工、有色、大飛機、煤炭、券商等居板塊跌幅前列。

其中，雄安概念股盤中高位震蕩加劇。從收盤情況看，仍有恒泰艾普、建新股份、千方科技、韓建河山、新興鑄管、銀江股份、中材節能等8股漲停。跌幅榜上，*ST坊展跌5.01%，冀東裝備、龐大集團、河北宣工等9股跌幅超2%。

對此，機構分析師認為，短期雄安概念板塊或面臨調整風險。“近期以冀東裝備等為主的龍頭個股的漲幅已經較為充分，獲利盤較多，短期繼續上攻的動能不足；加之周四京津冀漲幅居前，并伴有大額資金凈流出，表明更多的是逢高減倉。”東方財富證券分析師袁泉分析稱。

對于近期盤面而言，在監管趨嚴、貨幣政策趨緊、無風險利率走高、經濟數據走弱、投資者風險偏好較低等因素下，大盤下行壓力較大，值得市場警惕。

5月份以來，資金流動性一直處于偏緊的狀態。上海銀行間同業拆放利率全線上漲，10年期國債收益率上行，統計數據顯示，資金價格一路震蕩上行，尤其是三、四月下旬尤為明顯，而5月初這一形勢仍在延續。另一方面，當日國內期市收盤再現跌停潮。

從央行公開市場操作風格來看，近期也較為謹慎，資金凈回籠的時間延長，資金一直面臨較大壓力，并且金融監管的力度增強，強監管態度十分明確，債券以及外匯市場也采取了相應的措施。

海外市場方面，在周四凌晨公布的美聯儲利率決議表明，將維持基準利率不變。“目前美聯儲暫不加息，但6月份加息概率陡增，而國內目前正面臨資金緊張的階段，內外資金流短缺將持續給股市施壓，再加上今年經濟表現好的時期基本集中在一季度，同時股市的強勢正好也在一季度，但隨著經濟強勢的少許回落，后期的股市將會繼續分化。”一位機構分析人士對記者稱。綜合來看，種種客觀因素均在制約股價上行，市場資金難以釋放，投資者持幣觀望態度明顯，指數上漲承壓。

中期仍是震蕩市

對于后市，目前機構普遍認為短期仍需耐心等待市場企穩。東北證券分析師指出，就短期的市場運動來看，市場調整進入尾聲階段但還未結束，需要觀察成交縮量整固和恐慌情緒退潮的信號。當前市場關注的核心矛盾當屬對監管因素的看法，近期圍繞金融安全、金融監管出現自上而下多個政策表述，總體來看，監管因素對市場的擾動影響逐漸由潮起轉入潮落。

無獨有偶，海通證券首席策略分析師荀玉根團隊也指出，近期市場回調是春天的“倒春寒”而不是冬天來臨，從監管窗口期及成交量、換手率等情緒指標看，仍需時間消化；中期來看，A股仍是中樞抬升的震蕩市，盈利改善則是核心邏輯。

從基本面來看，目前上市公司的2016年報和2017年一季報已披露，業績不達預期的白馬股被證偽后，股價連續下跌。如海信電器在“五一”節前披露的一季報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.69億元，同比下降49.53%。節后首日開盤該公司股價即跌停。另外，洋河股份、水井坊、雙匯發展、長城汽車、比亞迪等也出現了連續大跌的情況。

今年以來，在業績穩健的利好預期下，白馬股走出了一波不錯的行情。不過一季報出爐也成為了眾多白馬股股價走勢的“分水嶺”。從目前來看，不少白馬股估值相對于利潤增長率已處于高位。分析指出，近期白馬股集體回調，說明了此前進場的資金在集中兌現收益，離場之心非常堅決，同時接盤者并不積極。

另外，隨著年報和一季報披露完畢，A股大部分行業進入了2—3個月的業績真空期，暫時市場還沒有找到明確的投資主線。再疊加嚴監管與宏觀經濟增速前高后低的預期，以及機構進入調倉期，前期漲勢較好的個股，部分資金也在逐步退出實現收益，高位買入績優股也存在一定風險。

不過，較為樂觀的是，A股中報預告向好占比創近年新高。根據長江證券研報統計顯示，從全部A股來看，已經披露中報業績預告的公司業績向好（預增、略增、續盈、扭虧）的比例達到76%，顯著好于一季度和去年同期的64%。從行業層面來看，有色、汽車、交運、輕工、醫藥生物、傳媒、家用電器及電子、化工等行業的業績預告向好占比較高。

展望后市，興業證券認為，連續三日大盤屢屢在反抽至10日線附近遇阻，意味著在市場做多信心充分恢復前，一輪超跌后的中級反彈將難以順利展開。而短期在意識到市場整體反彈空間有限后，市場主力資金或也在以退為進，通過二次下探來進一步夯實底部并激發增量資金入場抄底的熱情。

對于后市投資策略，券商則指出，伴隨著雄安概念股的集體回撤，短期內受政策面以及事件性因素推動的“一帶一路”主題有很大可能搶占市場風口。伴隨著高峰論壇舉行臨近，顯著受益于“一帶一路”戰略推進的基本面龍頭股或更具投資機會。其中，中泰證券建議關注工程機械、軌交裝備行業龍頭公司，如三一重工、中國中車、天沃科技、徐工機械、春暉股份等；中國銀河證券則表示，電力將是“一帶一路”的重要合作領域，推薦關注上海電力、海興電力等。