跌停：一年半以來單日跌幅之最

　　名為“市值風云”的自媒體發布質疑文章稱，爾康制藥在海外設立的公司涉嫌虛構利潤，與此同時爾康制藥還涉嫌虛構資產，該文在微信朋友圈引起投資人士的高度關注。

　　5月9日午后，爾康制藥股價一路下挫，之后快速跌停，收盤跌9.96%，報收11.48元。該股全天成交2.74億元，換手率2.15%，是前一個交易日的約7倍，成交量急劇放大。北青報記者注意到，其創下了該股自2015年10月以來的首個跌停，也是單日跌幅之最。

　　爾康制藥當晚公告，由于網絡上出現一些關于公司的媒體報道，對公司二級市場股價產生較大影響，公司股票于5月10日開市起停牌，預計停牌一個交易日，公司將核實情況、做出說明并通過指定媒體披露相關公告后復牌。

　　爾康制藥昨晚公告稱，鑒于柬埔寨進出口數據及相關憑證的獲取需要時間，公司股票繼續停牌，預計5月15日起復牌。

　　機構：匯金與社保均是大股東

　　爾康制藥連續三年業績亮麗，2014年、2015年、2016年的凈利潤分別為2.88億元、6.05億元、10.26億元， 凈利潤增長率連續三年大幅走高，分別為49%、109%和69%。該股今年一季度凈利潤為2.19億，又是同比30%的增速。

　　從最新一季的公開數據來看，中央匯金公司、社保403組合都持股不少，分別為第五和第七大流通股股東。

　　據統計，中央匯金持有該股3469萬股，社保403組合持有1522萬股，以爾康制藥最新的11.48元收盤價計算，持股市值分別達4億元、1.7億元以上。

　　在當天前五大賣出席位中，3家機構席位合計賣出7000多萬元。

　　減持：最新一筆減持發生在上周五

　　昨晚爾康制藥公告，5月10日，公司接到控股股東、實際控制人帥放文及其一致行動人減持計劃實施完畢的通知，共減持公司股份1.03億股，占總股本的4.9999%。減持后帥放文的持股比例占公司總股本的41.4366%，仍是公司實際控制人、控股股東。

　　據公告披露的減持情況，最新一筆減持發生在5月5日，所有減持均以大宗交易方式成交，成交金額合計約12.37億元，減持價格在11.93元/股至12.64元/股之間。

　　爾康制藥曾于2016年12月7日披露提示性公告，控股股東、實際控制人帥放文及其一致行動人曹再云女士計劃以大宗交易方式，自公告之日起兩個交易日后六個月內擬減持不超過1.99億股股份，即不超過總股本的9.66%。

　　看點：“18萬噸藥用木薯淀粉”項目

　　爾康制藥是一家藥用輔料生產企業，主要產品是淀粉及淀粉膠囊、注射用磺芐西林鈉、藥用蔗糖。公司實際控制人為帥放文，大本營在湖南瀏陽。

　　該公司2011年上市，其后業績突飛猛進。從更長的時段看，其凈利潤從2011年的1.18億直到2016年的10.26億，年復合增長率高達54.12%。

　　質疑文章引述了爾康制藥公開披露的資料，最大的看點是爾康制藥的孫公司湖南爾康（柬埔寨）投資有限公司，這家公司是由爾康制藥的子公司——湖南爾康（香港）有限公司于2013年在柬埔寨設立的，注冊資金500萬美元，100%控股。公司經營范圍包括酒精、木薯淀粉等藥用輔料的生產、銷售，藥品、醫藥設備進出口及代理。

　　作為爾康制藥2016年年報中最主要的利潤來源，“年產18萬噸藥用木薯淀粉”生產項目是這個柬埔寨投資公司的重中之重，這家公司2016年實現凈利潤6.156億，占爾康制藥當年凈利潤的60.79%，其盈利全部來自于“年產18萬噸”這個生產項目。

　　數據：6.15億的凈利從哪里來

　　該項目2014年3月31日投產，當年實現凈利潤1614.86萬元。

　　文章將質疑矛頭直指一組數據。2015年該公司創造了2.76億的利潤，是可研報告預計利潤的4.38倍。該項目到2015年底總投資才不過將近1.4億，當年總投資收益率達到197.14%，是可研報告中預計投資利潤率的6.27倍。到2016年，這個項目創出了6.15億的凈利，是可研報告預計利潤的9.76倍，當年總投資收益率達到427.08%，是可研報告預計投資利潤率的13.58倍。

　　另外一組數據更具殺傷力，根據海關數據，2016年中國從柬埔寨進口木薯淀粉共計3.09萬噸，金額為1042.83萬美元，按照2016年12月31日人民幣兌美元匯率（6.937:1），折合人民幣7234.11萬元。文章稱，就算爾康制藥包攬了去年中國從柬埔寨進口的所有木薯淀粉，不過區區3萬噸，金額不過7200多萬人民幣。換句話說，爾康公司柬埔寨18萬噸木薯淀粉生產項目的產品絕大部分并沒有流入中國。文章發問，那么多的淀粉賣給誰了？

　　根據爾康制藥2016年的年報，該公司2016年海外銷售總金額只有5.61億，毛利潤4.34億。如果換算成單價，一萬噸的木薯淀粉進口價格是2338.37萬元，18萬噸木薯淀粉總銷售金額大概是4.2億人民幣，就算銷售凈利率達到100%（這當然是不可能的），也不過是4.2億凈利，哪來的6.15億凈利潤？