9個資管計劃持有萬科股份

　　萬科股價這一輪下跌始于4月26日，安邦概念股普遍下挫，萬科A跌近3%。萬科股價從20.36元一路下跌到18.32元，算上這兩天的微幅反彈，萬科股價目前是18.67元。對于萬科股價的下跌，分析人士指出，萬科股價破位下跌既受到萬科陜西項目違規銷售、股東之一安邦被處罰等多個利空消息影響，也因為本屆董事會延期換屆面臨較大不確定性，同時大盤的整體下跌也讓避險情緒更加濃厚。

　　有報道援引市場人士的觀點指出，考慮到寶能系利用金融工具設計的高杠桿融資結構，萬科股價已被其帶入危局。若萬科股價再跌下去，寶能系的資管計劃恐遭遇平倉預警。

　　“寶能系”目前持有的萬科股份占萬科總股本的25.40%，其中10.35%由鉅盛華通過九個資管計劃間接持有。這九個資管計劃分別來自四家金融機構——南方資本、泰信基金、西部利得基金和東興證券。這九個資管計劃均為“優先+劣后”結構化融資產品，杠桿比例為1：2，備案初始規模合計236億元。鉅盛華作為劣后級出資約為79億元，優先級資金157億元分別來自平安、廣發、民生、建設等四家銀行。九個資管計劃中八個滿倉、一個半倉，動用資金約216億元。這些資管計劃的平倉線為份額凈值0.8元。

　　寶能系可能需要追加保證金

　　根據萬科A最新的收盤價18.67元來看，寶能系的多個資管計劃已經出現了浮虧。它們的買入均價在19-22元之間，如果萬科股價再下跌，不排除寶能系需要追加保證金。但市場觀察人士指出，寶能系的總體持倉成本大約在14-15元左右，雖然浮盈大幅縮水，但目前仍然是盈利的。寶能系的持倉風險要看整個A股市場的表現，雖然短期內萬科A跌到這個位置的可能性很小，但并非沒有可能。

　　與萬科股價下跌受到同等關注的是萬科董事會改選何時舉行。目前，萬科董事會已經超期服役了40多天。萬科獨立董事華生此前曾表示，預計萬科董事會超期服役的時間不會太長。

　　萬科股東大會最早也要6月下旬開

　　北京青年報記者注意到，根據萬科章程，公司董事會換屆須由股東大會投票，如果不召開股東大會自然也無法換屆董事會。由于萬科同時在深圳和香港上市，根據港交所規定，召開股東大會需至少提前45個工作日通知召集，這意味著即使萬科現在通知召集開股東大會，最早也要等到6月下旬了。

　　此前，深圳地鐵與恒大集團簽署協議，后者及其下屬公司將持有的14.07%萬科股份的表決權、提案權等委托給深圳地鐵，有效期一年。由此，深圳地鐵在未來一年可行使萬科共計29.38%的相應權利，超過寶能系，成為了擁有萬科表決權最高的股東。萬科董事會改選應該不會太久了。屆時，若寶能系的持股面臨平倉風險，萬科管理層、深圳地鐵集團、寶能系的博弈將有更多看點