“債券通”將分步實施 “北向通”先行、無額度限制

　　根據公告，此次“債券通”將分步實施，初期先開通“北向通”，也就是香港和其他國家與地區的境外投資者可以通過香港與內地之間的互聯互通機制，投資內地銀行間債券市場。未來將適時推出“南向通”，也就是內地的投資者投資香港的債券市場。根據目前的安排，“北向通”沒有投資額度的限制。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，“債券通”的啟動，是我國資本市場對外開放的進一步加速。

　　董登新表示：“開通了兩地的‘債券通’，應該說是中國的資本史上對外開放上又一個大的跨越，我們一般把債券市場作為固定收益證券的一個投資場所，對于境外機構投資者，債券是一個必不可少的品種，所以當我們把滬港通、深港通的大門打開之后，也就意味著境外的機構投資者可以和我們內地的投資者互動，股市的雙向投資展開了，但是僅有單一的股票品種是不夠的，我們必須盡快的推出‘債券通’。”

　　當前，境外機構投資者可以通過合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)進入中國債市。此外，也可以通過銀行間市場結算代理人直接進入銀行間債市交易。而“債券通”提供了一種全新的方式，就是通過兩地債券市場基礎設施的連接，使國際投資者能夠在不改變業務習慣、同時有效遵從內地市場法規制度的前提下，便捷地參與內地債券市場。

　　“債券通”：引來國際資本 有利于人民幣國際化

　　這次分步實施“債券通”，符合穩妥推進的原則。因為“債券通”是內地與香港兩個債券市場兩種交易結算制度的對接，涉及到兩地交易、結算等設施平臺和技術挑戰。據了解，“債券通”初期計劃采用做市機構交易模式，以有效降低風險，穩定市場。董登新認為，“債券通”將大大提高國際資金對內地債市的投入，也有利于人民幣國際化進一步提高。

　　董登新說：“中國內地的債券市場的托管量，也就是債券的余額高達66萬億人民幣，但是境外機構投資者投資中國境內債券的總量只有0.8萬億，也就是說比重不足1%。從我們的經濟體量來講，應該說中國債券市場的發展空間仍然比較大，香港和內地雙向債券通的話，將會一方面做大中國債券市場；另外，可以讓境外機構對中國債券市場有更多的參與；除此之外，應該說人民幣國際化的進程仍然是依托于我們資本市場的對外開放進一步提升它的開放度，債券的資本項目下面，人民幣的兌換將會更自由。”

　　“債券通”實施：將促進國內債市國際化

　　對于呼之欲出的“債券通”，國際相關機構也表現出了積極性。德意志銀行高級策略師劉立男說，未來流入境內市場的資金量會迎來實質性增長。德銀預測，未來五年內，外資流入人民幣債市的規模有可能達到7000億到8000億美元。

　　穆迪大中華區信用研究分析副董事總經理鐘汶權也表示，隨著國內監管層對債市機制的完善，預計未來兩三年國內債市會越來越與境外市場接軌。

　　根據公告安排，“債券通”的正式啟動時間將在所有必需的工作準備就緒后，另行通知。