中國網財經記者發現，與前不久IPO被否的威士頓類似，瑞聯新材也存在較為嚴重的大客戶依賴癥。據瑞聯新材2016年年報顯示，公司前五大客戶年度銷售收入占營收比例超過80%，更值得注意的是其第一大客戶貢獻了近50%的營收。

　　大客戶依賴癥：單一大客戶貢獻近5成營收

　　據招股書披露，瑞聯新材第一大客戶為日本中村科學機械工業株式會社(以下簡稱“日本中村”)，數據顯示，2014年-2016年，公司對日本中村的銷售收入分別為2.78億元、2.98億元、2.63億元，占營業收入比例分別為67.67%、59.73%、47.23%。

　　據公開資料顯示，瑞聯新材對第二大客戶2015年-2016年銷售收入分別為5856.06萬元、3402.28萬元，占營業收入比例分別為11.72%、12%。

　　瑞聯新材稱，如果該客戶的經營出現異常，或該客戶因任何原因大幅減少采購，而公司無法及時找到替代客戶，那么對公司可能面臨因客戶集中度較高導致的銷售波動風險。

　　而從近期證監會IPO審核內容來看，大客戶依賴癥也是審核重點之一，6月27日發布的主板發審委2017年第96次、97次會議審核結果公告顯示，上海威士頓信息技術股份有限公司(下稱威士頓)首發未獲通過，主要原因是其業務過度依賴單一大客戶。

　　此外，報告期內，公司股權結構穩定，持股較為分散無實際控制人，前五大股東卓世合伙、國富永鈺、劉曉春、程小兵和浙江恒嵐持股比例分別為26.02%、16.62%、8.59%、6.56%、4.97%，依據公司制度規定，無任何單一股東可以控制股東會決議、決定董事會多數席位。但是，由于無實際控制人，公司可能面臨因股權結構發生較大改變而導致的控制權穩定風險。

　　值得注意的是，公司部分外協生產商存在環保手續不完善的情況，但均處于正常經營狀態。如果該等外協生產商因環保手續問題受到行政處罰甚至被勒令停產整改，在短期內公司可能面臨變更外協生產商或者自有產能不足導致的原料供應風險。

　　業績波動明顯

　　據公開資料顯示，瑞聯新材主營液晶顯示材料、有機電致發光材料、醫藥中間體及其它精細化學品的研制、開發、生產和銷售的企業。2016年1月瑞聯新材正式掛牌新三板，自2017年7月12日起公司股票將在新三板暫停轉讓。

　　記者發現， 近年來瑞聯新材業績出現明顯波動。財務數據顯示，2013-2016年瑞聯新材的營收分別為3.51億元、4.11億元、4.99億元、5.58億元；2013年瑞聯新材凈利潤虧損572.58萬元，次年扭虧為贏，凈利潤2487.53萬元，2015年凈利潤2261萬元，同比減少近10%，2016年凈利潤5638.17萬元，同比長近150%。

　　據了解，公司此次擬于本次募集資金合計6.16億元，擬投入蒲城液晶顯示材料產業基地2.70億元，蒲城OLED光電材料產業基地1.51億元，高端檢測設備4500萬元，補充流動資金1.5億元。