市場

　　專賣店里五糧液最低780元一瓶

　　在位于王府井的一家煙酒專賣店，蔣老板告訴北青報記者，他店里的52度水晶瓶五糧液價格是每瓶850元，“要買兩瓶以上我給你800元一瓶，這可是老客戶價格啊，五糧液官方定價是899元呢。”而在另一家煙酒專賣店，水晶瓶五糧液零售價更便宜，每瓶780元。談到升值空間，兩家老板一致認為，與飛天茅臺相比，五糧液雖然升值空間不大，但是價格更為親民，“最近茅臺漲得飛快，”蔣老板說，“現在我們拿貨價格都1300元了，零售價漲到了1600元，而五糧液價格始終非常平穩，沒有什么波動，反而最近銷量比較好。”

　　在京東商城，水晶瓶五糧液貨源充足，零售價格為每瓶825元，且多買優惠。如果購買整箱6瓶裝的，價格為4888元，算下來，每瓶價格只有814.66元。據了解，目前水晶瓶五糧液出廠價為809元每瓶，官方指導價格為899元每瓶。反觀市場零售價格，商家利潤普遍不高，有的店鋪甚至出現價格“倒掛”現象。

　　但是據觀察，與去年上半年相比，五糧液市場零售價格仍屬于上漲趨勢。去年上半年，五糧液零售價格在600元左右。這意味著，一年左右的時間，五糧液零售價的漲幅達到33%以上。今年4月份，針對網上有消息稱“52度五糧液將上調出廠價，大致漲幅為30-90元/瓶”。對此，五糧液發布聲明稱，目前市場價格體系穩定，五糧液主品牌暫無調價安排。

　　年報

　　上半年凈利同比增長27.9%

　　昨天，五糧液股價報55.43元，當日漲幅2.46%。五糧液總市值達到2100多億元。

　　宜賓五糧液股份有限公司8月27日晚間公布，2017年上半年營業收入同比增長17.9%，至156.2億元；凈利潤同比增長27.9%，至49.7億元。此外，凈利潤率與毛利潤率均有所提升。Wind數據顯示，上半年五糧液毛利率為71.7%，凈利率為33.2%，高于去年同期的70%和30.4%。凈資產收益率為10.2%，較去年同期的8.8%提升1.4個百分點。

　　根據接受Wind資訊調查的25家機構給出的一致預測，五糧液今年攤薄每股收益預計為2.17元，高于去年全年的每股1.79元。根據中報，今年上半年五糧液已實現每股收益1.31元，任務完成過半。行業人士分析，與貴州茅臺等其他白酒公司類似，五糧液利潤增長的主因也是白酒行業復蘇帶來的銷量擴張和售價上漲。

　　值得一提的是，一些投資機構在二季度大舉買入五糧液股票。其中，證金公司在二季度加倉807.71萬股，持股比例由一季末的0.67%上升至0.88%；香港中央結算有限公司加倉1843.79萬股。招商證券認為，公司第二季度業績快速增長為中報超越市場預期做了貢獻。同期消費稅大增38.4%，若剔除此因素，則第二季度業績增速接近60%，超市場預期。公司二季度雖受消費稅提升影響，但受益52度水晶瓶五糧液放量提價及期間費用攤薄，業績增速超越市場樂觀預期。

　　展望

　　業績及估值有望繼續雙升

　　在半年報中，五糧液表示公司目前面臨的供需矛盾凸顯，稱“在經濟發展和消費升級推動下，高端白酒消費人群持續擴大，受工藝和產能的限制，公司高端白酒的稀缺性進一步顯現”。

　　針對上述矛盾，半年報中提出了應對供需矛盾、行業變化及市場競爭的具體措施，就是大力推進“百城千縣萬店”工程，即通過“五糧液專賣店（旗艦店）+社會有影響力的銷售終端+KA類終端+線上線下一體的新零售終端”的形式，優化渠道布局，逐步構建產品核心營銷渠道，形成核心終端的深度運營和精細化管理，完成向終端營銷的轉型。

　　東吳證券指出，結合草根調研發現，五糧液“百城千縣萬店”渠道逐步鋪開，內部改善逐漸兌現為業績，第二季度起發貨加速。以華東地區調研為例，4、5、6月發貨環比加速，同比分別增長10%-20%，40%-60%，60%-80%。營銷人員團隊達到200人左右，批價持續走高，位于810元左右，庫存極低，步入業績加速正循環。招商證券認為，下半年公司改革紅利將加速釋放，量價齊升通道再次打開，業績及估值有望繼續雙升，目標價為72元。

　　動態

　　五糧液防偽技術升級

　　北青報記者昨天從五糧液官網上獲悉，近日，五糧液公司對52度500mL新品五糧液包裝防偽進行了全面升級，消費者可通過帶NFC功能的手機可直接查詢產品真偽。升級產品近期將逐步投放市場，與現有產品逐步實現自然過渡。

　　據了解，五糧液公司目前使用的RFID防偽技術是2009年啟用的，但原有防偽查詢必須使用專用查詢設備進行真偽查詢，不便于消費者自行查詢。五糧液方面表示，新升級的五糧液包裝防偽采用全球前沿科技“一芯雙頻”技術，成為國內首款雙頻防偽標簽，實現了兩種功能：一是，消費者可直接使用帶NFC功能的手機進行真偽鑒別(高頻技術)，二是，經銷商可以在物流倉儲過程中進行遠距離讀取、智能化管理(超高頻技術)，極大地方便了經銷商管理庫存。

　　據介紹，新的防偽系統加入了獨有的加密認證方案，保證了系統的安全性。同時公司還對瓶蓋開啟結構、鐳射防偽標、盒蓋開啟結構進行了升級。據悉，新防偽系統將逐步應用到五糧液1618、五糧液低度系列等產品。