實體制造業中小企業融資困難

　　由于中國的實體制造業中小企業經營規模較小，財務不透明，發行債券或IPO門檻較高，實體制造業中小企業無法進入股市和債市進行直接融資，而目前中國的產業基金和風險投資還處于初步階段，且其投資對象主要是有高估值前景的高科技類中小企業，因此，現階段中國實體制造業中小企業基本上是依靠商業銀行、小貸公司、p2p平臺等機構進行間接融資。但是，中國的商業銀行普遍存在大客戶偏好，而對于中小企業則嚴重惜貸，另外，中小企業存在信息不對稱，信譽度較低，道德風險高等問題，使得商業銀行的貸款利率會上浮到20%-30%，故其融資成本要比大型企業高出幾倍。

　　在當前經濟形勢下行的大背景下，實體制造業中小企業的資金受到行業擠占，企業現金流承壓日益嚴重，生存狀況堪憂。根據《科法斯中國企業信用風險報告2016》顯示，近年來，我國實體制造業賒銷企業的平均逾期天數同比增速較快，有86%的受訪企業稱在實際業務中采取賒銷行為，而且逾期和欠款是主要風險，80%的受訪企業遭遇過逾期付款，逾期金額也有所上升，逾期付款增多的主要原因是競爭加劇和融資來源匱乏。中國實體制造業中小企業的融資需求普遍具有頻率高、資金量小、周期短、隨機性大等特點，急需要一種新的融資模式來解決制造業中小企業融資難、融資貴問題。

　　實體制造業核心企業生態升級缺少多層次金融服務

　　21世紀的競爭是供應鏈與供應鏈之間的競爭，一個大的企業要想持續運營，必然要對供應鏈上的企業進行精細化管理，與制造業上下游中小企業進行物流、資金流、信息流的協調。中國正處于實體經濟轉型和增速換擋期，數字供應鏈金融對整個制造業產業鏈的再升級都是戰略突破口，最簡單的數字供應鏈金融模式是由核心企業自身提供，向供應商提前付款、對分銷商增加賒銷等。實際上，核心企業可以在供應鏈資金流規劃過程中充當協調者，為制造業上下游企業調節業務活動的資金分布，也可以作為資金提供者，為制造業上下游中小企業提供融資服務，這滿足了核心企業產業生態轉型升級的需要，通過金融服務變現其長期積累的信用和專業資源。

　　當前，我國制造業中小企業處于經濟增長低谷期，融資困難，要想擴大再生產，要么通過內生式積累，要么借助民間借貸。傳統銀行借貸的融資成本在6%-8%，也是制造業中小企業最佳的融資途徑，但從收益風險比來看，銀行更愿意融資給大型企業，不愿承擔過多風險。民間借貸的平均利率在27%左右，較高的融資成本擠壓了制造業中小企業的生存空間，故8%-20%的融資服務區間空白，是金融服務的結構性缺失，也是社會資本對實體制造業中小企業所要求的不合理的過高風險補償。面臨多層次金融服務缺失的現狀，實體制造業中小企業穩定經營受到很大影響，所以針對制造業中小企業的金融服務還有很大一片待開發的藍海市場，新的金融技術應用如數字供應鏈金融都有可能開啟實體制造業重新崛起的大門。

　　數字供應鏈金融改善中小企業的融資難現狀

　　數字供應鏈金融是一種金融技術手段，就像擔保、抵押、貸前評估一樣，它是通過對預付款、存貨、應收款的評估和控制進行風險補償的金融技術。數字供應鏈金融的目標是提升制造業供應鏈內部資金效率，提升整個供應鏈的競爭力。

　　當前的制造業中小企業尤其高新技術類企業，設備和生產線都是融資租賃來的，廠房也是租的，除了辦公用品，固定資產極少，但是這些企業擁有核心技術和優質訂單。宏觀上，由于核心企業競爭力強，與制造業上下游中小企業的議價談判中處于強勢地位，為了減少成本，往往在交貨、價格、賬期等貿易條件方面對制造業上下游中小企業要求苛刻，如更低的折扣、更長的賒購期限、更短的交貨期，給制造業中小企業造成了巨大的負擔。與銀行授信模式相比，數字供應鏈金融對制造業中小企業更有包容性，數字供應鏈金融不再局限于對制造業中小企業的個體硬件評判，更多地是以核心企業為中心，基于整個產業鏈對制造業供應鏈參與成員進行整體的資信評估，放寬了對制造業中小企業的融資準入門檻。

　　可以說，與傳統銀行融資渠道相比，數字供應鏈金融主要從以下幾個方面改善了實體制造業中小企業的融資難題：一是將銀行的不動產擔保質押轉向交易過程中的應收賬款、存貨、未來貨權、貿易關系憑證之類的動產抵押；二是對制造業中小企業的信息缺乏進行補足，包括信息內容的轉換，利用貿易信息代替個體資信信息；三是通過核實貿易情況、控制貨權、核心企業的信用背書、第三方物流監管等進行完善的風險管控；四是對核心企業和產業供應鏈集群采取團購式銷售，降低供應鏈的整體操作成本