主流觀點(diǎn)認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)雖然有一定程度的復(fù)蘇，但還沒(méi)有恢復(fù)到強(qiáng)勁、可持續(xù)的增長(zhǎng)軌道上。世界經(jīng)濟(jì)論壇的研究認(rèn)為，當(dāng)下的全球局勢(shì)正在發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，地緣政治所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)正在導(dǎo)致多層面的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)撕裂和分化。為此，世界經(jīng)濟(jì)論壇將其2018年年會(huì)主題定為“在分化的世界中加強(qiáng)合作”，以推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)與包容性發(fā)展。

　　眾多機(jī)構(gòu)持樂(lè)觀看法

　　世界銀行日前發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)展望預(yù)測(cè)認(rèn)為，隨著投資、貿(mào)易、制造業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇，今年全球經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)達(dá)3.1%。聯(lián)合國(guó)發(fā)表的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨強(qiáng)，今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期將穩(wěn)定在3%左右。IMF則預(yù)計(jì)，今年全球四分之三的經(jīng)濟(jì)體增速都將加快，成為全球經(jīng)濟(jì)近10年來(lái)最大范圍的增長(zhǎng)提速，全球經(jīng)濟(jì)增速為3.7%。同樣地，OECD也將今年的全球經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.7%。

　　與這些權(quán)威國(guó)際機(jī)構(gòu)同樣看好全球整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的，還有眾多的大型投資銀行。如摩根士丹利、瑞銀集團(tuán)和美銀美林等預(yù)測(cè)，2018年全球經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)健增長(zhǎng)，全球經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到3.8％，高于2017年的3.7%，大部分經(jīng)濟(jì)體都將呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而高盛銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈茨斯甚至認(rèn)為，今年的經(jīng)濟(jì)前景“好得不能再好”。高盛銀行和巴克萊銀行都樂(lè)觀預(yù)測(cè)今年的增速將達(dá)到4%，全球經(jīng)濟(jì)迎來(lái)繁榮期。

　　支持上述國(guó)際機(jī)構(gòu)和大型投行對(duì)全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)做出樂(lè)觀判斷的，是各主要經(jīng)濟(jì)體的集體向好。OECD監(jiān)控的45個(gè)經(jīng)濟(jì)體，其GDP總量占到全球80%，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)未來(lái)兩年內(nèi)均不會(huì)收縮。

　　主要經(jīng)濟(jì)體普遍向好

　　先看歐元區(qū)。去年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇，呈現(xiàn)近10年來(lái)最好光景，成為全球經(jīng)濟(jì)的新亮點(diǎn)。德國(guó)、法國(guó)表現(xiàn)穩(wěn)定，英國(guó)、希臘形勢(shì)向好，西班牙已恢復(fù)至危機(jī)前水平，中東歐國(guó)家復(fù)蘇顯著。去年三季度，歐元區(qū)GDP按年率折算增長(zhǎng)2.4%，連續(xù)18個(gè)季度保持增長(zhǎng)。OECD估計(jì)，歐元區(qū)去年GDP增速為2.4%，顯著高于過(guò)去10年1%的均值。從經(jīng)濟(jì)景氣度來(lái)看，歐元區(qū)各項(xiàng)PMI指數(shù)顯著增長(zhǎng)并連創(chuàng)新高，11月制造業(yè)PMI為60.1%，創(chuàng)2000年4月以來(lái)新高；需求端持續(xù)向好，消費(fèi)者信心指數(shù)不斷上升，11月升至0.1，為2001年以來(lái)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正；貿(mào)易、投資顯著增長(zhǎng)，失業(yè)率持續(xù)下降至金融危機(jī)以來(lái)最低水平。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。

　　再看美國(guó)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)保持上升態(tài)勢(shì)。去年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局季節(jié)性疲弱，但明顯好于上年同期，二季度出現(xiàn)明顯反彈。前兩季度，美國(guó)GDP環(huán)比分別增長(zhǎng)1.2%和3.1%。三季度，盡管有颶風(fēng)影響，GDP環(huán)比仍增長(zhǎng)3.2%，保持較好走勢(shì)。據(jù)美商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局統(tǒng)計(jì)，到2017年12月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已持續(xù)增長(zhǎng)102個(gè)月，有望呈現(xiàn)歷史上第二長(zhǎng)的擴(kuò)張周期。主要機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能略快于2017年。OECD報(bào)告預(yù)計(jì)， 2018年美國(guó)GDP增速將達(dá)2.5%。美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)12月會(huì)議將美國(guó)2018年GDP增速預(yù)測(cè)上調(diào)至2.5%。最近，美國(guó)政府稅改方案的實(shí)施，短期內(nèi)將提振美國(guó)國(guó)內(nèi)總需求、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有利于經(jīng)濟(jì)的上行。據(jù)專(zhuān)家測(cè)算，特朗普稅改將推動(dòng)2018年美國(guó)GDP增長(zhǎng)0.7%。

　　接著看新興經(jīng)濟(jì)體。亞洲經(jīng)濟(jì)增勢(shì)依然不錯(cuò)，是全球最具經(jīng)濟(jì)活力和增長(zhǎng)速度最快的區(qū)域，去年對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)高達(dá)近一半，今年將繼續(xù)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。IMF將新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2018年預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.9%，摩根士丹利預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)的GDP增速今年將達(dá)到5.0%。其中尤為值得關(guān)注的是中國(guó)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性更強(qiáng)、回旋余地更大，質(zhì)量和效益提高，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等舉措為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。印度逐步擺脫了“廢鈔令”與商品和服務(wù)稅改革的沖擊，受益于表現(xiàn)強(qiáng)勁的制造業(yè)，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始反彈。摩根士丹利預(yù)測(cè)，印度2018年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到7.5%。得益于大宗商品價(jià)格回升和央行頻頻降息，巴西和俄羅斯等經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢(shì)頭保持強(qiáng)勁，也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的提高作出了貢獻(xiàn)。

　　長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景難言樂(lè)觀

　　專(zhuān)家指出，盡管全球經(jīng)濟(jì)普遍好轉(zhuǎn)，但也不宜對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景過(guò)于樂(lè)觀，多個(gè)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。對(duì)于這一輪世界經(jīng)濟(jì)回暖，一般認(rèn)為是一種周期性復(fù)蘇。當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體偏離其長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)一段時(shí)間后，總是要回歸其原本趨勢(shì)的。世界銀行行長(zhǎng)金墉指出，“基礎(chǔ)廣泛的全球增長(zhǎng)復(fù)蘇令人鼓舞，但現(xiàn)在不是沾沾自喜的時(shí)候。”

　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、恐怖主義等問(wèn)題也仍然在影響世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展。 聯(lián)合國(guó)2018年世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括貿(mào)易政策改變、全球金融環(huán)境突然惡化以及地緣政治局勢(shì)的日益緊張。世界經(jīng)濟(jì)論壇創(chuàng)始人兼執(zhí)行主席施瓦布表示，“由于在包容性發(fā)展和世界資源保護(hù)方面的集體失能，我們現(xiàn)有的多套全球治理體系同時(shí)面臨著失靈風(fēng)險(xiǎn)。為避免這一狀況，我們首先應(yīng)做的即是建立新的合作模式，而這樣的合作必須排除狹隘的利益觀，必須建立在人類(lèi)共同命運(yùn)的基礎(chǔ)之上。”

　　美銀美林報(bào)告認(rèn)為，在2018年全球經(jīng)濟(jì)下行壓力方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易保護(hù)主義及通脹超預(yù)期增長(zhǎng)將是最值得關(guān)注的三大風(fēng)險(xiǎn)。而世行的最新報(bào)告強(qiáng)調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍存在下行風(fēng)險(xiǎn)：全球融資條件的突然收緊有可能顛覆經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張趨勢(shì)，貿(mào)易限制的升級(jí)和地緣政治緊張局勢(shì)加劇或?qū)⒂绊懶判暮徒?jīng)濟(jì)活動(dòng)。

　　發(fā)展環(huán)境惡化，也制約著全球經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院研究員陳鳳英認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與發(fā)展環(huán)境已經(jīng)脫節(jié)，增長(zhǎng)強(qiáng)勁、環(huán)境惡化均超預(yù)期。一方面，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)恐遭逆轉(zhuǎn)。在“美國(guó)優(yōu)先”等政策主導(dǎo)下，特朗普政府加大保護(hù)主義力度，拋棄TPP，重談北美自貿(mào)區(qū)，對(duì)華實(shí)施301調(diào)查，聯(lián)手日歐反對(duì)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位，這得各方合作意愿下降，貿(mào)易摩擦不斷。另一方面，多邊合作機(jī)制受挫。世貿(mào)組織（WTO）正遭遇空前挑戰(zhàn)，新一輪部長(zhǎng)會(huì)議因發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的利益分歧，無(wú)果而終。WTO總干事阿澤維多表示，一旦WTO停轉(zhuǎn)，對(duì)全球?qū)⑹且粓?chǎng)無(wú)法挽回的災(zāi)難。此外，美國(guó)貨幣政策回歸正常化和稅改計(jì)劃，可能會(huì)推高美國(guó)國(guó)債的名義和實(shí)際收益率，加劇國(guó)際資本流動(dòng)，新興市場(chǎng)將因此受到雙重壓力。

　　“灰犀牛”正迎面走來(lái)

　　全球債務(wù)水平居高不下，被認(rèn)為是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的一大隱患。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主斯彭斯指出，未來(lái)幾個(gè)月乃至幾年，世界經(jīng)濟(jì)將面臨系列嚴(yán)重挑戰(zhàn)，隱約可見(jiàn)的一個(gè)挑戰(zhàn)就是債務(wù)規(guī)模如山，這使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系更易遭受不穩(wěn)定因素的沖擊和影響。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全球政府債務(wù)處于較高水平。美國(guó)政府總債務(wù)/GDP繼續(xù)提升，從2016年的107.1%，升至2017年的108.1%。日本政府債務(wù)狀況繼續(xù)惡化，政府總債務(wù)/GDP從2016年的239.3%上升到了2017年的240.3%。歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。意大利的政府債務(wù)/GDP2017年達(dá)到133.0%，比上年增加0.4個(gè)百分點(diǎn)。英國(guó)和法國(guó)也是這種情況。英國(guó)政府債務(wù)/GDP從2016年的89.3%繼續(xù)上升到2017年的89.5%，法國(guó)從2016年的96.3%繼續(xù)上升到2017年的96.8%。而新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體總債務(wù)/GDP從2016年的46.8%上升到2017年的48.4%。與此同時(shí)，各國(guó)居民和企業(yè)債務(wù)也不斷累積，導(dǎo)致全球非金融部門(mén)債務(wù)總額與GDP之比不斷攀升。根據(jù)國(guó)際清算銀行的估計(jì)，從2015年至2016年，全球非金融部門(mén)的債務(wù)總額與GDP之比從231.7%上升到了234.8%，2017年一季度進(jìn)一步上升到了238.4%。全球債務(wù)總水平的持續(xù)攀升，繼續(xù)威脅全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

　　不斷膨脹的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，猶如高懸的達(dá)摩克斯利劍，威脅全球經(jīng)濟(jì)。近年來(lái)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的低利率和寬松貨幣環(huán)境催生了資產(chǎn)價(jià)格不斷高漲。美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)近期屢創(chuàng)新高。至2018年1月上旬，這三大指數(shù)的收盤(pán)價(jià)分別已達(dá)2786點(diǎn)、25803點(diǎn)和7261點(diǎn)，分別是金融危機(jī)以前的最高值的1.9倍、1. 8倍和2. 5倍。在房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格方面，美國(guó)20個(gè)大中城市的標(biāo)準(zhǔn)普爾/CS房?jī)r(jià)指數(shù)于2006年7月達(dá)到峰值207點(diǎn)，隨后引發(fā)次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)。2012年以來(lái)，美國(guó)房?jī)r(jià)開(kāi)始上漲，目前這一指數(shù)已經(jīng)非常接近次貸危機(jī)以前的最高水平。歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也存在類(lèi)似的資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)快速上漲現(xiàn)象。新興市場(chǎng)國(guó)家的股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)也在經(jīng)歷價(jià)格快速上漲過(guò)程，尤其是2017年與美元貶值相伴隨的新興市場(chǎng)資本流入增加，導(dǎo)致新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲。歐洲和日本的負(fù)利率和量寬政策將繼續(xù)催生資產(chǎn)泡沫。

　　當(dāng)前世界各國(guó)的資產(chǎn)泡沫已經(jīng)成為威脅世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一個(gè)重要因素。中國(guó)社科院發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)黃皮書(shū)認(rèn)為，全球資產(chǎn)價(jià)格上漲持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，泡沫破裂造成的危害將越大。一旦資產(chǎn)泡沫破裂，剛有所復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)，可能再一次陷入低迷之中。