業(yè)績同比有所改善

　　與去年12月相比，上述26家上市券商中，興業(yè)證券、東北證券、國海證券等七家扭虧為盈。國泰君安、中信證券和華泰證券營業(yè)收入位居前列，均超過15億元。同時，有6家上市券商凈利潤超過5億元，分別為國泰君安、中信證券、廣發(fā)證券、華泰證券、海通證券和招商證券。

　　上市券商業(yè)績同比有所改善。目前有20家上市券商營業(yè)收入同比呈現(xiàn)正增長。中原證券和招商證券營業(yè)收入同比增長超過一倍。僅有3家上市券商凈利潤同比出現(xiàn)負(fù)增長。值得注意的是，中原證券凈利潤同比大增，為2576.75%，東興證券凈利潤同比增速也超過5倍。

　　天風(fēng)證券分析師陸韻婷表示，除了去年春節(jié)假期因素的影響，券商業(yè)績同比增長主要受益于今年1月總體市場環(huán)境較為活躍，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)和資本中介業(yè)務(wù)有所改善。1月份A股市場的日均交易額達(dá)到5194億元，環(huán)比上漲37%；兩融余額升至10741億元，較去年年底增加356億元。1月再融資和債權(quán)融資規(guī)模同比正向增長，助力投行業(yè)務(wù)收入。

　　26家券商合計實現(xiàn)營業(yè)收入149.1億元，環(huán)比下降34.61%；凈利潤合計56.5億元，環(huán)比下降28.9%。1月券商環(huán)比表現(xiàn)不佳，有20家上市券商營業(yè)收入環(huán)比出現(xiàn)負(fù)增長，大型券商降幅靠前。從凈利潤來看，11家券商環(huán)比凈利潤下滑。但相較于2017年12月份，今年1月大多數(shù)券商的凈利潤率有所提升。興業(yè)證券、中原證券和長江證券環(huán)比增長明顯，分別達(dá)到3364%、2577%、289%。國海證券、東北證券、西部證券和中原證券凈利潤率增長也超過50%。

　　川財證券分析師楊歐雯認(rèn)為，券商經(jīng)營業(yè)績環(huán)比下降主要受12月高基數(shù)擾動，年底券商收入確認(rèn)導(dǎo)致單月業(yè)績大幅增長，影響1月的環(huán)比業(yè)績表現(xiàn)。

　　全年業(yè)績料增長

　　展望今年券商的業(yè)績表現(xiàn)，陸韻婷預(yù)計，2018年券商短期業(yè)績將顯著改善。受益于2017年一季度和1月份業(yè)績的低基數(shù)，以及2018年以來市場的活躍表現(xiàn)，券商短期業(yè)績有望顯著改善。在中性假設(shè)下的前提下，預(yù)計2018年證券行業(yè)將實現(xiàn)營收3564億元，同比上升7.30%；實現(xiàn)凈利潤約1404億元，同比增長8.13%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率有望企穩(wěn)，日均交易量將達(dá)到5500億元。

　　陸韻婷表示，2017年下半年以來隨著監(jiān)管對于多層次資本市場建立的多次表態(tài)支持，以及場外產(chǎn)品做市和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的興起，券商業(yè)務(wù)的多樣性將不斷增強(qiáng)。長期業(yè)務(wù)空間打開，多層次資本市場下產(chǎn)品的做市和創(chuàng)新業(yè)務(wù)有所發(fā)展。

　　平安證券分析師繳文超表示，從長期看，雖然行業(yè)監(jiān)管依舊全面從嚴(yán)，但政策紅利尚存。在擴(kuò)大直接融資、A股被納入MSCI等背景下，資本市場將持續(xù)擴(kuò)容。同時，券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間尚存，例如跨境業(yè)務(wù)破冰、場外期權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛、擁抱金融科技等。

　　“2018年市場大概率將延續(xù)2017年強(qiáng)監(jiān)管節(jié)奏。”楊歐雯認(rèn)為，券商業(yè)績在承壓的同時，內(nèi)部分化會更加明顯，資源會向規(guī)模券商靠攏，龍頭券商業(yè)績可能會出現(xiàn)相對的向好。

　　楊歐雯表示，在監(jiān)管引導(dǎo)下，過速擴(kuò)張的部分業(yè)務(wù)規(guī)模會回歸理性，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的競爭加劇，部分高度依賴金融杠桿開展業(yè)務(wù)的中小型券商可能會出現(xiàn)規(guī)模縮小、業(yè)績下滑的現(xiàn)象，但行業(yè)整體分化和集中度提高的趨勢不變，公平、規(guī)范的市場環(huán)境長期利好券商經(jīng)營。