監管態勢讓信托業感到寒意濃濃。數據顯示，一季度，信托產品新發行數量環比銳減近4成，收益率則繼續延續去年以來的上漲趨勢，平均預期收益率超過7%。

　　實際上，今年以來，隨著金融去杠桿、去通道、防風險政策的持續加壓，信托業銀信、政信、結構化股票投資、房地產等業務均受到不同程度影響。不少業內人士認為，信托業資產管理規?？赡茉诮衲瓿霈F拐點。

　　發行銳減 收益率持續飆升

　　受行業強監管和季節等因素影響，信托產品的發行和成立一季度出現較大回落。同時，緊張的資金面抬升了產品收益率。

　　Wind統計數據顯示，一季度信托行業發行產品1453只，同比減少24.5%，環比減少39.2%。其中，653只產品披露了信托規模，合計1397.03億元，平均規模2.14億元?？傮w來看，信托規模小于1000萬元的產品有32只，主要是證券投資類產品；信托規模大于10億元的有18只，主要以權益投資信托為主。

　　在發行的1453只產品中，296只信托產品公布了預期收益率，其中，最高的為10.2%，最低的為4.3%，平均預期收益率約為7.29%，環比增加0.2個百分點，同比增加1.04個百分點。其中，股權投資和貸款類信托預期收益率普遍高于其他類型產品，證券投資類信托相較其他處于較低水平。值得注意的是，296只信托產品中，預期收益率超過10%的產品有3只，均為中糧信托貸款類信托產品；預期收益率低于5%的產品有2支，均為中航信托產品。

　　另外，記者發現2月份投資于各個領域的信托產品收益率總體上升較快。其中，1年到2年期的金融領域信托產品收益率上漲最快，環比上升1.52個百分點；3年期以上的基礎設施信托產品收益率亦上升1.41個百分點至9.50%。

　　“去年嚴監管后，信托就面臨一些缺資金的情況，之前還有人主動詢問是否做項目。”北京某信托人士向記者坦言，無論從新發行產品整體看，還是從不同資金運用方式看，信托產品預期收益率都呈現不斷上揚的趨勢。他判斷，未來信托產品收益率很可能繼續保持這種小幅上升的趨勢。

　　不過，普益標準相關報告認為，“強監管和信托行業轉型發展的大背景，無法支撐信托產品收益率持續上升。與此同時，信托產品創新型業務的不確定性也較難支撐收益率上升。事實上，相較前兩年，信托業營收和利潤增速持續下滑，已跌至個位數，近期產品收益率上升主要受資金面緊張影響。”

　　罰單頻開 傳統業務受沖擊

　　3月2日，中國銀監會深圳銀監局發布(深銀監罰決字〔2018〕12號)行政處罰決定，平安信托有限責任公司違規向土地收購儲備中心放貸，嚴重違反審慎經營規則。依據《中華人民共和國銀行業監督管理法》第四十六條的規定，對平安信托有限責任公司罰款人民幣30萬元。

　　這不是平安信托第一次違規受罰，平安信托也不是今年一季度第一個受罰的信托公司。根據銀保監會網站公開的處罰信息顯示，一季度，包括平安信托、安信信托、中原信托、華潤深國投信托等8家信托公司接到11張罰單。這也是繼去年22張罰單后，信托公司再次“吃單”密集期。

　　從違規原因看，監管機構開出的罰單幾乎涵蓋信托產品存續的全過程，比如：信托資金投向違規(固有財產股權投資、資金池項目、融資平臺貸款業務未直接對項目等)、交易結構涉及違規(政信項目違規擔保、杠桿比例超限等)、內控管理不合規(注冊資本變更未審批、違反審慎經營規則等)、信息披露不合規(向委托人披露信息有遺漏等)。

　　“幾十萬的罰款金額對信托公司財務影響不大，但卻對展業產生了重大的負面影響。處罰不僅影響信托公司的行業評級和監管評級，還將限制部分業務開展，如銀行間市場非金融企業債承銷資格，擔任特定目的受托機構、開展受托境外理財業務、受托管理社?；鹦磐匈Y產等。”百瑞信托博士后科研工作站研究員谷曉明表示。在她看來，目前信托監管強度依然不減，今年信托公司合規風險不容小覷。

　　事實上，今年信托監管多項政策密集落地，銀信、結構化股票投資、房地產、政信等信托業務均受到影響。1月5日，銀監會發布《商業銀行委托貸款管理辦法》(銀監發〔2018〕2號)，明確商業銀行不得接受受托管理的他人資金、銀行的授信資金、具有特定用途的各類專項基金、其他債務性資金和無法證明來源的資金等發放委托貸款。1月11日，有關部門停止了所有集合類和基金類一對多投向的信托委托貸款項目的備案工作。與此同時，北京和上海等銀監部門已經對信托公司進行了窗口指導，要求規范信托公司證券投資類業務，暫停設置有中間級的結構化證券投資業務。

　　在此背景下，不少信托公司也開始收緊政信類合作項目，加大存量政信產品風險排查力度。截至今年1月31日，事務管理類的信托資產規模為15.45萬億元，比年初減少1959億元，其中銀信通道業務較年初減少了1137億元。

　　“按這個監管態勢，如果事務管理類全年負增長，行業資產規模增長將受到較大拖累。今年可能呈現為規模增長緩慢，業績小幅增長。因為雖然量的增速是下降，但是價格上去了。”資深信托研究員袁吉偉稱。

　　轉型升級 回歸行業本源

　　實際上，今年以來信托業的監管政策、經營環境、競爭格局、業務模式和風險狀況等都正在發生深刻變化。

　　“現在監管定調防風險、去杠桿，如果信托還是用傳統方式做通道業務、房地產開發貸款業務、政府融資平臺，那是不行的。” 中國人民大學信托與基金研究所執行所長邢成稱，“今年信托業實際已經進入剛性轉型期，信托公司主動轉要轉，被動轉也要轉。”

　　記者了解到，去年各信托公司在信托業務回歸本源的方針指引下，積極開展轉型性業務，各信托公司推陳出新，推出了多種與實體經濟需求和本源要求相適應的信托業務，如投貸聯動、資產證券化、產業基金、消費信托、慈善信托、綠色信托等，主動管理能力得到了進一步提升。

　　在業內專家看來，今年信托業只有更積極地推進信托公司業務轉型，堅持服務實體經濟，嚴守合規經營底線，提升主動管理能力，回歸信托本源，才能實現行業的可持續健康發展。“從當前競爭格局來看，大型信托公司主動管理能力優勢凸顯，業務布局更加廣泛，市場品牌更加顯著，致力于打造綜合化、全周期的金融服務平臺，以搶占更多市場份額。中小型信托公司更有必要提升自己的專業能力與創新能力，重點聚焦幾個行業領域，深耕細作，成為行業權威，才有脫穎而出的機會。”西南財經大學信托與理財研究所報告指出。

　　而在谷曉明看來，信托登記系統上線運行后，實現了全線上信托登記申請和集合資金信托計劃信息公示制度，對有效防范化解行業風險已經起到了積極作用，“4月8日，中國信登已正式啟動2017年度信托登記評價，制定了信托登記評價制度與評價表，將對信托公司通過信托登記系統進行信托產品登記報送的完整性、及時性、準確性和配合程度，以及其他登記相關工作進行綜合評價。目前，中信登正在督促各信托公司按照監管規定于6月30日前完成全景補報，加快推進電子認證系統、數據報文報送等提高登記便利性工作的進程。”