什么是“T+0贖回提現”

　　就增長速度而言，貨幣市場基金堪稱近年來我國理財市場的一匹“黑馬”。中國證券投資基金業協會的數據顯示，截至今年3月底，貨幣基金的凈值規模已達7.3萬億元，在開放式基金11.1萬億元的總規模中是絕對主力。

　　貨幣市場基金之所以如此受青睞，“T+0贖回提現”是一大賣點，它讓貨幣市場基金擁有了近乎現金和銀行活期儲蓄的流動性，收益方面卻具有明顯優勢。

　　以某社交APP中的理財入口為例，其中有多個貨幣市場基金可供選擇，從其原來的交易規則中可以看到，取出方式分為“快速取出”和“普通取出”兩類。快速取出是指隨時可取，每日限額6萬元，會員按照等級，每日最多可快取50萬元，在銀行服務時間內取出最快5分鐘到賬；普通取出則是隨時可取，不限額度，資金到賬時間卻要晚不少。

　　“T+0贖回提現”給投資者帶來了便利，但它并非相關機構的法定義務，而是其為了增強吸引力和競爭力而提供的一項增值服務。之所以能做到當日贖回提現，其中關鍵是“墊資”，也就是說，該業務主要由基金管理人、基金銷售機構或支付機構通過自有資金或銀行授信資金先行給投資者墊付贖回款，之后再由墊支機構獲取贖回款和相關收益。

　　為什么要規制“快取”

　　這幾年，國內貨幣市場基金曾階段性遭受較大的贖回壓力，在規模快速膨脹后，這其中的風險隱患不可不防。

　　兩部門負責人說，近年來，存在部分基金管理人、基金銷售機構與互聯網機構合作，在基金宣傳推介中存在片面強調收益性和便利性，對投資者風險揭示不足等問題，有必要針對貨幣市場基金與互聯網業務融合發展的行業發展新業態做出針對性規定，促進行業規范發展。

　　還有，在貨幣市場基金互聯網銷售業務中存在監管套利現象，部分不具備基金銷售業務資格的互聯網機構、非銀行支付機構直接或變相從事基金銷售業務，個別基金在銷售過程中存在排他性銷售、非公平競爭，有的機構開展貨幣市場基金份額直接用于支付的誤導性宣傳等等。

　　相對而言，快速提現問題更為突出，也因此成為這次強化監管的重點。兩部門負責人說，近年來，由于市場機構的無序競爭、誤導性宣傳等因素，貨幣市場基金快速贖回業務背離了“普惠、小額、便民”的初衷。部分基金管理人和基金銷售機構以所謂“實時大額取現”為賣點盲目擴張業務規模，進行夸大性、誤導性宣傳，信息披露不完整，給投資者帶來無限流動性預期，使投資者忽略貨幣市場基金自身蘊含的投資風險屬性，忽視普通贖回安排，同時，墊支機構也面臨一定的財務風險，市場極端情形下易引發流動性風險，存在系統性風險隱患。

　　對投資者有什么影響

　　此次出臺的指導意見，除對“T+0贖回提現”實施限額管理外，還就“T+0贖回提現”的規范運作提出了一系列舉措，比如，除取得基金銷售業務資格的商業銀行外，禁止其他機構或個人以任何方式為“T+0贖回提現”業務提供墊支；規范基金管理人和基金銷售機構“T+0贖回提現”業務的宣傳推介和信息披露活動，加強風險揭示，嚴禁誤導投資者；要求非銀行支付機構不得提供以貨幣市場基金份額直接進行支付的增值服務，不得從事或變相從事貨幣市場基金銷售業務，不得為“T+0贖回提現”業務提供墊支等。

　　此外，指導意見還對貨幣市場基金互聯網銷售發出多道“禁令”，包括嚴禁非持牌機構開展基金銷售活動，嚴禁其留存投資者基金銷售信息等。

　　據介紹，本次《指導意見》發布施行后，投資者的正常贖回申請不受任何影響，但投資者發起的“T+0贖回提現”申請，需遵守一定額度限制。為降低潛在影響，《指導意見》已為實行額度調降預留了一定的過渡期。

　　兩部門負責人還提醒，貨幣市場基金是一類現金管理工具，投資者購買貨幣市場基金并不等于將資金作為存款存放在銀行或存款類金融機構，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證本金不受損失。