債基發(fā)行現(xiàn)疲態(tài)

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，按照基金成立日計算，5月份共發(fā)行了19只債基，募集總份額為82.69億份。從發(fā)行數(shù)量來看，近一年以來債基發(fā)行的平均數(shù)量為22只，5月份的發(fā)行數(shù)量雖不多，但并不在倒數(shù)之列；從募集份額來看，近一年平均單月募集總份額為283.24億份，5月份的數(shù)據(jù)不僅創(chuàng)下近一年新低，且僅為上述平均數(shù)的零頭。

　　有業(yè)內人士認為，5月份債基發(fā)行的疲態(tài)，與近期發(fā)生的多起債券違約事件有關，投資者對債市的擔憂蔓延到了債基。據(jù)統(tǒng)計，截至5月末，共有21起信用違約事件發(fā)生。

　　對于信用風險的問題，國泰君安證券表示，2015年下半年發(fā)行放量的公司債，在三年后開始進入償債高峰，今年在外部融資收緊和自身盈利下降的背景下，信用債估值壓力乃至信用風險發(fā)酵，其實也是年初投資者的普遍預期。

　　好買基金研究中心分析，今年債券違約的情況確實相對較多，但是從違約主體來看，今年大部分的違約券是以前違約主體，在今年之前就已經(jīng)被下調評級，進入2018年后，很多企業(yè)債的到期量和回售量增加較為明顯，以前下調評級和違約的主體的債券到期自然繼續(xù)違約，所以近期造成違約相對較多，并且民營企業(yè)占大多數(shù)。不可否認的是，在打破剛兌以及到期量增多的背景下，后續(xù)陸續(xù)可能仍有債主體違約，但目前公募的存量債基已盤查，沒有太大的問題。

　　利率債現(xiàn)配置價值

　　從債市來看，好買基金研究中心分析，資金面上，臨近月末資金面有所收緊，6月存單到期量較大的壓力不容忽視。基本面上，隨著海外局勢緩和，避險情緒快速消退，對債市走勢的判斷回歸到矛盾的主線，國內5月PMI創(chuàng)新高反映經(jīng)濟的景氣度邊際好轉，整體供需均有所回暖，上周債市整體偏弱，短期來看，債市以弱勢震蕩為主。

　　雖然債市近期或以震蕩為主，但是利率債的配置價值正在凸顯。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，此前考慮信用風險、融資惡化對經(jīng)濟增長的返身性影響以及市場的避險情緒，認為利率債有一定收益空間，但央行擴大MLF擔保品，有望抑制債市的避險情緒，信用債短期或有相對表現(xiàn)。結構上，以高等級中短久期信用債為基礎配置。

　　國泰君安證券認為，站在目前時點，風險事件頻發(fā)、資管新規(guī)落地、企業(yè)盈利增速大概率向下，股市難言樂觀；而非標到期后難以續(xù)借，雖然總量增速可能放緩，但存量資金的配置需求仍在。相對來看，未來一個季度長端利率債的性價比較高。

　　上海證券分析，近期債市不確定性較大，建議短期仍以穩(wěn)健為主，側重短久期利率債與高等級信用債。具體到債券基金，結合市場波動可適當關注交易型基金經(jīng)理管理的產品，對券種、久期和杠桿的主動管理或帶來超越基準的收益