滬指再創新低

　　上周市場總體表現疲弱，后半段演化為連陰格局，截至上周五收盤，滬綜指報3021.90點，創出近期收盤新低，而盤中最低時指數曾觸及3008.73點，該點位則為21個月來新的低點紀錄。

　　從盤中熱點來看，當天滬深兩市上漲股票數量累計不足500只，超過八成股票報收綠盤，僅有地產、煤炭、銀行等板塊逆市上揚，通信、計算機、貴金屬等則跌幅集體居前。

　　分析人士認為，當前市場交投疲弱，投資者觀望情緒濃烈，美元階段性走強背景下，上周周中美聯儲加息靴子落地，令市場預期繼續承壓向下。此外，5月部分宏觀數據不及預期，以及年中資金考核等，也在不斷考驗消耗場內做多動能。截至目前，大盤周k線已經連續四周下挫，月k線也在5月短暫翻紅后重歸跌勢。

　　實際上，大盤3587點以來的調整中，期間不僅每一次反彈的高度越來越低，指數下探的深度也屢屢刷出新低。上周滬綜指延續前一周頹勢，已然進入迭創新低階段。在上周五觸及21個月低位之前，上周一、上周二、上周四滬綜指相繼打破前低。這反映出不確定性上升情況下，市場做多情緒正降至冰點。一方面，題材熱點輻射力進一步萎縮，兩市交易活躍度大幅回落，中小板和創業板探底回落，階段性明顯跑輸主板；另一方面，極少數上漲板塊也主要以超跌反彈的補漲需求為主，基于市場內生的上漲動力十分有限。

　　正是在此基礎上，上周市場頻頻上演個股快速跌停戲碼。數據還顯示，當前破凈股數量也呈現上升態勢，根據wind資訊統計，截至上周五，兩市共計有159只股票跌破凈值。

　　盤面來看，滬綜指創階段新低僅僅是市場疲弱格局的一個縮影。截至上周五收盤，深成指報9943.13點，同樣改寫階段新低，自2月12日以來首度下破1萬點。此外，創業板和中小板上周后半段加速下行，雙雙錄得“三連跌”。總體來看，這輪市場快速殺跌表現為泥沙俱下、大小通吃特征。

　　莫悲觀 支撐尚在

　　從指數表現看，上周大盤震蕩回落，周五盤中最低探至3008.73點，將指數運行下軌從3050點一線再度大幅下推，令指數改為直面3000點壓力。作為近兩年市場底部，即將打響的3000點保衛戰無疑反過來又進一步加深了市場擔憂心理。

　　市場方向選擇和投資者分歧加大時點，川財證券鄧利軍預期相對樂觀，認為雖然流動性等因素繼續壓制市場風險偏好，短期情緒偏弱，但風險偏好仍有一定支撐。

　　一方面，滬深股通持續流入，以及證監會表態對創新時點企業審核更加嚴格，維穩預期上升，市場風險偏好仍有一定支撐。另一方面，中期看，流動性寬松預期上升，且旺季擠壓效應使得經濟韌性和企業盈利維持。當前市場整體估值較低，大盤已進入中期底部區域。

　　對于當前點位究竟是不是市場底部，中銀國際分析師陳樂天也用“重估結束、積極樂觀”給出了自己的解答。

　　在其看來，短期市場走勢取決于投資者預期。悲觀一致預期形成，意味市場底部到來。近期投資者情緒不斷下降，股票倉位不斷下滑，市場估值也已經合理。根據一致預期理論，目前市場已經形成悲觀一致預期。同時，根據我們對A股歷史底部特征總結，目前換手率、0-40倍PE個股數量占比均與歷史底部時接近。風險重估基本結束，因此目前A股市場可能到達了底部，建議投資者轉變態度，積極樂觀。

　　光大證券分析師謝超也強調，當前行情“沒想象得那么糟”。對于后市，即便是上證綜指跌破3000點也并不值得恐懼，泥沙俱下之時恰恰是價值投資者的布局時點。

　　看好消費成共識

　　3000點的分叉口，有人擔憂調整會不會延續，也有膽大心細的投資者開始琢磨如何底部布局。

　　另據中國證券報記者獲悉，此前在調整中離場觀望的部分機構資金，目前視線已經重新瞄準A股。他們中的不少人告訴記者，目前市場已經跌出底部，正在積極展開布局，倘若跌破3000點將進一步升級為掃貨模式。

　　結合多方面因素分析后，鄧利軍判斷低估值藍籌仍會受到機構資金青睞和逢低配置。一是大金融中的大銀行、大券商等低估值確定性藍籌，業績改善的確定性較高。二是盈利確定性改善的周期板塊，當前的毛利水平再次達到歷史高位，估值較低。三是消費類中的商貿、醫藥、休閑和紡織服裝等低估值藍籌板塊，這些領域的低估值個股受整體消費增速平穩上行、現金流穩定等的支撐。

　　國泰君安證券觀點相對謹慎，A股市場處于風險消化期，需以防風險為主。“穩貨幣緊信用”態勢將延續，金融去杠桿穩步推進。市場仍受風險因素擾動，防御為配置首選。

　　該機構分析師李少君表示，從結構性角度來看，經濟動能仍存在著不確定性，周期資源品供給上升預期升溫，信用風險暴露，重資產高負債行業或受到壓制，資管新規推進下，金融體系負債端成本趨于上升。進口力度加大預期下，國內相關市場受到沖擊擔憂有所加大。綜合來看，二線消費以及制造業中TMT仍會是下半年市場主線。

　　從布局角度出發，中信證券認為6月月度策略基調是：市場仍舊會選擇阻力最小的方向尋找確定性的東西，極度低迷時就選短期高度確定的品種（受益于供需失衡的周期品，絕對估值足夠低的金融），市場情緒緩和后就選中長期高度確定的品種（消費+醫療+新能源車），其他的都做“余興節目”。