除了有港股市場“回購?fù)?rdquo;之稱的恒大之外，今年以來，上市公司紛紛回購股票為股價托底，幾百家企業(yè)的密集回購，在A股和港股市場上掀起了一輪回購潮。

　　今年以來截至7月19日，滬深兩市有593家上市公司發(fā)布回購預(yù)案，較2017年全年高出29%，創(chuàng)下A股歷史紀錄；累計實施金額達147.5億元，較去年全年高出六成，并創(chuàng)出歷史新高。同期港股回購公司數(shù)量達122家，同比增加27%；金額為172.5億港元，與去年同期基本持平。

　　受內(nèi)外部環(huán)境的影響，A股和港股市場均表現(xiàn)羸弱，指數(shù)跌跌不休。面對低迷的市場，投資者信心不足，很多股票跌幅較大，上市公司進場自救不僅可以增強中小股東信心，還能實現(xiàn)自我“增值”，可謂一舉兩得。

　　對于港股而言，此輪是港股資本市場的第四輪回購潮輪。縱觀前三輪回購潮，在回購潮筑底后都迎來了恒指的上漲行情，而且都有較大幅度的上漲；反觀A股，從前兩輪的回購潮來看，由于參與回購的上市公司家數(shù)和回購規(guī)模占全部A股比重太低，回購對大盤走勢影響不大，而對個股股價則有一定支撐作用。

　　港股“回購?fù)?rdquo;

　　在7月19日出手回購之前，恒大已于 7月3日、4日、5日、6日、9日、11日、12、13、17日9個交易日內(nèi)進行股份回購，累計耗資近29億港元。“現(xiàn)在股價比較便宜，體現(xiàn)我們對未來發(fā)展的信心，是有利于中小股東的。”經(jīng)濟觀察報記者以投資者身份向恒大投資者關(guān)系處詢問回購的原因時，對方如此表示。

　　6月28日，恒大股價已經(jīng)從6月初的23.6港元跌到了18.42港元，要知道，2017年10月時，它的股價最高曾經(jīng)達到32港元，此后受港股市場整體影響一直下挫。7月3日回購首天收報20.75港元，較前天增幅達3.75%，在連續(xù)多天回購之后股價明顯得到提振，7月12日收報21.75港元，較6月底的最低點漲了18%，可是好景不長，從7月13日開始恒大股價下跌，即便17日、19日恒大宣布再度回購的計劃市場依然不買賬。截至7月19日收盤報19.96港元。

　　恒大素有回購的“習慣”，2014年以來每年均有此類操作。首次回購出現(xiàn)在2011年，當時耗資6.58億港元；2014年，恒大回購了26次，累計耗資58.51億港元；上市以來最大手筆的回購出現(xiàn)在2015年，當年年中恒大在舉行的股東周年大會上宣布新增總股本10%回購授權(quán)，隨后的大半個月里恒大多次回購，7月底再次宣布擬再增總股本10%回購授權(quán)，當年回購股份達37次，共19.23億股，累計耗資達102.99億港元；2016年，中國恒大回購3次，累計耗資8.22億港元；恒大在2017年的9次回購，多集中在4月下旬，共耗資62.88億港元，回購7.23億股，占當時總股本的5.24%。“恒大堅決不讓小股民失望，一定要對得起他們！”此前有關(guān)于恒大主席許家印的金句流傳，回購的動作也被外界認為是進一步以實際行動兌現(xiàn)承諾。

　　從回購對股價的影響來看，2015年7月初回購后恒大股價逆市連番上攀，兩周來升幅逾30%；2017年4月開始恒大股價不斷暴漲，在2017年港股走牛行情的影響下股價一度漲到30港元，漲幅達452%。與前兩次的回購相比，此次的回購對股價的提振作用目前不是特別明顯。

　　另外據(jù)經(jīng)濟觀察報記者采訪上市公司董秘了解到，股票回購需要對外支出現(xiàn)金，上市公司的現(xiàn)金流會減少，回購的用途一般包括注銷和股權(quán)激勵或員工持股計劃兩種，如果回購注銷，公司利潤不變，每股收益會提高；如果回購用于激勵會存在股份支付相關(guān)的費用計提，當期報表利潤可能會減少。上述恒大投資關(guān)系人士告知，此次連環(huán)回購最后股票會注銷，屆時會進一步公告。

　　細數(shù)歷次回購潮

　　數(shù)據(jù)顯示，港股公司今年以來股票回購明顯增加。截至7月19日，港股回購公司數(shù)量已經(jīng)達到122家，金額為172.5億港元，回購金額與去年同期基本持平，而回購公司數(shù)量增長了27%，發(fā)生股票回購的行業(yè)主要為非日常消費品制造業(yè)以及信息技術(shù)業(yè)。

　　相比港股，A股的回購潮更為熱鬧。今年以來截至7月19日，滬深兩市有593家上市公司發(fā)布回購預(yù)案，較2017年全年高出29%，創(chuàng)下A股歷史紀錄，目前累計有359家公司實施469次回購，累計回購21.15億股，回購金額達到147.5億元，7個月已經(jīng)較2017年全年高出60.37%，同時比近五六年來回購金額的最高點——2016年全年的109.30億元要高出34.94%，再次刷新A股歷史新高。回購規(guī)模最高的前五名行業(yè)是商業(yè)貿(mào)易、醫(yī)藥生物、化工、傳媒和計算機；回購規(guī)模最大的前三只股票是永輝超市、蘇寧易購、海南海藥。

　　受中美貿(mào)易爭端以及美聯(lián)儲加息外部環(huán)境的影響，整體市場的表現(xiàn)較弱，從2018年1月開始，恒生指數(shù)從33154點跌到28000多點；2018年上半年，國內(nèi)金融去杠桿和強監(jiān)管延續(xù)造成流動性比較緊張，資管新規(guī)的實施給整個資本市場帶來巨大影響，國內(nèi)消費數(shù)據(jù)不佳以及信用違約事件此起彼伏，國內(nèi)股市經(jīng)歷多次震蕩，上證指數(shù)一度跌破2700點。“國內(nèi)外不確定因素交織，很多投資者信心不足，現(xiàn)在股市下跌較多，具備比較大的投資價值，尤其是一些產(chǎn)業(yè)資本對自己公司比較有信心，認為股票已經(jīng)被低估，在這個點位從中長期來看比較具有投資價值，還可以增強投資者的自信心；港股以機構(gòu)投資者為主，他們對業(yè)績和價值投資比較重視，當看到股價低的比較多的時候會有更多意愿去增值。”國泰君安研究所首席市場分析師林隆鵬對經(jīng)濟觀察報記者表示。

　　無論是港股還是A股歷史，回購潮已經(jīng)不是第一次出現(xiàn)。港股從2000年以來一共出現(xiàn)四次股票回購激增的情況，分別是2008年10月、2011年9月、2015年8月以及這一次。從歷史的情況來看，他們都發(fā)生在熊市中，或至少是恒指下跌過程中；回購潮都是持續(xù)性的、大規(guī)模的，每月的平均回購金額都在10億港幣以上，并且持續(xù)時間在半年至一年之間；三輪回購潮筑底后，都迎來了恒指的上漲行情，三次行情持續(xù)的時間在4-10個月之間，上漲幅度在14%-63%之間。

　　A股自2009年以來也迎來過三輪回購潮，當前上市公司處于第三輪回購潮中。根據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，第一輪是從2012年10月至2013年6月，有17家上市公司參與普通回購，回購總規(guī)模為70.5億元，占當時A股數(shù)量的規(guī)模為0.7%；第二輪回購潮從2015年8月至2016年6月，有53家上市公司參與普通回購，回購總規(guī)模為77.6億元，占當時A股數(shù)量的規(guī)模為1.8%。通過前兩次回購潮可以看出購潮開始之前，股市已經(jīng)歷連續(xù)下跌，整體處于比較低迷的狀態(tài)；整個回購潮期間，股市依然處于下跌過程；股市企穩(wěn)后，回購潮結(jié)束。

　　廣發(fā)證券首席分析師戴康認為，由于參與回購的上市公司家數(shù)和回購規(guī)模占全部A股比重太低，回購對大盤走勢影響不大，但對個股股價有一定支撐作用。他們團隊統(tǒng)計了三次回購潮期間，發(fā)現(xiàn)在回購期間，有回購的股票絕對漲跌幅中位數(shù)雖然不一定為正，但相對上證綜指漲跌幅中位數(shù)明顯為正。回購結(jié)束后一個月內(nèi)，此前有回購的股票漲跌幅中位數(shù)依然為正。