數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)調(diào)整深入推進(jìn)，新舊動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換，質(zhì)量效益穩(wěn)步提升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正呈周期性和結(jié)構(gòu)性雙筑底態(tài)勢(shì)，處于改革轉(zhuǎn)型爬坡過坎的關(guān)鍵期，應(yīng)堅(jiān)定不移地推動(dòng)改革開放，建立更高水平的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和開放體制。

　　當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)正處于新一輪增長(zhǎng)周期，但可能逐漸見頂回落。2008年金融危機(jī)后，美國(guó)、歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體先后復(fù)蘇。近期歐洲、日本制造業(yè)PMI持續(xù)下行，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在筑頂。中國(guó)出口自2016年下半年開始持續(xù)恢復(fù)，但面臨中美經(jīng)貿(mào)摩擦和美聯(lián)儲(chǔ)加息的挑戰(zhàn)。

　　中國(guó)正處于金融周期的頂部，融資形勢(shì)偏緊。上半年社融新增9.1萬億元，較2017年同期少增2萬億元，6月底社融增速9.8%，M2增速降至8%，均創(chuàng)歷史新低。在去杠桿取得積極成效的同時(shí)，融資條件持續(xù)緊縮及債務(wù)到期雙重壓力導(dǎo)致企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)開始暴露。貨幣政策與宏觀審慎雙支柱應(yīng)緊盯經(jīng)濟(jì)周期和金融穩(wěn)定。近期召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出要保持適度社會(huì)融資規(guī)模和流動(dòng)性合理充裕，這實(shí)際上是對(duì)之前中性偏緊政策的一種微調(diào)，但并非全面放松。

　　房地產(chǎn)周期處于調(diào)控中期，未來將從短期調(diào)控轉(zhuǎn)向建立長(zhǎng)效機(jī)制。房地產(chǎn)銷售、到位資金增速等先行指標(biāo)趨于回落。7月份一些政策已釋放出某些信號(hào)，去庫(kù)存任務(wù)基本完成，棚改貨幣化比例將大幅降低，這意味著非大城市圈周邊的三四線城市房?jī)r(jià)或?qū)⑾滦小?/p>

　　產(chǎn)能周期已經(jīng)觸底，新周期正積蓄力量。經(jīng)過2010年至2015年市場(chǎng)自發(fā)去產(chǎn)能，疊加2016年以來供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和環(huán)保督察，我國(guó)產(chǎn)能調(diào)整明顯，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率回升至76.8%，資產(chǎn)負(fù)債率從58%降至56%以下后，現(xiàn)有所回升，制造業(yè)投資在4%至6%持續(xù)筑底后緩慢回升至6.8%，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)15%以上的高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來將開啟新一輪企業(yè)資本開支周期，不再是傳統(tǒng)落后過剩的產(chǎn)能擴(kuò)張，而是帶有新周期新經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵。

　　總的來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正站在產(chǎn)能周期底部和金融周期頂部，穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)沒有改變。但也要看到，近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然很大，下半年尤其要防范內(nèi)外需因素疊加可能導(dǎo)致的快速下滑。中美經(jīng)貿(mào)摩擦、規(guī)范地方政府融資行為、金融去杠桿、房地產(chǎn)調(diào)控、棚改貨幣化比例降低，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速影響或?qū)⒃谙掳肽昙酗@現(xiàn)。

　　對(duì)此，應(yīng)做好政策預(yù)調(diào)微調(diào)，既要防止貨幣放水重走刺激老路，也要體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改革要求。財(cái)政金融政策需協(xié)同發(fā)力，更有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)，非常必要。積極財(cái)政政策要更加積極，更好地做好減稅降費(fèi)和推動(dòng)有效投資工作；穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持適度的社會(huì)融資規(guī)模和流動(dòng)性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制，落實(shí)好已出臺(tái)的各項(xiàng)措施；金融監(jiān)管政策應(yīng)從“一刀切”式收緊轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性有松有緊。