占市場份額超九成

中國鐵塔招股書顯示，該公司目前是全球最大的通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)供應(yīng)商，總資產(chǎn)達(dá)3226億元。截至2017年12月31日，以站址數(shù)量計(jì)，中國鐵塔在中國通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施市場中的份額為96.3%；以收入計(jì)，市場份額為97.3%。

招股書還顯示，中國鐵塔主要業(yè)務(wù)有塔類業(yè)務(wù)、室分業(yè)務(wù)、跨行業(yè)站址應(yīng)用與信息業(yè)務(wù)。公司利潤逐年增長。2015年，其營收88.02億元，稅前利潤-47.46億元；2016年盈利出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，稅前利潤達(dá)到1.06億元；2017年稅前利潤實(shí)現(xiàn)大幅度增長，達(dá)到26.85億元。

2014年7月18日，中國鐵塔由中國移動、中國聯(lián)通和中國電信發(fā)起設(shè)立，注冊資本金為100億元。中國移動、中國聯(lián)通、中國電信及中國國新各持有中國鐵塔38%、28.1%、27.9%及6%股權(quán)。上市后，中國移動仍為其單一第一大股東，直接持有股份38%。2015年10月，中國鐵塔向三家電信運(yùn)營商收購全部存量鐵塔相關(guān)資產(chǎn)，估值約計(jì)2314億元，并同步中國國新增發(fā)新股。在2015年后，中國鐵塔全權(quán)承接三大運(yùn)營商的鐵塔業(yè)務(wù)。

上市將有效緩解資金壓力

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，IPO對中國鐵塔意義重大。目前，中國鐵塔在全國擁有和運(yùn)營維護(hù)著近190萬個移動通信鐵塔，巨大的建設(shè)和維護(hù)投入給公司帶來了不小的資金壓力。因此，一旦成功IPO，中國鐵塔將獲得更多融資渠道和資金，不但能夠改善公司現(xiàn)有資金狀況，還將為未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。招股書顯示，2017年，中國鐵塔經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額近350億元，當(dāng)期融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為75.83億元，但投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額則為-519.15億元。2017年中國鐵塔整體負(fù)債金額增長至1951.48億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過60%。其中，中國鐵塔的流動負(fù)債占到其當(dāng)期負(fù)債總額的近77%。由此可見中國鐵塔面臨一定的資金壓力。

對此，獨(dú)立電信分析師付亮表示，中國鐵塔在向三大運(yùn)營商收購鐵塔時(shí)發(fā)生大量債務(wù)，資本負(fù)債率不低。中國鐵塔上市的一個目的是通過上市把一部分債務(wù)還清，改善資本狀況。事實(shí)上，原中國鐵塔董事長劉愛力也直言，如果公司無法盡快上市，就不能及時(shí)解決債務(wù)、財(cái)務(wù)成本過高問題，會影響降低三家電信企業(yè)運(yùn)營成本的力度，直接損害三家電信企業(yè)利益，這就違背了改革初衷，失掉了改革的意義。

市場分析認(rèn)為，中國鐵塔面臨的上述問題是歷史原因形成的，通過上市將有效緩解公司的資金壓力，同時(shí)為未來發(fā)展特別是即將到來的5G時(shí)代奠定資金基礎(chǔ)。

有望分享5G建設(shè)巨大投資紅利

事實(shí)上，通過體制機(jī)制創(chuàng)新，中國鐵塔的經(jīng)營模式已跳出傳統(tǒng)國企的模式，運(yùn)營效率的大大提升，使其有底氣和能力在解決資金問題后，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

與傳統(tǒng)國企不同，中國鐵塔組織架構(gòu)扁平，89%的人員配置在生產(chǎn)一線，總部只有105人，實(shí)現(xiàn)了高效管理和高效業(yè)務(wù)運(yùn)營。據(jù)中國鐵塔介紹，公司在人員隊(duì)伍上力求精干，核心業(yè)務(wù)抓在手上，非核心業(yè)務(wù)社會化外包，階段性輔助性工作探索靈活用工。截至2017年底，中國鐵塔共有1.5萬余名員工，其中建設(shè)維護(hù)人員7700多人，與8萬余人的代維隊(duì)伍形成了緊密型合作伙伴關(guān)系。

在優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)的同時(shí)，中國鐵塔還積極借助“互聯(lián)網(wǎng)+”來進(jìn)一步增強(qiáng)公司的競爭力。借助產(chǎn)業(yè)影響力，中國鐵塔面對眾多、分散的上游供給格局，搭建了鐵塔類通信物資及服務(wù)的O2O平臺“中國鐵塔在線商務(wù)平臺”。平臺采購范圍包括鐵塔、機(jī)柜、蓄電池等產(chǎn)品以及土建施工、監(jiān)理等服務(wù)，已基本涵蓋鐵塔公司工程建設(shè)與運(yùn)行維護(hù)所涉及的所有物資和服務(wù)。新的采購模式不僅讓權(quán)力在陽光下運(yùn)行，建立全國統(tǒng)一價(jià)格的大市場，而且能夠帶動引導(dǎo)上游供給側(cè)產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新。同時(shí)，中國鐵塔還把傳統(tǒng)的建設(shè)項(xiàng)目管理轉(zhuǎn)變?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)思維的建設(shè)管理。公司組建之初，就建設(shè)了全國一體化的工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)（PMS系統(tǒng)），按照立項(xiàng)、設(shè)計(jì)、采購、施工、驗(yàn)收、決算全國統(tǒng)一的管理流程，來進(jìn)行一體化的建設(shè)管理，實(shí)現(xiàn)了全國31個省、380多個地市級分公司的所有建設(shè)工程、所有建設(shè)工作人員在同一平臺上管理。通過上述舉措，中國鐵塔大大提升了公司的運(yùn)營效率和對供應(yīng)鏈的整合能力。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，中國鐵塔IPO正當(dāng)其時(shí)。隨著5G時(shí)代到來，作為重要的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務(wù)商之一，中國鐵塔將分享5G建設(shè)巨大的投資紅利。目前，我國對5G高度重視，多個信息產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)性文件都對未來5G發(fā)展做出安排。根據(jù)計(jì)劃，我國將從今年開始展開大規(guī)模5G試點(diǎn)，2019年啟動5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，2020年正式商用5G網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)前，三大運(yùn)營商在5G領(lǐng)域已展開布局。這意味著在5G網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施如鐵塔基站方面的建設(shè)投資需求將從今年年底開始迅速增加。

對此，中國鐵塔招股書稱，5G新技術(shù)發(fā)展催生新一輪大規(guī)模的組網(wǎng)需求，到2022年預(yù)計(jì)我國5G基站數(shù)量將達(dá)到約243.2萬臺。事實(shí)上，中國鐵塔與國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)兩大電網(wǎng)公司前不久也宣布戰(zhàn)略合作，開始積極儲備社會桿塔資源供4G、5G新建站址備選。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年中國鐵塔實(shí)現(xiàn)營收686.65億元，同比增長23%。隨著運(yùn)營商5G投資的逐步落地，中國鐵塔將實(shí)現(xiàn)業(yè)績高速增長。