恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心主任、九三學社中央資源環(huán)境委員會副主任吳琦 中國經(jīng)濟網(wǎng)張相成/攝)

　　經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京8月31日訊 證券日報與中國經(jīng)濟網(wǎng)今日聯(lián)合舉辦“結(jié)構(gòu)性去杠桿和債務(wù)風險化解”座談會，恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心主任吳琦出席并發(fā)言。

　　吳琦介紹說，根據(jù)國家金融與發(fā)展實驗室、國家資產(chǎn)負債表研究中心發(fā)布的2017年中國去杠桿進程報告顯示，包括居民、非金融企業(yè)和政府部門的實體經(jīng)濟杠桿率由2016年的239.7%上升到242.1%，增速趨穩(wěn)。在總體杠桿率趨穩(wěn)的同時，結(jié)構(gòu)性分化的特征日益凸顯。具體表現(xiàn)為：

　　一、居民部門杠桿過快增長制約了消費的增長。自2009年起，居民部門杠桿率已連續(xù)9年上升，2017年，達到歷史新高。居民部門債務(wù)的過快上升，給家庭帶來了較大的流動性壓力，也將對消費產(chǎn)生一定的擠出效應(yīng)。在當前中美貿(mào)易戰(zhàn)仍在持續(xù)的背景下，要想提升消費對經(jīng)濟的促進作用，需控制好居民杠桿率。

　　二、國有企業(yè)債務(wù)仍是當前最突出的債務(wù)問題。2017年，非金融企業(yè)部門杠桿率由2016年的158.2%回落至156.9%，其中，國企債務(wù)占全部非金融企業(yè)部門的62%，較2016年增加3個百分點，可見，國企杠桿率依然是當前最突出的債務(wù)問題和去杠桿工作的重點領(lǐng)域。近年來，國有企業(yè)降杠桿工作積極穩(wěn)妥推進，但總體成效仍低于預(yù)期，一些內(nèi)生性、結(jié)構(gòu)性的問題日益凸顯：一是國有企業(yè)同時肩負稅收、就業(yè)、投資等職能，在去杠桿過程中，易于受地方政府部門的干預(yù)；二是部分國有企業(yè)集中在鋼鐵、煤炭、電力等行業(yè)，與去產(chǎn)能、補短板等任務(wù)相交織，進一步加大了企業(yè)去杠桿的壓力；三是杠桿的關(guān)鍵點之一在于國有資產(chǎn)處置，如果缺乏規(guī)劃或者有效的手段，有可能會造成國有資產(chǎn)的流失。

　　三、民營企業(yè)杠桿在快速下滑，需引起注意。從規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)樣本來觀察國有企業(yè)和民營企業(yè)杠桿率情況，2007年之后，我國民營企業(yè)的杠桿率是持續(xù)下降的，民營企業(yè)在持續(xù)去杠桿；相反，國企的杠桿率卻在持續(xù)上升。

　　吳琦表示，結(jié)構(gòu)性去杠桿要從全局出發(fā)，實現(xiàn)貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，從政府、企業(yè)、家庭三個維度推進結(jié)構(gòu)性去杠桿工作。

　　第一，注重政策的協(xié)調(diào)配合和綜合施策。應(yīng)特別注重“精準滴灌”，既要保持宏觀政策穩(wěn)定，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，又要根據(jù)形勢變化相機預(yù)調(diào)微調(diào)、定向調(diào)控。財稅政策要進一步發(fā)力，加快地方債發(fā)行，加大基建投資力度，落實好減稅降費政策，減輕企業(yè)負擔，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好條件；穩(wěn)健貨幣政策要保持松緊適度，把好貨幣供給總閘門，維持流動性合理充裕，繼續(xù)優(yōu)化流動性的投向和結(jié)構(gòu)，注重貨幣政策的傳導和疏通；要以國家融資擔?；鸪闪槠鯔C，充分發(fā)揮政府性融資擔保體系的作用，加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”經(jīng)濟等薄弱環(huán)節(jié)的支持服務(wù)；金融機構(gòu)要加快創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，適當增加小微企業(yè)貸款支持力度；要正確合理使用定向降準資金，積極推進“債轉(zhuǎn)股”，有效降低企業(yè)杠桿率。

　　第二，持續(xù)推進國企降杠桿工作，同時關(guān)注去杠桿進程對中小微企業(yè)的影響。推進國企降杠桿，一方面，以強化資本管理為準繩，嚴格控制增量債務(wù)，推動國有企業(yè)形成合理的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)；另一方面，以優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)為主線，有序化解存量債務(wù)，推動國有企業(yè)提升發(fā)展質(zhì)量和效率。關(guān)注對中小微企業(yè)影響，首先，建立規(guī)范、透明、真實反映中小企業(yè)狀況的財務(wù)制度，定期向銀行提供全面準確的財務(wù)報表以及相關(guān)數(shù)據(jù)；其次，民營企業(yè)和小微企業(yè)應(yīng)主動配合當?shù)卣c銀行、財政、稅務(wù)、工商等部門建立良好關(guān)系，爭取各方信任；加快社會信用體系建設(shè)，增強良好信用觀念，杜絕逃廢銀行債務(wù)和挪用貸款等失信行為；最后，切實提高管理水平，不斷增強市場競爭力。要進一步幫助中小企業(yè)拓寬直接融資渠道，降低結(jié)構(gòu)性去杠桿對中小微企業(yè)的影響。

　　第三，控制好居民部門的杠桿，防止其過快增長。首先，加快建立促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展長效機制。一方面，堅持因城施策，合理引導預(yù)期，遏制房價上漲；另一方面，加快住房租賃市場建設(shè)，緩解居民杠桿率持續(xù)上升的局面；其次，進一步完善個稅改革。個稅改革既要切實降低中等收入群體的個稅負擔，也要為國家構(gòu)建更加科學的財稅體制打下基礎(chǔ)。最后，要做好預(yù)期引導工作。國家要適時提醒居民部門在加杠桿時要量力而為，要充分考慮流動性收緊對生活的負面影響。