線下渠道不斷擴(kuò)張，男裝主業(yè)快速增長。2018H1，男裝業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入11.63億元，同比增長50.19%。分業(yè)務(wù)來看，Hodo男裝實現(xiàn)營收10.05億元，同比增長50.91%，貼牌加工服裝實現(xiàn)營收1.57億元，同比增長45.79%。分渠道來看，線上銷售實現(xiàn)營收2.03億元，同比增長80.06%，線下銷售實現(xiàn)營收9.60億元，同比增長45.11%。其中直營店實現(xiàn)營收4602萬元，加盟聯(lián)營店實現(xiàn)營收6.77億元，同比增長40.42%。上半年，公司持續(xù)進(jìn)行渠道擴(kuò)張，做大線下業(yè)務(wù)規(guī)模。截至2018H1，公司直營店61家，加盟聯(lián)營店1129家。

　　攜手京東加碼無界零售，打通線上線下。報告期內(nèi)，公司與京東簽署“無界零售”戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在全渠道、大數(shù)據(jù)共享、智慧物流互通、特色智慧門店打造、品牌傳播等方面深度合作。未來，將會打造智慧紅豆+京東科技的品牌旗艦店，布局重點一線城市，共同探索孵化新技術(shù)在線下場景的應(yīng)用轉(zhuǎn)化。目前，智慧紅豆全渠道運(yùn)營已進(jìn)入試運(yùn)行階段。同時，公司自建了垂直電商平臺紅豆商城及紅豆微商城，提升了用戶體驗。

　　給予“增持”投資評級。剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，公司將進(jìn)一步聚焦男裝主業(yè)，不斷擴(kuò)張線下渠道，男裝業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長。此外，控股股東紅豆集團(tuán)旗下仍有家紡、居家等未注入上市公司平臺，存在較大整合協(xié)同空間。與京東合作發(fā)展智慧零售，有助于提升品牌知名度以及線上銷售增長。線上線下不斷加強(qiáng)融合，看好公司未來男裝業(yè)務(wù)的增長。給予公司2018-2020年0.12元、0.14和0.17元的盈利預(yù)測，對應(yīng)33倍、28倍和23倍PE，給予“增持”投資評級。