國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)（Fitch）對(duì)該項(xiàng)目的優(yōu)先A級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)作出了“A+”的國(guó)際評(píng)級(jí)，這是目前國(guó)內(nèi)同類型資產(chǎn)獲得的最高評(píng)級(jí)，體現(xiàn)了國(guó)際投資人和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于京東白條資產(chǎn)質(zhì)量以及京東金融資產(chǎn)服務(wù)能力的充分認(rèn)可。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，中長(zhǎng)期來看，消費(fèi)金融的資產(chǎn)證券化將迎來廣闊的發(fā)展空間。從整個(gè)市場(chǎng)大環(huán)境看，加大監(jiān)管力度、提高合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)將成為大勢(shì)所趨。

　　債券通覆蓋債券類別再擴(kuò)大

　　自2017年7月開閘以來，債券通已經(jīng)成為境外投資者直接投資內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)的重要渠道。債券通官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，2018年6月，債券通債券交易保持增長(zhǎng)，交易量達(dá)1309.21億元，環(huán)比增長(zhǎng)97%。債券類型以政策性金融債、同業(yè)存單以及國(guó)債等為主。

　　此次京東白條ABN的發(fā)行，是境外投資人首次參與投資國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)。因此，項(xiàng)目從一開始的路演就受到了境外投資人的高度關(guān)注。

　　京東金融金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人郝延山認(rèn)為，目前，國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)正迎來發(fā)展機(jī)遇期，境外投資人也有意借此項(xiàng)目了解消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的真實(shí)情況，為未來的業(yè)務(wù)布局或合作提供參考。

　　作為此次證券化項(xiàng)目的獨(dú)家主承銷商，中國(guó)銀行表示：“京東白條作為境內(nèi)首個(gè)獲得國(guó)際評(píng)級(jí)的非金融企業(yè)證券化資產(chǎn)，在路演過程中受到國(guó)際投資者的高度關(guān)注，對(duì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)非金融企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)走出國(guó)門與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌，起到了非常好的示范作用。”

　　京東金融通過此次ABN項(xiàng)目的順利發(fā)行，成為首家參與債券通的境內(nèi)科技公司，打開了國(guó)內(nèi)金融科技類資產(chǎn)“走出去”的大門。債券通為京東金融帶來了更多樣化的投資機(jī)構(gòu)，有助于更好地服務(wù)生態(tài)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)方。

　　“一方面，國(guó)內(nèi)眾多的金融科技公司使用大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)將數(shù)字轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)的能力已經(jīng)領(lǐng)先世界，這一部分市場(chǎng)已經(jīng)迎來了快速擴(kuò)張期；另一方面，雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)非常認(rèn)可資產(chǎn)證券化對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要作用，但包括互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融在內(nèi)的很多金融科技類資產(chǎn)在現(xiàn)階段被證券化的程度仍然相對(duì)較低，存在很大的想象空間，國(guó)內(nèi)外的投資機(jī)構(gòu)可以在制定資產(chǎn)配置策略時(shí)考慮增加這類資產(chǎn)的配置比重，分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)，獲得更高投資收益。”郝延山表示。

　　基礎(chǔ)資產(chǎn)境外獲關(guān)注

　　近年來，以京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS在內(nèi)地金融市場(chǎng)已經(jīng)被廣泛認(rèn)可。從2015年9月至今，京東白條ABS已累計(jì)發(fā)行數(shù)十期，實(shí)現(xiàn)常態(tài)化。此次京東白條ABN項(xiàng)目的發(fā)行，意味著京東白條資產(chǎn)在國(guó)際市場(chǎng)獲關(guān)注。

　　目前，京東白條的平均客單價(jià)只有數(shù)百元，再加上每日循環(huán)購(gòu)買等復(fù)雜的操作設(shè)置，單個(gè)項(xiàng)目的資產(chǎn)筆數(shù)達(dá)到了百萬級(jí)別，這對(duì)資產(chǎn)服務(wù)方提出了極高的要求。而憑借多年來在消費(fèi)金融業(yè)務(wù)上積累的資產(chǎn)服務(wù)能力與大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力，京東金融針對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)建立了全流程分析、管理、運(yùn)算體系，實(shí)現(xiàn)了對(duì)底層資產(chǎn)的穿透式管理。

　　作為本次交易的重要參與機(jī)構(gòu)之一，匯豐銀行中國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主管張佳文表示，資產(chǎn)證券化的要旨在于基礎(chǔ)資產(chǎn)的分散度，而分散性高的資產(chǎn)涉及到的數(shù)據(jù)量極大，這就需要金融科技來支持交易的發(fā)行和運(yùn)營(yíng)。本單京東白條ABN充分體現(xiàn)了京東金融在業(yè)務(wù)和科技平臺(tái)兩方面的出眾實(shí)力，是資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)展的一個(gè)里程碑。

　　而該項(xiàng)目的債券通投資機(jī)構(gòu)渣打銀行方面表示:“作為銀行間市場(chǎng)首單具有國(guó)際評(píng)級(jí)的債券通資產(chǎn)支持票據(jù)，本項(xiàng)目是對(duì)原有ABN模式的重要?jiǎng)?chuàng)新，滿足了境外投資者的投資偏好，充分體現(xiàn)了京東白條優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量，對(duì)廣大企業(yè)拓寬融資渠道、提高境外投資人參與度起到了示范效應(yīng)。”

　　消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化空間巨大

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民消費(fèi)觀念的不斷變化，消費(fèi)貸款的數(shù)額和比重在不斷攀升，消費(fèi)信貸ABS占國(guó)內(nèi)整個(gè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的份額比例也在逐年提高，消費(fèi)金融已成為我國(guó)資產(chǎn)證券化的重要基礎(chǔ)資產(chǎn)之一。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年，在國(guó)內(nèi)三大交易市場(chǎng)——銀行間債券市場(chǎng)、上海證券交易所、深圳證券交易所，共發(fā)行個(gè)人消費(fèi)貸款和汽車抵押貸款A(yù)BS產(chǎn)品209單，發(fā)行金額約為5771億元，發(fā)行金額占比約為三成。除以上兩類ABS產(chǎn)品外，消費(fèi)金融ABS還包括以保理融資、信托收益權(quán)、融資租賃等方式發(fā)行的消費(fèi)終端為個(gè)人的ABS產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)專家分析稱，目前消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化市場(chǎng)主體眾多、競(jìng)爭(zhēng)激烈，但整頓現(xiàn)金貸的重錘率先落下，標(biāo)志著消費(fèi)金融已經(jīng)步入標(biāo)準(zhǔn)化監(jiān)管時(shí)代。監(jiān)管政策的收緊會(huì)導(dǎo)致一定時(shí)期內(nèi)行業(yè)寡頭效應(yīng)更加明顯。尤其是商業(yè)銀行，作為持牌金融機(jī)構(gòu)，又同時(shí)掌握資產(chǎn)端與資金端，將呈現(xiàn)積極的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　與此同時(shí)，作為傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充，希望能在金融領(lǐng)域分一杯羹的金融科技公司也瞄準(zhǔn)了這個(gè)市場(chǎng)，尤其是擁有自己大數(shù)據(jù)和消費(fèi)場(chǎng)景的諸如京東、阿里巴巴等巨頭。

　　作為定位于服務(wù)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字科技公司，京東金融一直致力于以數(shù)字科技來服務(wù)資產(chǎn)證券化生態(tài)。除了白條ABS、白條ABN的發(fā)行之外，京東金融也將圍繞資產(chǎn)證券化的技術(shù)與服務(wù)進(jìn)行整合輸出，幫助更多的合作伙伴建立資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)能力。

　　郝延山表示，未來，京東金融將堅(jiān)持以技術(shù)和服務(wù)幫助金融機(jī)構(gòu)，把最優(yōu)質(zhì)的資源配置到最高效的業(yè)務(wù)場(chǎng)景中去，讓金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。