多路資金密集涌入“輸血”基建

　　萬億民間投資空間開啟，吸引社會資本系列新政將密集落地

　　近期，在穩投資系列政策信號加強的同時，多路資金也開始密集涌入為基建投資“輸血”。其中，專項債在最近一個多月發行超過6000億，多家銀行公開表態稱要重點支持基建項目……財政貨幣政策雙雙發力護航穩投資，民間資本也開啟了萬億空間，系列吸引社會資本新政還將密集落地。專家表示，穩定基建投資關鍵還是要依靠財政資金、金融資本等撬動更多的民間資本進行投入。

　　補資金缺口政策信號加強

　　今年以來，在我國集中清理PPP項目庫、嚴控地方政府債務、繼續推進金融去杠桿的背景下，到位資金不足、后續融資難也成為掣肘投資增速的因素之一。

　　“今年以來，盡管貸款余額增長了12.7%，但社會融資環境總體趨緊，社會融資規模存量增速比上年同期回落了3個百分點，導致投資資金有所不足。”中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉告訴《經濟參考報》記者，例如一季度，我國投資到位資金比上年減少0.1%。其中，占比65%左右的自籌資金同比減少0.6%，占比約11%的貸款同比減少5.3%。

　　近期，在穩投資系列政策信號加強的同時，政策層面也接連就建設資金情況作出部署安排。9月18日召開的國務院常務會議強調，引導金融機構支持補短板項目建設，地方政府要將專項債券已籌資金加快落實到補短板項目。有序推進政府與社會資本合作項目，積極吸引民間資本參與建設。

　　銀行配套資金一直是支持基建領域投資的重要資金來源。近期，監管部門再次強調金融機構要加強對重要在建項目的資金支持。中國銀保監會日前召開的銀行保險監管工作電視電話會議強調，優化對重點領域的銀行和保險服務，對關系國計民生的在建項目加強資金保障，防止因資金斷供形成“半拉子”工程。

　　值得注意的是，貨幣政策也將在“護航”基建投資方面發揮一定作用。央行在此前發布的二季度貨幣政策報告中強調，穩健的貨幣政策要保持中性、松緊適度，把好貨幣供給總閘門，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，根據形勢變化預調微調，注重穩定和引導預期，強化政策統籌協調，為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

　　專項債及銀行資金將馳援基建

　　在政策助推下，地方政府專項債正全面提速。數據顯示，今年8月至9月中旬，在一個半月時間內，新增專項債發行已超6000億元。其中，9月發行已超2000億元。

　　今年全年新增專項債額度為1.35萬億元，“按照財政部文件，各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低于80%，即到9月底前需發行1.08萬億。那么，9月全月發行規模應超過5000億元。”中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩告訴《經濟參考報》記者，從已發行專項債來看，募集資金多用于市政建設、交通運輸、保障性住房建設安居工程等基礎設施建設領域。

　　還有專家測算，全年新增專項債中預計將有數千億“輸血”基建，杠桿作用下，預計撬動的投資規模應該超過萬億。

　　銀行配套資金方面，業內人士表示，與此前基建投資資金主要來源于銀行表外資金不同，在強監管和防風險的大背景下，此輪資金來源將回歸表內信貸。

　　不少銀行也公開表態稱要重點支持基建項目。建行行長王祖繼表示，“在穩健經營的前提下，在保持經濟指標穩中向好的前提下，我們還是要盡量加大信貸投入，支持重點基礎設施建設，支持結構調整。”中行行長劉連舸也表示，下半年貸款繼續保持平穩適度增長，全力支持基礎設施領域補短板，推動高端裝備制造、民生消費、節能環保、信息技術等產業發展，支持京津冀、雄安新區、長江經濟帶、粵港澳大灣區（港）和海南自貿區建設。

　　中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，目前市場上流動性不少，但是銀行的風險偏好有所下降，在信貸投放時比較謹慎，目前的政策也是著力引導資金流入實體。他同時表示，銀行資金在投向基建項目時也要注意把握市場化原則。

　　中信證券報告稱，若松動表內信用創造的資本約束，將提高表內信用創造的速度，從而為基礎設施建設提供資金。提高貨幣乘數的辦法中，降準是市場已經預期較為充分的工具。公開信息顯示，今年以來，央行已兩次降準，共釋放了將近1.1萬億資金，而近期又接連進行MLF（中期借貸便利）操作釋放流動性。有市場人士預期，央行或在近期再次實施定向降準。

　　鼓勵和引導民間資本投資

　　業內人士表示，穩定基建投資關鍵還是要依靠財政資金、金融資本等撬動更多民間資本進行投入，預計民間資本投資將開啟萬億空間。

　　發改委透露，下一步將加大資金籌措力度。通過規范的PPP方式運作，鼓勵民間資本積極參與交通基礎設施建設。推進鐵路項目股份制和混合所有制改革，按照市場化、法制化原則推進債轉股。將進一步加大政策支持力度，調動民間投資的積極性，鞏固民間投資發展的良好勢頭。未來將從準入、政策支持、營商環境、信息服務和產權保護等方面推進政策出臺，進一步優化民間資本發展環境，推進交通、能源等領域進一步開放，助力民間投資持續向好。

　　記者了解到，包括PPP條例出臺、深化投資融資體制改革、進一步降低民間資本投資門檻、進一步優化營商環境等系列政策將密集落地。

　　暨南大學經濟學院院長劉金山表示，民間投資目前面臨的關鍵問題是信心問題，需要政策有效引導。“社會資本是穩投資的根本力量，尤其是新興產業基礎設施領域，急需社會資本。對于可以產生可持續現金流的基礎設施投資項目，要真正支持民間資本進入，如采用PPP模式、混合所有制或民營資本主導模式。”他說。

　　國家發改委投資研究所體制政策室主任吳亞平表示，要真正調動各類資本的積極性，首先要從源頭上謀劃好項目，提高項目的可行性和可經營性，增強項目自身信用或還本付息能力；其次是在基礎設施和公共服務領域要公平對待各類投資主體尤其是民間資本；三是政府信用要通過合法合規的方式對投資項目予以支持。

　　高玉偉說，當前，防范化解金融風險攻堅戰處于關鍵階段，金融去杠桿、嚴監管的大方向不能變，但要把握好力度和節奏。在此背景下，應發揮大中型銀行的“頭雁”效應，加大在建項目信貸投放力度，合理確定實體經濟利率，帶動社會融資成本下降。