國際三大評級機構之一的惠譽（Fitch）對該項目的優先A級資產支持票據作出了“A+”的國際評級，這是目前國內同類型資產獲得的最高評級，體現了國際投資人和評級機構對于京東白條資產質量以及京東金融資產服務能力的充分認可。

　　業內專家表示，中長期來看，消費金融的資產證券化將迎來廣闊的發展空間。從整個市場大環境看，加大監管力度、提高合規標準將成為大勢所趨。

　　債券通覆蓋債券類別再擴大

　　自2017年7月開閘以來，債券通已經成為境外投資者直接投資內地銀行間債券市場的重要渠道。債券通官網最新數據顯示，2018年6月，債券通債券交易保持增長，交易量達1309.21億元，環比增長97%。債券類型以政策性金融債、同業存單以及國債等為主。

　　此次京東白條ABN的發行，是境外投資人首次參與投資國內的互聯網消費金融資產。因此，項目從一開始的路演就受到了境外投資人的高度關注。

　　京東金融金融市場部負責人郝延山認為，目前，國內的互聯網消費金融市場正迎來發展機遇期，境外投資人也有意借此項目了解消費金融業務的真實情況，為未來的業務布局或合作提供參考。

　　作為此次證券化項目的獨家主承銷商，中國銀行表示：“京東白條作為境內首個獲得國際評級的非金融企業證券化資產，在路演過程中受到國際投資者的高度關注，對推動國內非金融企業優質資產走出國門與國際資本市場接軌，起到了非常好的示范作用。”

　　京東金融通過此次ABN項目的順利發行，成為首家參與債券通的境內科技公司，打開了國內金融科技類資產“走出去”的大門。債券通為京東金融帶來了更多樣化的投資機構，有助于更好地服務生態內的優質資產方。

　　“一方面，國內眾多的金融科技公司使用大數據和人工智能等技術將數字轉化為資產的能力已經領先世界，這一部分市場已經迎來了快速擴張期；另一方面，雖然監管機構非常認可資產證券化對服務實體經濟的重要作用，但包括互聯網消費金融在內的很多金融科技類資產在現階段被證券化的程度仍然相對較低，存在很大的想象空間，國內外的投資機構可以在制定資產配置策略時考慮增加這類資產的配置比重，分散投資組合風險，獲得更高投資收益。”郝延山表示。

　　基礎資產境外獲關注

　　近年來，以京東白條應收賬款債權作為基礎資產的ABS在內地金融市場已經被廣泛認可。從2015年9月至今，京東白條ABS已累計發行數十期，實現常態化。此次京東白條ABN項目的發行，意味著京東白條資產在國際市場獲關注。

　　目前，京東白條的平均客單價只有數百元，再加上每日循環購買等復雜的操作設置，單個項目的資產筆數達到了百萬級別，這對資產服務方提出了極高的要求。而憑借多年來在消費金融業務上積累的資產服務能力與大數據風控能力，京東金融針對資產證券化業務建立了全流程分析、管理、運算體系，實現了對底層資產的穿透式管理。

　　作為本次交易的重要參與機構之一，匯豐銀行中國資產證券化業務主管張佳文表示，資產證券化的要旨在于基礎資產的分散度，而分散性高的資產涉及到的數據量極大，這就需要金融科技來支持交易的發行和運營。本單京東白條ABN充分體現了京東金融在業務和科技平臺兩方面的出眾實力，是資產支持票據發展的一個里程碑。

　　而該項目的債券通投資機構渣打銀行方面表示:“作為銀行間市場首單具有國際評級的債券通資產支持票據，本項目是對原有ABN模式的重要創新，滿足了境外投資者的投資偏好，充分體現了京東白條優質的資產質量，對廣大企業拓寬融資渠道、提高境外投資人參與度起到了示范效應。”

　　消費金融資產證券化空間巨大

　　隨著我國經濟的發展和居民消費觀念的不斷變化，消費貸款的數額和比重在不斷攀升，消費信貸ABS占國內整個資產證券化市場的份額比例也在逐年提高，消費金融已成為我國資產證券化的重要基礎資產之一。

　　根據Wind數據統計，2017年，在國內三大交易市場——銀行間債券市場、上海證券交易所、深圳證券交易所，共發行個人消費貸款和汽車抵押貸款ABS產品209單，發行金額約為5771億元，發行金額占比約為三成。除以上兩類ABS產品外，消費金融ABS還包括以保理融資、信托收益權、融資租賃等方式發行的消費終端為個人的ABS產品。

　　業內專家分析稱，目前消費金融資產證券化市場主體眾多、競爭激烈，但整頓現金貸的重錘率先落下，標志著消費金融已經步入標準化監管時代。監管政策的收緊會導致一定時期內行業寡頭效應更加明顯。尤其是商業銀行，作為持牌金融機構，又同時掌握資產端與資金端，將呈現積極的發展態勢。

　　與此同時，作為傳統金融的補充，希望能在金融領域分一杯羹的金融科技公司也瞄準了這個市場，尤其是擁有自己大數據和消費場景的諸如京東、阿里巴巴等巨頭。

　　作為定位于服務金融機構的數字科技公司，京東金融一直致力于以數字科技來服務資產證券化生態。除了白條ABS、白條ABN的發行之外，京東金融也將圍繞資產證券化的技術與服務進行整合輸出，幫助更多的合作伙伴建立資產證券化的業務能力。

　　郝延山表示，未來，京東金融將堅持以技術和服務幫助金融機構，把最優質的資源配置到最高效的業務場景中去，讓金融更好地服務于實體經濟。（記者 孟揚