這是繼2002年版《上市公司治理準則》沿用16年后的一次重大修訂。在這期間，作為國際公司治理主要規則的經濟合作與發展組織(OECD)的《公司治理原則》于1999年頒布后于2004年和2015 年進行了兩次修訂；中國資本市場也經歷了國美、雷士照明、萬科等一系列對市場影響深遠的股權之爭。

　　為本次《準則》修訂，證監會還在6月份專門召開座談會向企業家們征求意見，可以看到，新版《準則》充分總結和吸收了境內外市場公司治理實踐經驗，直面新情況新問題，針對防范大股東侵占、保護創始股東利益、規范控制權交易和鼓勵機構投資者參與公司治理等問題均做了重點修訂，對于進一步完善上市公司治理具有重要意義。

　　此次修訂的重點包括四個方面：

　　一是強化上市公司在環境保護、社會責任方面的引領作用；

　　二是進一步加強對控股股東、實際控制人及其關聯方的約束，更加注重中小投資者保護；

　　三是推動機構投資者參與公司治理，強化董事會審計委員會作用，確立環境、社會責任和公司治理(ESG)信息披露的基本框架；

　　四是對上市公司治理中面臨的控制權穩定、獨立董事履職、上市公司董監高評價與激勵約束機制、強化信息披露等提出新要求。

　　修訂后的《準則》共十章、98條，內容涵蓋：

　　1、上市公司治理基本理念和原則；

　　2、股東大會、董事會、監事會的組成和運作(第二、三、四章)；

　　3、董事、監事和高級管理人員的權利義務(第三、四章)；

　　4、上市公司激勵約束機制；

　　5、控股股東及其關聯方的行為規范；

　　6、機構投資者及相關機構參與公司治理(專設第七章)；

　　7、上市公司在利益相關者、環境保護和社會責任方面的基本要求；

　　8、信息披露與透明度等。

　　下面，我們對重要新增和修訂內容進行剖析：

　　強化上市公司現金分紅制度：

　　《準則》進一步突出了對中小投資者合法權益的保護，要求確保股東得到公平對待(第三條)；強調在上市公司治理中，依法保障股東權利，注重保護中小股東合法權益(第八條)；要求上市公司積極回報股東，在公司章程中明確利潤分配辦法尤其是現金分紅政策，具備條件而不進行現金分紅的要充分披露原因(第十條)等。

　　加強對控股股東、實際控制人及其關聯方的約束：

　　針對實踐中部分控股股東、實際控制人濫用控制地位，損害中小股東合法權益的情況，《準則》進一步強化了約束，在誠信義務(第六十三條)、承諾履行(第六十六條)、保持上市公司獨立性(第六章第二節)、信息披露義務(第九十條)等方面提出了新要求。

　　新增機構投資者參與公司治理規定：

　　為適應我國資本市場雙向開放不斷深化的趨勢，倡導長期理性投資和價值投資理念，引導投資者更加關注公司內在價值，《準則》借鑒OECD《公司治理原則》2015年修訂的經驗，新增第七章，鼓勵機構投資者參與公司治理，依法行使股東權利。

　　規范控制權變動時的公司治理：

　　針對上市公司控制權變動導致上市公司治理不穩定的情況，《準則》對相關問題作出了回應，包括：不得通過公司章程、股東大會決議或者董事會決議等剝奪或者限制股東的法定權利(第七條)；要求董事解聘的補償條款內容公平合理(第二十條)；上市公司控制權變更過渡期內有關各方應保持公司穩定經營，出現重大問題及時報告(第六十七條)。

　　強化獨立董事職權和規范：

　　在“萬科事件”中，獨立董事華生連續在上證報獨家發表署名文章，讓外界了解了萬科事件的諸多細節，也充分體現了獨立董事在公司治理，特別是當公司面臨控制權變動等重大事項時的關鍵作用。

　　《準則》對強化獨立董事職權和規范也做了新的規定，包括：明確了獨立董事針對相關事項的特別職權(第三十六條)；同時，對其履職行為提出了新的要求(第三十七條)，即“上市公司股東間或董事間發生沖突、對公司經營管理造成重大影響的，獨立董事應當積極主動履行職責，維護上市公司整體利益”。

　　強化環境保護和社會責任：　　

　　《準則》第九十五條、第九十六條分別對上市公司披露環境信息、履行社會責任情況以及公司治理相關信息作了規定，形成了ESG(公司治理)信息披露的基本框架，與國際主要市場的ESG信息披露發展保持了同步。

　　CDR公司同樣適用：

　　證監會還表示，下一步，證監會將根據新《準則》，研究完善相關規章、規范性文件，指導證券交易所、中國上市公司協會等自律組織制定、修改相關自律規則，逐步完善上市公司治理規則體系。同時，加強對上市公司的培訓，強化上市公司完善治理、規范運作的自覺性，不斷提高上市公司質量。