11月28日，風波纏身的寶塔實業公告稱，因合同糾紛，控股股東寶塔石化所持公司全部股份4.05億股(占公司總股本的53.05%)遭烏魯木齊鐵路運輸中級法院輪候凍結，輪候凍結期限36個月。這并非寶塔石化所持股份首次遭到處置。11月26日，阿里司法拍賣平臺信息顯示，寶塔石化集團所持有的甘肅銀行超過1億股股份將被司法拍賣，評估價為2.22億元。

　　這些風波與寶塔石化集團的票據債務危機相關。隨著寶塔石化集團董事局主席、寶塔實業實控人孫珩超因涉嫌刑事犯罪一事浮出水面，知情人士告訴中國證券報記者，孫珩超涉嫌刑事犯罪主要因為集團下屬財務公司票據違約引發無限連帶責任所引起。

　　出現票據違約

　　孫珩超執掌的寶塔石化集團涉及的業務包括實業、教育、金融和科技領域。孫珩超曾在2014年、2016年兩次成為寧夏首富。在最新的2018年胡潤百富榜中，孫珩超以155億元資產，排名寧夏富豪第二位。

　　孫珩超畢業于西北政法大學法律系，曾在寧夏中衛檢察院短暫工作1年。1984年，孫珩超轉身成為蘭州大學講師。在蘭州大學執教9年期間，孫珩超主講國際法，并升至副教授。

　　1993年，孫珩超創立甘肅商務代理公司，1997年回鄉創辦寧夏寶塔石化集團有限公司，現任寶塔石化集團董事局主席、銀川大學(銀川能源學院)校長。創業26年間，孫珩超從教師轉身成為寧夏最大的民營企業掌門人。

　　據了解，在此次票據違約事件中，涉嫌刑事犯罪的還有寶塔石化集團財務公司董事長孫培華等人；而孫培華是孫珩超之子。根據寶塔石化集團財務公司公告，目前警方已對孫珩超、孫培華采取強制措施。

　　寶塔石化集團稱，已成立三人領導小組，負責代行董事長職責，處理票據違約事件。對于上市公司的實控人涉案，寶塔實業相關負責人表示，目前還未接到控股股東方面的回應，上市公司目前經營正常。

　　被列入“老賴”名單

　　今年以來，寶塔石化集團風波不斷。7月10日，寶塔石化集團下屬財務公司稱，因公司工作失誤，對風控兌付問題未進行嚴格統籌，致使到期票據未能如期兌付。財務公司承諾，8月20日前全部兌付完畢。這顯示出寶塔石化集團資金鏈緊張態勢。

　　寶塔集團財報顯示，截至2018年9月底，集團總負債共計340.56億元。其中，流動負債259.35億元，占比76.15%，短期償債風險高。

　　據悉，寶塔石化集團下屬財務公司設立于2016年4月，作為寧夏第一家企業財務公司，曾一度成為追捧熱點。財務公司成立后，孫珩超公開表示：“近幾年，我們在寧夏、珠海、新疆都有在建項目，需要大量資金，發展遭遇資金瓶頸。集團財務公司成立，使這些‘成長的煩惱’迎刃而解。”

　　孫珩超沒預料到的是，本希冀通過資本為集團實業發展助力，而集團財務公司爆發債務危機帶來了更多“煩惱”。

　　孫珩超涉案消息披露后，寶塔集團再度曝出被列為“失信被執行人”(俗稱“老賴”)。最高法院被執行人信息平臺顯示，僅2018年以來，寶塔集團先后被石家莊、杭州、慈溪、西安等地法院7次列為失信被執行人。寶塔集團旗下多家子公司，均因未能履行欠款義務，被多地法院列為“失信被執行人”。此外，中國證券報記者查詢到，孫珩超本人2018年以來已有3次被列為“老賴”的記錄。

　　11月19日，寶塔集團財務公司就孫珩超、孫培華等人涉案發布公告稱，正努力籌措資金償還債務。據媒體報道，截至11月底，寶塔財務公司未結清票據(包括逾期未兌付與未到期)約175億元，總筆數超過2.7萬筆。

　　高管頻繁更換

　　在寶塔實業披露孫珩超涉案的同日，公司另一位高管，擔任董事及副總經理的郝莉萍宣布辭職，辭職后將不再擔任公司任何職務。隨后，公司另一名獨立董事宣布辭職。

　　Choice數據顯示，僅2018年以來，公司離職高管就有6位。2018年7月，鄭小將取代趙立寶成為公司新任董事長。鄭小將進駐高管陣營后一月，公司董秘和財務總監進行了調整。巧合的是，新上任的三位高管均有東旭集團任職背景。

　　公開資料顯示，董事長鄭小將2008年5月至2015年9月就職于東旭集團，歷任東旭集團金融投資本部本部長、副總裁，東旭集團執行副總裁兼東旭新能源板塊總裁；董秘柏志偉曾任東旭集團新能源實業群總裁助理，分管證券部。財務總監李勐曾任東旭集團財務中心總經理。三位“東旭系”高管空降董事會，且把持公司核心高管席位。寶塔實業表示，更換高管意為提升公司盈利水平。然而，有投資者在互動平臺上指出，公司高管變動但業務層面并未迎來較大起色。

　　據寶塔實業2018年三季報，1-9月實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-749萬元，同比下滑131.51%。三季報披露后，“寶塔系”8位高管宣布擬合計減持146萬股公司股票。

　　寶塔實業證券部一負責人對中國證券報記者表示，高管變動是大股東層面的意思，人也是他們派來的，上市公司不是很了解。對于大股東目前涉及的債務問題，該負責人表示，大股東方面欠了別人的錢，我們不是很清楚，上市公司經營沒有問題。

　　業內人士表示，控股股東的信用問題會影響上市公司融資業務。對于上市公司而言，盡管短期經營層面風險尚未顯現，但長期來看未來定增或發債都會受到此次風波影響。