國(guó)際化“元年”

2018年開(kāi)啟了中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化元年。

11月30日，《國(guó)際金融報(bào)》記者在PTA期貨引入境外交易者啟動(dòng)儀式現(xiàn)場(chǎng)，見(jiàn)證了這一歷史性時(shí)刻。

3月26日，我國(guó)首個(gè)國(guó)際化期貨品種——原油期貨掛牌交易，邁出了具有里程碑式的一步。

5月4日，首個(gè)已上市品種——鐵礦石期貨引入境外交易者，標(biāo)志著中國(guó)已上市期貨品種結(jié)束封閉狀態(tài)，進(jìn)入開(kāi)放時(shí)代。

11月30日，PTA期貨引入境外交易者又一次加快我國(guó)期貨國(guó)際化的步伐。在PTA期貨引入境外交易者啟動(dòng)儀式現(xiàn)場(chǎng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海稱(chēng)，30年來(lái)，改革開(kāi)放推動(dòng)中國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。今年是期貨市場(chǎng)直接對(duì)外開(kāi)放的元年，開(kāi)局良好。

而期貨國(guó)際化絕不僅僅是引入境外投資者那么簡(jiǎn)單，背后蘊(yùn)含深刻的意義。

“期貨市場(chǎng)國(guó)際化具有重要的戰(zhàn)略意義，推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在大宗商品定價(jià)權(quán)上的影響力。”興證期貨研究發(fā)展部負(fù)責(zé)人劉文波對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者稱(chēng)，中國(guó)是大部分大宗商品最大的需求國(guó)。在以往，這些商品價(jià)格主要由國(guó)外市場(chǎng)來(lái)決定，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格僅起到跟隨的作用。隨著國(guó)際化進(jìn)程的加快，會(huì)有越來(lái)越多的國(guó)際參與者進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格的影響力必然擴(kuò)大。

同時(shí)，劉文波認(rèn)為，在對(duì)外開(kāi)放之后，國(guó)際市場(chǎng)的參與者進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)價(jià)格就可以反映出國(guó)際市場(chǎng)參與者的操作方式和背后的信息，價(jià)格發(fā)現(xiàn)更領(lǐng)先和有效。

“通過(guò)推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的國(guó)際化，還可以將國(guó)外客戶(hù)介紹到國(guó)內(nèi)交易，為國(guó)際客戶(hù)提供服務(wù)。這就為國(guó)內(nèi)期貨公司開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)提供了新的通道和支點(diǎn)。”劉文波補(bǔ)充稱(chēng)。

長(zhǎng)江期貨相關(guān)人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，今年以來(lái)，以原油期貨、鐵礦石、PTA為代表的品種率先引入境外投資者，開(kāi)啟國(guó)際化步伐。其一，期貨市場(chǎng)國(guó)際化是我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放與融合發(fā)展的一部分，將帶動(dòng)整個(gè)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化，對(duì)期貨交易所、期貨掛牌品種以及期貨市場(chǎng)參與者的國(guó)際化具有重要作用；其二，期貨市場(chǎng)國(guó)際化將促進(jìn)資源的全球配置，為中國(guó)期市引入國(guó)際資金與競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，同時(shí)將進(jìn)一步促進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程；其三，有利于我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)質(zhì)量和能力的進(jìn)一步提升，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境新挑戰(zhàn)。

品種擴(kuò)容

2018年，國(guó)內(nèi)新品種上市熱潮進(jìn)入了“50+時(shí)代”。

12月10日，《國(guó)際金融報(bào)》記者在乙二醇期貨上市現(xiàn)場(chǎng)，見(jiàn)證了中國(guó)第51個(gè)期貨品種上市。

回首2018年，期市也是“多子多福”的一年。3月26日，原油期貨上市；8月17日，2年期國(guó)債期貨掛牌交易；11月27日，紙漿期貨上市；12月10日，乙二醇期貨上市；此外，還有銅期權(quán)上市，燃料油期貨、線材期貨的重新上市。

在今年，方星海也多次表示，期貨交易所要加強(qiáng)研究適時(shí)推出符合產(chǎn)業(yè)需要的產(chǎn)品，擴(kuò)大期貨市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)服務(wù)的覆蓋面。

“期貨期權(quán)新品種的不斷上市，衍生品市場(chǎng)體系日益完善，才能進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”劉文波指出，2年期國(guó)債期貨的上市進(jìn)一步完善了國(guó)債期貨的體系；同時(shí)，越來(lái)越多的商品期貨期權(quán)品種的上市，將為相關(guān)行業(yè)提供一個(gè)更加公開(kāi)公平合理的定價(jià)市場(chǎng)，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，也豐富了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的期貨品種，進(jìn)而派生出更多的交易模式。

談及銅期權(quán)問(wèn)世，長(zhǎng)江期貨分析師對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者指出，“目前我國(guó)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種包括上證50ETF期權(quán)、豆粕期貨期權(quán)、白糖期貨期權(quán)、銅期權(quán)。而銅期權(quán)是首個(gè)工業(yè)期貨期權(quán)品種。”

在該分析師看來(lái)，銅期權(quán)的推出，企業(yè)可以運(yùn)用期權(quán)與期貨的衍生品組合，鎖定價(jià)格區(qū)間，專(zhuān)注生產(chǎn)質(zhì)量；利用期權(quán)實(shí)施套期保值，可降低企業(yè)的資金成本及管理成本，加速資金周轉(zhuǎn)周期；貿(mào)易企業(yè)可利用期權(quán)工具，采用更加靈活的采銷(xiāo)模式，促進(jìn)要素的上下游流動(dòng)；對(duì)上期所來(lái)說(shuō)，銅期權(quán)提升了我國(guó)銅期貨市場(chǎng)定價(jià)影響力，有助于進(jìn)一步夯實(shí)上期所在全球三大銅定價(jià)中心的地位。

對(duì)于新品種誕生，企業(yè)人士也有話要說(shuō)。杭州一家無(wú)紡布制造廠老板對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者稱(chēng)，作為下游企業(yè)的重要原材料，乙二醇價(jià)格漲跌幅度過(guò)大，對(duì)生產(chǎn)影響很大。今年乙二醇期貨上市后，終于可以看清原料價(jià)格變動(dòng)，實(shí)現(xiàn)套期保值。

股指期貨調(diào)整

12月3日，中金所宣布下調(diào)股指期貨保證金及交易手續(xù)費(fèi)。這是自2015年股指期貨交易的保證金、手續(xù)費(fèi)、日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)數(shù)量嚴(yán)格收緊后，迎來(lái)的第三次調(diào)整。

在12月1日舉行的第14屆中國(guó)(深圳)國(guó)際期貨大會(huì)上，方星海就提出，要持續(xù)擴(kuò)展期貨市場(chǎng)的廣度和深度，其中包括做好股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備。

而股指期貨松綁，是恢復(fù)常態(tài)化交易邁出的第一步，更是對(duì)金融期貨市場(chǎng)加快對(duì)外開(kāi)放的準(zhǔn)備。

“近年來(lái)，期貨市場(chǎng)品種和制度創(chuàng)新有序推進(jìn)，對(duì)外開(kāi)放步伐加快，市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)范穩(wěn)定，服務(wù)質(zhì)量和能力得到提升，已具備在更高層次服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略的條件。期貨市場(chǎng)可以，也應(yīng)該在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境新挑戰(zhàn)，推動(dòng)新一輪高水平對(duì)外開(kāi)放中，發(fā)揮更加重要的作用。”方星海稱(chēng)。

興證期貨股指期貨研究員高歆月在接受記者采訪時(shí)指出，股指期貨本次調(diào)整幅度大于前兩次，尤其是在股指期貨的交易保證金降低及日內(nèi)過(guò)度交易行為手?jǐn)?shù)放松的方面。

銀河期貨研究院相關(guān)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，一個(gè)健康的資本市場(chǎng)離不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)管理，離不開(kāi)股指期貨，股指期貨的進(jìn)一步調(diào)整為資本市場(chǎng)的健康發(fā)展創(chuàng)造了很好的條件。“松綁股指期貨也有利于資產(chǎn)管理市場(chǎng)的恢復(fù)和發(fā)展。資產(chǎn)管理市場(chǎng)在過(guò)去的一段時(shí)間內(nèi)受到重創(chuàng)，股指期貨松綁后，資產(chǎn)管理市場(chǎng)有望推出更多的投資套利策略，有利于資產(chǎn)管理市場(chǎng)在清理整頓后重新獲得生機(jī)。”

“保險(xiǎn)+期貨”

“保險(xiǎn)+期貨”正開(kāi)創(chuàng)“三農(nóng)”風(fēng)控時(shí)代。2018年是“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)工作的第三個(gè)年頭。

鄭商所方面告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，2018年，鄭商所進(jìn)一步拓寬試點(diǎn)品種，增加試點(diǎn)數(shù)量，加大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)工作力度，在白糖、棉花、蘋(píng)果三個(gè)品種上立項(xiàng)41個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)支持資金5000余萬(wàn)元。其中，棉花的總共15個(gè)試點(diǎn)、白糖總共15個(gè)試點(diǎn)，蘋(píng)果總共10個(gè)試點(diǎn)。

大商所方面向《國(guó)際金融報(bào)》記者介紹，2018年，大商所推出農(nóng)民收入保障計(jì)劃，包括玉米大豆“保險(xiǎn)+期貨”主模式項(xiàng)目86個(gè)，場(chǎng)外期權(quán)主模式6個(gè)。另有15個(gè)雞蛋項(xiàng)目，其中13個(gè)和保險(xiǎn)公司合作。

此外，上期所有關(guān)人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者透露，2018年上期所為天然橡膠品種實(shí)行“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)30個(gè)。

廣西羅城仫佬族自治縣的一位糖廠廠長(zhǎng)在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)感嘆，“‘保險(xiǎn)+期貨’項(xiàng)目下，蔗農(nóng)可以實(shí)現(xiàn)規(guī)避白糖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。保障我們縣8000戶(hù)蔗農(nóng)，幫助我們獲得穩(wěn)定收入，真的很有用。”

“羅城縣是國(guó)家級(jí)貧困縣，白糖是我們縣最主要的種植作物之一，全縣甘蔗種植面積13萬(wàn)畝，每年榨季都能產(chǎn)出6萬(wàn)噸白糖。從11月開(kāi)始至次年4月，糖廠會(huì)向當(dāng)?shù)卣徂r(nóng)收購(gòu)糖蔗用于生產(chǎn)。所以蔗農(nóng)的收入來(lái)源于出售甘蔗，其收入與糖價(jià)息息相關(guān)。”該廠長(zhǎng)稱(chēng)，“‘保險(xiǎn)+期貨’項(xiàng)目承保了6萬(wàn)噸白糖，折合甘蔗種植面積13萬(wàn)畝。”

興證期貨研究員李國(guó)強(qiáng)對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，目前“期貨+保險(xiǎn)”業(yè)務(wù)已逐步走向成熟，涉及到主要的期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，并在探索更多品種，惠及更多農(nóng)戶(hù)。作為期貨公司也希望在貧困地區(qū)開(kāi)展“期貨+保險(xiǎn)”業(yè)務(wù)，實(shí)實(shí)在在為農(nóng)業(yè)發(fā)展、農(nóng)民增收貢獻(xiàn)一份綿薄之力。