2018年年末，比特幣經(jīng)歷了歷史上最黑暗的時(shí)期，信仰崩塌，價(jià)格從年初逾17000美元一路跌至4000美元以下，年內(nèi)跌幅超八成，市場上也傳來了“礦機(jī)按斤甩賣”的消息。算力智庫研究院的一份研究報(bào)告顯示，比特幣大跌已造成大量礦機(jī)虧損，經(jīng)測算，2018年12月底已有超過30%以上的礦機(jī)處于虧損狀態(tài)。

　　比特幣礦機(jī)盈虧平衡點(diǎn)

　　在9854元-56223元區(qū)間

　　比特幣是依靠區(qū)塊鏈分布式技術(shù)存在的，在全球分布式網(wǎng)絡(luò)上運(yùn)行和流通，要獲得足夠多的比特幣，需要掌握足夠多的算力。目前，礦機(jī)也從一開始的個(gè)人計(jì)算機(jī)利用剩余算力進(jìn)行挖礦，演變成了需要專業(yè)的礦機(jī)進(jìn)行挖礦。

　　挖礦的實(shí)質(zhì)可簡單理解為全世界所有的礦機(jī)一起來通過算隨機(jī)數(shù)的哈希值的方法抽簽，中簽的概率為礦機(jī)算力/全世界總算力。對于單獨(dú)生產(chǎn)出來的比特幣礦機(jī)來說，隨著全球總算力的持續(xù)增加，其挖比特幣的收益一定是逐步遞減并逐步趨近于零。

　　算力智庫研究院在《“比特幣挖礦”經(jīng)濟(jì)學(xué)分析》報(bào)告中指出，比特幣價(jià)格與礦機(jī)訂單的關(guān)系本質(zhì)就是供需平衡關(guān)系，當(dāng)比特幣價(jià)格上漲時(shí)，礦場主或者礦機(jī)投資者預(yù)期未來比特幣收益上漲，礦機(jī)訂單增加；當(dāng)比特幣價(jià)格下跌時(shí)，投礦場主或者礦機(jī)投資者預(yù)期未來比特幣收益下跌，礦機(jī)訂單減少。但也不排除大型礦機(jī)廠商為了通過控制新型礦機(jī)出貨節(jié)奏影響挖礦效率，進(jìn)而影響礦機(jī)的挖礦成本。

　　礦場運(yùn)營是一個(gè)高彈性和高波動的行業(yè)，而比特幣價(jià)格的波動則遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)金融投資品種。根據(jù)算力智庫的分析，投資比特幣礦場的彈性要高于投資比特幣本身的彈性，礦場將會吸引一定的投機(jī)力量參與投資。

　　算力智庫研究院認(rèn)為，礦機(jī)的盈虧平衡點(diǎn)就是礦機(jī)的關(guān)機(jī)價(jià)（關(guān)機(jī)價(jià)指，礦場在正常運(yùn)行下，挖出來的比特幣不足以支付電費(fèi)，礦工選擇關(guān)閉礦機(jī)時(shí)比特幣的價(jià)格）。前主流比特幣礦機(jī)的關(guān)機(jī)幣價(jià)區(qū)間為9854元-56223元，按照2018年12月26日的比特幣的幣價(jià)25861元來計(jì)算，超過30%以上的礦機(jī)處于虧損狀態(tài)。

　　截至昨日記者發(fā)稿，據(jù)CoinMarketCap數(shù)據(jù)，每一枚比特幣價(jià)格為27626元。因此，目前可能仍有30%以上礦機(jī)虧損運(yùn)行。

　　不過，《證券日報(bào)》記者觀察到，從報(bào)告中主流比特幣挖礦設(shè)備的關(guān)機(jī)幣價(jià)圖中可以看出，翼比特某款礦機(jī)的關(guān)機(jī)幣價(jià)最低，低于10000元（折合1459美元），由此可以推算出，即使比特幣價(jià)格跌到1500美元以下，此款礦機(jī)仍然可能盈利。

　　電力成本

　　占礦場運(yùn)營成本80%以上

　　礦場運(yùn)營成本包括礦場建設(shè)成本、電力成本、人員成本、水費(fèi)網(wǎng)費(fèi)、礦機(jī)成本等。礦場建設(shè)本質(zhì)上是一個(gè)復(fù)雜工程，不但涉及電子工藝、建筑結(jié)構(gòu)、空氣調(diào)節(jié)、給水排水、電器技術(shù)和消防安全等多種專業(yè)，還需要考慮解決諸如溫濕度、潔凈度、電磁場強(qiáng)度、防靜電、供配電、接地與防雷、消防安全等綜合技術(shù)問題，同時(shí)選址還需要考慮水電網(wǎng)資源的便捷性。

　　電力成本主要考慮“結(jié)網(wǎng)成本”，同時(shí)也需要考慮電力運(yùn)輸?shù)淖冸姵杀荆蝗藛T成本包括電力工程師、運(yùn)維工程師和其他礦場運(yùn)營人員的工資成本，同時(shí)還要考慮人員的生活成本；礦機(jī)成本主要是礦機(jī)的購買成本；水費(fèi)、網(wǎng)費(fèi)成本則包括水費(fèi)和網(wǎng)絡(luò)寬帶費(fèi)用。

　　算力智庫研究院通過一個(gè)20000千瓦時(shí)礦場建設(shè)預(yù)算表作為案例，分析中國和美國礦場建設(shè)經(jīng)營情況，電力成本均占中美兩國礦場運(yùn)營總成本的80%以上。

　　具體而言，中國礦場建設(shè)成本為：在中國建設(shè)20000千瓦時(shí)比特幣礦場1年的運(yùn)營成本為7750萬元，其中電力成本占總成本的89.19%；美國礦場建設(shè)成本為：在美國建設(shè)20000千瓦時(shí)礦場1年的運(yùn)營成本為8378萬元，其中電力成本占總成本的82.50%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過中美礦場運(yùn)營的數(shù)據(jù)分析可知，較低的電力成本才是收益的保障。對于礦場而言，是否有足夠資本力量，是否能夠?qū)ふ业礁偷碾妰r(jià)就成為穿越這輪比特幣熊市的關(guān)鍵。（記者 邢 萌）