程實(shí)表示，未來(lái)十年，中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)有望迎來(lái)新一輪歷史性機(jī)遇，同步實(shí)現(xiàn)“中國(guó)智造”和“智能服務(wù)”的雙重崛起。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，全球主要經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的“減速增質(zhì)”之際，往往也是資本市場(chǎng)的繁榮之時(shí)。有鑒于此，對(duì)于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)，“減速”引致的改革陣痛固然真實(shí)，但是“增質(zhì)”培育的長(zhǎng)期紅利也同樣篤定。考慮到在新一輪改革開放大潮下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“增質(zhì)”步伐有望行穩(wěn)致遠(yuǎn)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的長(zhǎng)周期前景保持謹(jǐn)慎樂觀。

程實(shí)認(rèn)為，從市場(chǎng)邏輯看，經(jīng)濟(jì)增質(zhì)釋放雙重紅利。資本市場(chǎng)長(zhǎng)期繁榮所需的兩大條件，均受惠于經(jīng)濟(jì)增質(zhì)的提升。第一是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，具體表現(xiàn)為盈利能力和估值水平。一方面，相較于經(jīng)濟(jì)發(fā)展第一階段末期的“高杠桿、低效率”增長(zhǎng)，“減速增質(zhì)”后的經(jīng)濟(jì)體能夠以技術(shù)進(jìn)步獲得更高的附加值，并告別高杠桿、金融空轉(zhuǎn)的沉重財(cái)務(wù)成本，降低市場(chǎng)扭曲、制度摩擦的高額交易成本，進(jìn)而夯實(shí)盈利源泉。另一方面，轉(zhuǎn)型升級(jí)后的新興制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，不僅具有更加廣闊的增長(zhǎng)前景，同時(shí)通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)，減弱了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)周期和外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的敏感性，從而獲得更高、更穩(wěn)健的估值評(píng)價(jià)。

第二是充沛的投資需求，具體表現(xiàn)為增量需求和存量需求。一方面，得益于增質(zhì)的上升、分配制度的優(yōu)化和社會(huì)安全網(wǎng)的完善，居民可支配收入增長(zhǎng)提速，長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)偏好趨穩(wěn)，持續(xù)形成增量投資需求。另一方面，“減速增質(zhì)”階段，經(jīng)濟(jì)生態(tài)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)性調(diào)整，會(huì)帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格大范圍重估，以及資產(chǎn)配置在期限、種類和風(fēng)格上的變革，進(jìn)而形成大量的存量交易需求，并推動(dòng)金融產(chǎn)品的豐富化。