茅臺、五糧液兩集團角逐“千億營收” 主輔業“含金量”拉開差距

輔業方面，刨去控股子公司貴州茅臺去年750億元和習酒公司56億元的營收，茅臺集團的其他子公司如保健酒、葡萄酒、物流、金融等板塊營收規模尚小，而五糧液集團一個全資子集團普什集團2017年的銷售收入就高達兩百億元。

1月13日，重慶四公里永輝超市，五糧液的系列酒占據著酒水區核心賣場，52度五糧液從1099元降至969元。在五糧液專賣店，購買新品五糧液或金裝五糧液滿2019元，另贈300元五糧福包。從2018年12月25日至2019年2月4日，購買兩瓶52度新品五糧液或1618，消費者可獲贈小禮盒1份，購買一箱則送大禮。

2月13日，標價1499元的53度飛天茅臺在永輝超市里要憑身份證購買，每人限買兩瓶，營業員表示還不一定有貨。雖然茅臺酒依然供不應求，但春節期間茅臺集團的其他酒品卻比往常豐富，王子酒從100多元價位到500多元一瓶，賴茅的規格也多款供消費者選擇。

如此力度的促銷和兩大集團今年銷售要上千億元有關。早在節前五糧液集團的2018年度工作總結表彰大會上，五糧液集團黨委書記、董事長李曙光公布，去年，五糧液集團實現銷售收入931億元，同比增長16%；上繳利稅323億元，同比增長45%。

同樣，茅臺集團的工作會上也傳出消息，該集團去年完成工業總產值810億元，分別實現營業收入859億元和凈利潤396億元。

在誰先成為中國第一家銷售額上千億元級的酒企路上，五糧液集團顯然更進一步。但21世紀經濟報道記者“細扒”兩者去年各自近千億元的銷售“含金量”來源，卻各有差距：就主業來說，五糧液集團旗下的宜賓五糧液股份有限公司(000858.SZ，下稱五糧液)去年創造了年銷售增長額上百億元的紀錄，但茅臺集團旗下的貴州茅臺酒股份有限公司(600779.SH，下稱貴州茅臺)早在2017年，就實現每季度銷售額均過百億元的“超速度”。公告表明，兩大上市公司的營業收入差距已達350億元左右，隔著一個五糧液的距離。

再看輔業。刨去控股子公司貴州茅臺去年750億元和習酒公司56億元的營收，茅臺集團的其他子公司如保健酒、葡萄酒、物流、金融等板塊營收規模尚小，而五糧液集團一個全資子集團普什集團2017年的銷售收入就高達兩百億元。

主業：五糧液劍指500億

1月30日，在五糧液集團2018年度工作總結表彰大會上，李曙光提出要求，今年要進一步聚焦主業、做強主業，力爭再上一個百億臺階，持續提升酒業貢獻度。一旦實現，五糧液集團主業營收將達到500億元新高度。

五糧液的業績預增公告早交了底。去年，該公司預計營業收入達到398億-402億元，同比增長33%左右。進入“李曙光時代”后，這是五糧液歷史上第一次年銷售額以百億元為單位遞增。但在近千億的盤子里，以酒業為主的五糧液營業收入和集團其他產業銷售額總和相比，比值約為4：6。顯然，主業規模增長還有空間。

隨后，21世紀經濟報道記者查閱了公司2005年至2018年的財報發現，歷史上，中國酒業大王五糧液的營業收入曾有兩次被貴州茅臺超越，從而奠定了今日規模格局。其中，從2012年開始至2015年，行業深度調整期里的業績下滑是茅五進一步拉大營收差距至百億元級的關鍵幾年。

過去10年，通過量價齊升，兩企業分別再造了5個和當年同等銷售規模的五糧液，7個和當年同等銷售規模的貴州茅臺。

2008年，貴州茅臺發布產品提價公告，決定自1月11日起適當上調貴州茅臺酒出廠價格，平均上調幅度約為20%。這是對幾年來供需缺口的一次調價。這一年，五糧液壓縮低價位產品，減少了20%的系列酒銷售，讓貴州茅臺的營收首次超過五糧液。

2009年是五糧液營收首次突破百億元的年份，追回了白酒大王的銷售第一寶座。當年，52度普五的出廠價從438元上漲至469元，加上中檔補位，五糧液同年的營收和凈利潤分別同比大漲40%和79%。如此漲幅，五糧液至今未超越。

2011年，五糧液突破兩百億元銷售大關，規模繼續領先。但到2013年，五糧液營業收入不升反降，被率先攻破營收300億元關口的貴州茅臺再度超越。“茅老大”持續至今。

這源于2012年進入調整期后的白酒行業，深受限制“三公消費”及塑化劑事件影響，茅臺酒零售價從2000元跌落，五糧液也不可幸免。大多名酒出廠價紛紛進入價格下調期，但貴州茅臺依靠商務消費重新迎來雙位數增速。茅臺集團董事長兼總經理李保芳曾對21世紀經濟報道記者說：“茅臺并不代表整個行業。”

到了2016年，除了規模差距，盈利能力一直落后的五糧液和貴州茅臺的凈利潤差距也達到了百億元。

去年底，21世紀經濟報道記者參加的五糧液經銷商大會上，李曙光直擊五糧液存在的問題：產品辨識度不高，目標考核不全，轉型力度不夠。他總結了五糧液存在4個短板：渠道、組織、系列酒和機制。今年，五糧液要在如何增強渠道利潤，讓組織體系建設市場化，建立現代營銷體系和以消費者體驗為核心的產品研發體系，以及在市場機制方面“補短”。

在品牌和品質上，五糧液要“拉長板”。他表示，52度五糧液不是簡單的包裝以舊換新，而要滿足高端消費者的消費升級需求。去年，五糧液以明代窖池釀造的酒體中拿出少量來打造超高端產品，并將建立中國固態白酒窖池發酵能力指數。

李曙光認為，中國經濟將迎來長期結構性的機遇，白酒行業也面臨五大結構性機遇：白酒產業整合、市場向名優品牌集中、優質產能替換落后產能、廠家從單純提供產品到提供服務及體驗的轉變、白酒商家從資源型向能力型轉變。所以，今年，五糧液集團的主要經濟指標整體要保持兩位數增長。

輔業：茅臺發力多元化

和五糧液集團的非酒產業幾百億規模相比，茅臺集團在“做足酒文章，擴大酒天地”的戰略指導下，除白酒一枝獨秀外，其它產業規模尚小。

春節前，茅臺集團和貴州茅臺負責人紛紛為子公司站臺，一方面積極重點培養和支持白酒以外其他酒種，希望成為集團的下一個增長點。另一方面也表明，茅臺集團的金融及其他板塊占集團的營收比重太小。

早在2009年，時任貴州茅臺酒廠有限責任公司董事長季克良接受21世紀經濟報道記者專訪時表示，企業要做大做強，多元化是必須邁出的一步，但是一定要慎重和踏實。當時他指出，茅臺的多元化尚處于探索階段。

事實上，茅臺集團的多元化先從白酒以外的其他酒種開始，隨后發展金融板塊。在酒業，茅臺集團先后涉足了啤酒、葡萄酒，保健酒。季克良坦承，當初，進軍啤酒行業是看重了整體市場巨大的缺口，所以設計了10萬噸的產能，但是不巧碰上了啤酒的國內大整合，茅臺啤酒一下顯得很弱小。茅臺啤酒擁有好品質，卻沒遇上好時候。

葡萄酒產業連續五年虧損，成為茅臺集團長期存在的一塊“心病”。直到去年，茅臺葡萄酒公司才扭虧。1月17日，在茅臺葡萄酒公司全國經銷商聯誼會上，李保芳稱，茅臺“紅、白”互補共贏的序幕已經拉開，茅臺葡萄酒要全面提升產品品質，堅持走小而精的路線。

金融領域，2013年，白酒行業的第一家財務公司——貴州茅臺集團財務有限公司成立，茅臺集團邁出了發展金融板塊的第一步。隨后茅臺集團和建設銀行、華康集團、貴陽銀行等金融機構合作，分別設立茅臺建信基金公司、茅臺建銀融資租賃公司、華貴人壽保險公司(貴州省第一家法人保險公司)，貴陽貴銀金融租賃公司(貴州第一家金融租賃公司)等，此外，茅臺集團還投資參股貴州銀行、貴陽銀行、交通銀行、泰和保險、華泰財險、華泰人壽、寶碩股份等，集團金融板塊日趨豐富。

李保芳曾在2016年透露，“十三五”期間，茅臺集團擬將酒板塊做到750億元，多元化板塊實現250億元。

但據茅臺集團企業網站顯示，2017年，茅臺集團金融板塊實現收入28億多元，占集團公司營業總收入的4.37%。其中，華貴保險2017年2月成立后不到一年，實現保費收入4.2億元。去年1月至5月中旬，華貴保險保費收入超過4億元。去年1-9月，茅臺集團財務公司存貸款業務增加，利息也隨著增加。貴州茅臺的現金流量表顯示，其收取利息、手續費及傭金的現金為25.8億元，去年同期為19億元。以上業務距200多億元的板塊貢獻差距較大。

在李曙光“做優多元”的思路下，五糧液集團全資子集團公司普什集團的網站顯示，2017年該集團實現銷售收入204億元，實現利稅近13億元，可謂五糧液集團的第二大銷售來源。今年春節前，五糧液集團的工作總結會上，安吉物流集團董事長徐勝明公布，該集團去年銷售收入55.73億元，利潤總額首次突破1億元。

除控股企業貴州茅臺和習酒公司外，其他子公司銷售規模較小的茅臺集團在繼續發力。

去年10月，國企云上貴州大數據(集團)有限公司注冊成立，注冊資本17億元，茅臺集團以認繳出資額4.5億元參股成為其第二大股東。云上貴州大數據(集團)有限公司以云上貴州大數據產業發展有限公司為主體組建而成，承擔全省政府大數據信息化項目及政府數據資源開發經營，去年，蘋果已將iCloud(中國)服務切換到由云上貴州大數據產業發展有限公司運營。不知搭上大數據列車的茅臺集團能否在非酒業務上實現逆襲？