13日晚間，東阿阿膠發布公告，2018年公司實現營業收入73.38億元，歸屬于上市公司股東凈利潤20.85億元，同比增長1.98%。

　　這已經是東阿阿膠第二年實現歸母凈利潤超20億元的業績，這個數字也是東阿阿膠上市以來歷史最好業績。2017年，東阿阿膠實現營收73.72億元，實現歸屬于上市公司股東凈利潤20.44億元。

　　雖然增速有所下滑，但是東阿阿膠作為阿膠行業的龍頭企業，仍然有不可取代的市場地位。

　　東阿阿膠2018年年報顯示，華潤醫藥投資有限公司(下稱“華潤醫藥”)的持股數量為5307.6934萬股，持股比例增加1.26%，這是華潤醫藥在一年內第三次增持東阿阿膠。在三季度之后，華潤醫藥已連續兩次進行增持。

　　“股東頻繁增持彰顯了對東阿阿膠前景的信心，隨著東阿阿膠在新品研發上的投入以及國際化進程的加速推進，東阿阿膠的未來仍然值得期待。”一位市場人士表示。

　　最嚴行業標準落地加速行業洗牌

　　一個值得注意的信號是，今年2月27日，全國阿膠最主要產地之一東阿縣將開始實施最嚴苛的阿膠和阿膠糕行業標準。該標準不僅涉及到阿膠真不真，還涉及到阿膠含量是否充足的問題。

　　根據國家畜牧部門統計，我國驢存欄量已經由上世紀的1100多萬頭，下滑到目前的500多萬頭，并且還以每年約30萬頭的數量下降。

　　“按照每年正常出欄120萬頭計算，再加上進口驢皮元素，全年可生產的阿膠總數量也就在3000多噸，全年可供制膠的驢皮，只夠實現當前產量的6成左右，這就意味著市面上有4成的阿膠及其產品涉及造假。”一位業內專家表示。

　　實際上，為了促進阿膠制品的價值回歸，東阿阿膠連續多年提高阿膠制品銷售價格，銷售價格的接連上漲讓阿膠行業的利潤空間變得相當豐厚，越來越多的中小企業進入該行業。

　　不過，標準的缺失以及豐厚利潤的驅使下，部分中小企業利用馬皮、牛皮等冒充驢皮生產阿膠制品，依靠低廉的價格搶占了部分市場份額，擾亂了市場秩序。

　　公開報道稱，2016年聊城市食品藥品監管局組織開展了對阿膠糕食品生產企業的集中檢查，檢查企業65家，其中僅責令整改的就有19家，占比近三成，立案查處6家。

　　截至目前，該縣已經吊銷阿膠企業食品生產許可證2家，收回食品生產許可證11家，勒令停產1家，共97家企業受到監管整治；涉及阿膠違法犯罪刑事拘留29人，移訴18人，判刑6人。

　　隨著被稱為史上最嚴格標準的出臺和實施，阿膠行業“劣幣驅逐良幣”的現象將得到進一步遏制。“這會是一個市場洗牌的開始，那些依靠低劣原材料以次充好的品牌將被清洗出市場，對于東阿阿膠這樣的龍頭企業來說，有利于市場份額的提高。”一位市場分析人士認為。

　　東阿阿膠2018年年報也顯示出這一跡象，年報顯示，阿膠系列產品銷售金額63.17億元，占營業收入比重為86.08%，較去年提高了0.44%。

　　聯手正官莊，國際化進程加速

　　經過多年的了解和接洽，去年底韓國知名人參品牌正官莊與東阿阿膠簽署戰略合作協議，這意味著東阿阿膠的國際化進程再邁出重要一步。

　　據了解，目前國內與人參有關的企業約5000多家，卻沒有一個可以和正官莊抗衡的大品牌。擁有全球最大高麗參工廠的正官莊如今已經出口60多個國家。

　　雙方簽訂戰略合作協議后，東阿阿膠與正官莊將在渠道、原料、研發、生產、營銷等方面進一步開展戰略合作。與正官莊的合作對于東阿阿膠來說，將是其品牌全球化的重要步驟。

　　除了廣泛的國內市場外，阿膠在日、韓、東南亞等等市場已經有較高認可度。

　　阿膠消費者早已不再局限于華人群體，在印尼55%的阿膠消費者是非華人群體。阿膠也已被列入日本藥局方外生藥目錄，日本厚生勞動省醫藥食品局承認的含有阿膠的漢方制劑有溫經湯、黃連阿膠湯、炙甘草湯等6種，其中，溫經湯、炙甘草湯、豬苓湯被收錄入日本醫保。

　　隨著與正官莊在渠道上實現互通互聯，東阿阿膠產品在國際市場上份額也有望進一步獲得提升。

　　國際化戰略的步步推進也讓東阿阿膠價值愈發受到資本市場的認可。2017年5月，東阿阿膠成功入選MSCI指數體系，在半年報披露后，東阿阿膠的前十大股東中更是出現了美國基金公司奧本海默的身影。

　　外界認為，阿膠行業的良好前景和東阿阿膠作為阿膠行業龍頭企業的地位符合外資價值投資的選股標準，隨著A股在MSCI體系中所占比重不斷提高，東阿阿膠的國際關注度也會進一步提升。

　　此外，以阿膠為核心，東阿阿膠在新產品研發上的投入也值得期待，公司已經向“阿膠+”“+阿膠”產品線延伸、推進化妝品系列產品研發。同時推進阿膠、復方阿膠漿兩大產品二次開發，提升毛驢綜合價值。

　　數據顯示，東阿阿膠正加大在研發上的投入，2018年研發費用為2.41億元，同比增長6.78%。

　　“考慮到2018Q4凈利潤增長率環比改善明顯，我們將2019-2020年凈利潤由20.50、21.96億元上調至22.04、23.44億元，EPS由3.13、3.36元上調至3.37、3.58元，維持“買入”評級。”天風證券的一份研報給與東阿阿膠買入評級。