1月4日下午，國務(wù)院總理李克強視察深圳前海微眾銀行提到“普惠金融”，言語間，對之寄予厚望。然而，現(xiàn)實中，最早將“普惠金融”概念帶入國內(nèi)的P2P網(wǎng)貸，卻正經(jīng)歷水深火熱。

用總理愛看的《舊制度與大革命》話說：“世界上……這些事物讓人無法理解，有德者無才，有才者無名……把篤愛自由與蔑視法律視為一事，良心投射在人們行為上的，是暗淡的光，一切事情，不管是榮辱還是真?zhèn)危孟穸紵o所謂可與不可了。”

截至2014年末，P2P網(wǎng)貸的貸款余額已超1000億元，此時，商家清賬，資金趨緊，股市狂飆不止、銀行信貸收縮、經(jīng)濟周期下行，P2P面對兌付高壓，多個平臺東窗事發(fā)。

網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2014年全年，問題平臺暴露超過200家，僅去年12月，就達92家，超過2013年全年76家的數(shù)量。69%的問題平臺因為提現(xiàn)困難而曝光，部分平臺已經(jīng)醞釀成“跑路”態(tài)勢，確定“詐騙或跑路”類問題平臺占比達25%。問題平臺的平均運營時間達7.8個月。其中，運營時間超過1年的平臺達22家。特別在臨近年關(guān)的幾天，相關(guān)問題更集中爆發(fā)。

的確，P2P行業(yè)仍處于“無準入門檻、無行業(yè)標準、無監(jiān)管機構(gòu)”的“三無”狀態(tài)，制度和監(jiān)管存在缺失。所以，借貸項目逾期、展期不計其數(shù)，加上資金實力和風控能力較弱，一旦發(fā)生負面消息，極易導(dǎo)致擠兌、資金鏈斷裂。與此同時，P2P年成交額2500-3000億元，各路資金不斷涌入……這樣的反襯下，更凸顯P2P的陰暗面。

行騙道中道

P2P的征途是星辰大海，玩家們更是龍蛇混雜。P2P左手吸金，右手放貸，典型的金融中介屬性，互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)高匹配效率，本可以為手有余錢的小投資者，尋找資金增值的新路；又為拿不到銀行貸款的小微企業(yè)或個人提供借貸頭寸。可偏就有人，要將其玩出“龐氏騙局”的味道。

“相當數(shù)量的平臺都做過假標、自融。”一位國內(nèi)最早從事P2P的老玩家告訴小郝子。也就是說，為了將P2P平臺撐大，很多玩家，在其平臺上公布虛假的融資項目，用極高的收益率為自己做局——通過賬戶的輾轉(zhuǎn)騰挪，與關(guān)聯(lián)企業(yè)的勾兌，做大融資交易量，不斷吸引新的投資人入局，資金面充裕了，既可借新還舊，又能做大聲勢，引發(fā)投資人關(guān)注，誘導(dǎo)更多好的貸款項目加入平臺，進而制造虛假繁榮。

就像最近陷入麻煩的某P2P平臺，有業(yè)內(nèi)名人為之站臺，之前“滿標速度以秒計，每天幾百萬的標瞬間就滿。想提前約標，至少有300萬元的投資資金。”在業(yè)內(nèi)也是紅極一時，但突然之間，卻宣稱貸款企業(yè)逾期還款，陷入危機。

實際上早在去年4月就有業(yè)內(nèi)人士撰文，懷疑其平均接近30%的利率中間有貓膩，即便是高收益的票據(jù)業(yè)務(wù)也難至此水平。而名人卻回應(yīng)，平臺所做并非傳統(tǒng)意義上的票據(jù)業(yè)務(wù)，其中涉及復(fù)雜的再質(zhì)押等手段，反正賺錢的金融手法就是不透明，總結(jié)起來是：“大眾看不懂，但我們就是任性地賺錢，就是能覆蓋高利息”。一副愛信不信的牛掰樣，反而吸引到更多投資人投身其中……即便其中的資金有部分流向老板妹妹的公司。

因為那些人被“銀行承兌”的保障沖昏頭腦，卻不知市場上作假、篡改、克隆之強，連專業(yè)人士也有難辨真假。而另一些人卻迷信看上去完美的擔保制度，卻不知它可能是障眼法——擔保公司很多是與P2P平臺關(guān)聯(lián)的人成立，注冊資本虛高，實際資本有限，一旦發(fā)生風險，根本無法兜底。

實際上，如今，高利率的平臺，都或多或少有些問題。要不就是詐騙，要不就是缺乏可持續(xù)性。仔細看看，宏觀大勢進入降息周期，資金潮涌，加上股市開始向好，P2P這種變相向投資人發(fā)行債券的模式，必定隨行就市，其平均年利率將下滑到最高15%左右（票據(jù)類6-8%比較合理）。資本逐利，市場博傻，此時，還夢想著20%以上低風險、高息的人們，只能說是太傻太天真。用名人背書，加上看似完備的保障體系、制度，騙的正是那一知半解又被激發(fā)出貪欲的人。

監(jiān)管難上難

那為啥監(jiān)管沒有及時上馬，以至于P2P老板們跑路越演越烈？其實，非監(jiān)管無心，確實因為力所不及。

從2014年初，監(jiān)管部門就已經(jīng)在各個場合表達了相關(guān)監(jiān)管方向和思路，即要對新生事物鼓勵創(chuàng)新，但又要適度監(jiān)管，不能搞一刀切，避免“一管就死”的困境。在此前提下，只定下兩個底線是不能碰：一則，不能非法吸收公共存款，非法集資；二則，不能有資金池。

現(xiàn)在看來，央行、銀監(jiān)會不斷召開調(diào)研會議討論相關(guān)監(jiān)管問題，許多P2P行業(yè)的代表的也紛紛參會標的各自述。另據(jù)相關(guān)媒體和業(yè)內(nèi)人士表示，從頂層設(shè)計層面，監(jiān)管的基本框架已經(jīng)制定完畢，只待合適的時間公布。可是，卻出現(xiàn)多家媒體和平臺在各種場合宣稱，監(jiān)管規(guī)則的出臺一定會使得大部分平臺倒閉，即便這樣的猜測不合實際，也不合時宜。

其實，在小郝子看來，目前，監(jiān)管意見在短期內(nèi)還很難出臺，畢竟整個市場還處于發(fā)展初期，新生業(yè)務(wù)和模式不斷推陳出新，監(jiān)管還需要認識和觀察的過程，它必須有時間的累積。如今近2000家P2P平臺，新問題不斷爆出，實際監(jiān)管成本居高不下，這樣的情況下，盲目出臺監(jiān)管意見，結(jié)果，很可能導(dǎo)致執(zhí)法成本高、監(jiān)管難、取證難——你說，小貸公司搖身變?yōu)镻2P，立馬就突破了行規(guī)：能放貸的錢便可超過其注冊資本的1.5倍，它違法么？又該如何下手監(jiān)管？倘若“下手較重”，甚至會有不少平臺，或真或假地集體恐慌，借此機會加速惡意跑路，“跑跑族”更加壯大，最終留下更多遺漏問題難以解決。

在2015年，即便監(jiān)管指導(dǎo)意見出臺，其更大的意義還是框架性質(zhì)，其落地的實效也有待觀察。一個市場的健康繁榮發(fā)展要指望一紙行政命令？那也是醉了。指導(dǎo)意見的出臺只是對這個行業(yè)發(fā)展的初步規(guī)劃，并不能直接干涉到平臺的具體運營。

此外，是否有非法吸收過公眾存款、非法集資、私設(shè)資金池更是難以界定。當前，相關(guān)判斷標準，在法律實操中，還只能以事后監(jiān)督為主：即當出現(xiàn)了擠兌風險、跑路風險的時候，公安機關(guān)才會認定是否屬于非法集資。同時，大部分投資人面臨平臺倒閉風險是沒有任何預(yù)期和預(yù)防能力的，這是不爭的事實，因此所謂“讓大部分平臺倒閉”的監(jiān)管想法，著實不足取，它是對投資人的權(quán)利不負責，也是對整個行業(yè)健康發(fā)展的不負責。

所以，綜合來看，P2P行業(yè)缺乏有效監(jiān)管的狀態(tài)或許還會持續(xù)一段時間，市場還得靠自律，只有指望投資人在一次次血的教訓(xùn)中，逐步完善風險意識，待時機成熟，政府看得見的手的作用才能發(fā)揮真實的作用。對投資人而言，這又是一個漫長的煎熬。“劣幣”將持續(xù)存在，“良幣”必須辛苦堅持，等待退潮時，裸泳者們退場，投資者們的春天才真到來，在此之前，騙與被騙的故事還將持續(xù)上演。