專家認(rèn)為，3月利潤(rùn)增速回升幅度較大，工業(yè)增加值和PPI量?jī)r(jià)齊升，主要來(lái)自汽車制造業(yè)、石油加工、鋼鐵和化工行業(yè)。二季度工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速在增值稅減稅效應(yīng)下可能繼續(xù)回升。

汽車等四行業(yè)利潤(rùn)回暖

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹表示，3月，生產(chǎn)和銷售增長(zhǎng)均加快，工業(yè)品價(jià)格企穩(wěn)回升，汽車、石油加工、鋼鐵、化工等重點(diǎn)行業(yè)利潤(rùn)回暖，工業(yè)利潤(rùn)增速明顯回升。此外，工業(yè)企業(yè)效益狀況也有所改善：一是單位成本費(fèi)用由升轉(zhuǎn)降；二是杠桿率繼續(xù)降低；三是產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)加快；四是盈利能力有所回升。

中信證券固定收益首席研究員明明表示，此次利潤(rùn)回升主要來(lái)源于四個(gè)行業(yè)，受降價(jià)、新車型上市等因素影響，3月汽車產(chǎn)銷回暖帶動(dòng)汽車制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.0%，而前值是下降42.0%；在節(jié)后復(fù)工和海外供給側(cè)因素影響下，工業(yè)品價(jià)格回升，石油加工、鋼鐵和化工行業(yè)利潤(rùn)同比分別下降13.9%、15.2%和3.2%，降幅比前值大幅收窄56.5、43.8和24.0個(gè)百分點(diǎn)。4個(gè)行業(yè)合計(jì)較1-2月回升12.8%。此外，減稅引發(fā)的提前采購(gòu)和投資收益增加也拉高了利潤(rùn)增速。

分所有制類型看，一季度私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，也是所有制類型中唯一實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正的類型。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4146.2億元，同比下降13.4%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9170.9億元，下降1.0%；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3182.2億元，下降7.9%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3259.8億元，增長(zhǎng)7.0%。

國(guó)金證券首席固定收益分析師周岳表示，國(guó)企利潤(rùn)降幅收縮與私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)的事實(shí)，表明短期經(jīng)濟(jì)階段性改善。

減稅降費(fèi)增厚企業(yè)利潤(rùn)

展望未來(lái)，華泰證券首席宏觀研究員李超認(rèn)為，3月利潤(rùn)增速回升主要來(lái)自工業(yè)增加值和PPI的量?jī)r(jià)齊升，因此仍體現(xiàn)一定季節(jié)性。未來(lái)利潤(rùn)累計(jì)同比增速能否轉(zhuǎn)正，主要看量?jī)r(jià)是否可持續(xù)以及減稅降費(fèi)政策效果。

廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊認(rèn)為，一季度工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速已經(jīng)觸底，未來(lái)可能繼續(xù)回升。一是二季度PPI均值可能會(huì)高于一季度。翹尾因素之下，4月PPI大概率較3月繼續(xù)上升，雖然5月、6月翹尾因素走低，但年初以來(lái)的新漲價(jià)因素整體偏強(qiáng)。二是4月1日增值稅降率落地，減稅會(huì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)一定增厚效應(yīng)，在工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速上會(huì)表現(xiàn)得比較明顯。

光大證券首席宏觀分析師張文朗預(yù)計(jì)，全年工業(yè)利潤(rùn)同比增速約在3.5%左右。除了PPI繼續(xù)回暖外，增值稅減稅、即將實(shí)施的社保降費(fèi)預(yù)計(jì)對(duì)工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)提升3-4個(gè)百分點(diǎn)外，基建投資回暖，地產(chǎn)投資高位徘徊，對(duì)周期行業(yè)和地產(chǎn)后周期行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)拉動(dòng)會(huì)持續(xù)。另外，刺激汽車消費(fèi)的政策將提振消費(fèi)者的購(gòu)買欲望?？紤]減稅降費(fèi)的影響后，累計(jì)工業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)高點(diǎn)可能在年末。