獵鷹L-15展翅洪都航空漸入佳境

　　洪都航空作為國內(nèi)教練機的唯一科研生產(chǎn)基地，在國內(nèi)教練機市場具有絕對的競爭優(yōu)勢，公司根據(jù)客戶及訓(xùn)練基地的要求定點銷售產(chǎn)品，公司生產(chǎn)的L-15教練機目前可以小批量生產(chǎn)，也已經(jīng)取得了12 架次的訂單，未來將作為公司的主打明星產(chǎn)品，因此2014年公司的營業(yè)收入和凈利潤將因此得到顯著提升。

　　洪都航空（600316）是國內(nèi)專業(yè)生產(chǎn)教練飛機和通用飛機的企業(yè)，是我國航空企業(yè)中唯一一家廠所合一的企業(yè)， 公司生產(chǎn)的教練機是國內(nèi)唯一，占有國內(nèi)全部市場。公司主營產(chǎn)品

　　K8中級教練機具有先進的技術(shù)性能和多項創(chuàng)新技術(shù)，其綜合性能優(yōu)于當(dāng)前國際上同類教練機，具有很強的市場競爭力，“獵鷹”L15高級教練機將是公司后續(xù)發(fā)展的主要產(chǎn)品。自行研制并通過中國民航有關(guān)部門審定的N5A農(nóng)林飛機是國家火炬計劃項目，目前，改進改型研制N5B工作進展順利，公司在航空大件和復(fù)雜零件制造加工方面，也具備一定的實力。

　　公司隸屬于中國航空工業(yè)集團公司，公司大股東江西洪都航空工業(yè)集團有限責(zé)任公司（簡稱中航工業(yè)洪都）是新中國第一架飛機的誕生地，創(chuàng)造了中國航空工業(yè)史上的“十個第一”，共研制生產(chǎn)了多種型號5000多架飛機。

　　航空產(chǎn)品是公司的主要收入和利潤來源，為公司貢獻70%左右的收入和80%左右的利潤。公司近幾年營業(yè)收入保持較為穩(wěn)定的增長，凈利潤卻逐年下滑，主要有以下幾點原因：1、K8教練機是公司近幾年的主要收入來源，K8教練機在國際市場具備很強的競爭力，目前在同類產(chǎn)品中占據(jù)70%以上的市場份額，已經(jīng)累計出口300余架，用戶主要是集中在亞太、非洲、中東和拉美地區(qū)，特別是與埃及簽訂了合作生產(chǎn)80架K8E飛機及生產(chǎn)線出口的合同，開創(chuàng)了我國對外成套輸出飛機及其生產(chǎn)線的先河。但是面對日趨激烈的競爭市場以及制造成本的不斷提升，在需求高峰已過，想銷售更多的K8教練機必然要犧牲一定的利潤。2、L15教練機遲遲不能為公司貢獻穩(wěn)定收入，每年公司在L15教練機的研發(fā)投入?yún)s是很高的，反應(yīng)在公司的管理費用率逐年升高，這也在一定程度上降低了公司的利潤水平。3、公司的其他業(yè)務(wù)也只是初具規(guī)模，毛利率不能得到提升。

　　2013年是公司的轉(zhuǎn)折之年，L15教練機獲得了訂單，未來將作為公司的主打明星產(chǎn)品，因此2014年公司的營業(yè)收入和凈利潤將因此得到顯著提升。

　　L15 教練機將成為公司主打產(chǎn)品需求空間廣闊

　　L15是我國研制的第一種真正的高級教練機，采用四余度電傳操控系統(tǒng)，同時使用玻璃化駕駛艙，艙內(nèi)有多個多功能彩色顯示屏，駕駛艙內(nèi)配備校準(zhǔn)儀，機頭裝有現(xiàn)代化雷達。L15裝有2臺渦扇發(fā)動機，發(fā)動機配備了加力燃燒室，機體整個結(jié)構(gòu)的25%的采用碳復(fù)合材料，包括機翼和機尾部分。L15具有整體氣動性能好、機動性能高、整機推重比大、使用壽命長、結(jié)構(gòu)設(shè)計合理、制造技術(shù)先進以及任務(wù)使用彈性大和發(fā)展?jié)摿Ω叩膬?yōu)勢，飛機預(yù)期壽命為飛行1萬小時或使用30年，在整體技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)上與國外目前正在發(fā)展的T-50、M-346和雅克-130高級教練機相當(dāng)。

　　我國教練機都是采購國產(chǎn)飛機，洪都航空作為國內(nèi)教練機的唯一科研生產(chǎn)基地，在國內(nèi)教練機市場具有絕對的競爭優(yōu)勢，公司根據(jù)客戶及訓(xùn)練基地的要求定點銷售產(chǎn)品。目前我國戰(zhàn)斗機仍以二代戰(zhàn)斗機為主，強5、殲7和殲8二代戰(zhàn)斗機保有數(shù)量仍占很大比重，但是二代戰(zhàn)斗機將逐漸退出歷史舞臺，目前強5、殲7已經(jīng)停產(chǎn)，二代戰(zhàn)機有加速退役的趨勢。目前我國三代、四代戰(zhàn)斗機陸續(xù)服役，未來三代戰(zhàn)斗機將加快列裝，預(yù)計到2020年三、四代戰(zhàn)斗機將成為裝備主力，若按照3:1的戰(zhàn)斗機/教練機需求計算，到2020年國內(nèi)高級教練機需求規(guī)模非常巨大。

　　洪都航空在國際市場的產(chǎn)品目前以K8為主，用戶主要是集中在亞太、非洲、中東和拉美地區(qū)。公司的K8教練機在國際市場具備很強的競爭力，目前在同類產(chǎn)品中占據(jù)70%以上的市場份額，已經(jīng)累計出口300余架，用戶主要是集中在亞太、非洲、中東和拉美地區(qū)，特別是與埃及簽訂了合作生產(chǎn)80架K8E飛機及生產(chǎn)線出口的合同，開創(chuàng)了我國對外成套輸出飛機及其生產(chǎn)線的先河。K-8教練機在國際市場建立了良好的口碑和基礎(chǔ)，這有助于L15未來的市場銷售。

　　與競爭對手T-50、雅克-130、M-346等機型相比，L15在性能上不落下風(fēng)，而且在市場價格方面具有明顯的優(yōu)勢。但是L15教練機市場仍將主要集中在亞太、非洲、中東和拉美地區(qū)，要搶占T-50、M-346占領(lǐng)的歐美市場以及雅克-130的俄羅斯市場比較困難。預(yù)計未來20年全球有1600架左右高級教練機的市場需求規(guī)模，L15有望拿到25%左右的市場份額，市場需求約400架左右。

　　對于大部分不發(fā)達國家來說，出于成本考慮，教練機兼職戰(zhàn)斗機/攻擊機基本是一個較為平常的事情，英國“鷹”系列教練機作為作戰(zhàn)飛機性能并不理想，但卻是相當(dāng)多國家的空軍主戰(zhàn)飛機，而性能先進的L15將會使他們的空軍作戰(zhàn)能力有飛躍性的提高，市場前景相當(dāng)看好。

　　融入C919 產(chǎn)業(yè)鏈分享大飛機盛宴

　　2009年5月26日，洪都集團與中國商飛公司簽署了承接國產(chǎn)大飛機前機身和中后機身兩個工作包的理解備忘錄。根據(jù)協(xié)議，洪都集團獲得了前機身和中后機身的研制與生產(chǎn)任務(wù)，約占機體份額的25%，成為機體主供應(yīng)商。

　　一般而言，機體價值量占飛機總價值量的30%左右，預(yù)計公司在C919價值量占比為7%-8%，假定C919售價為5000萬美元/架，則公司對應(yīng)的價值量為350-400萬美元/架份。

　　2012年，C919實現(xiàn)首架開工裝配，公司完成散貨艙門試驗件、前機身疲勞試驗件和身組合體試驗件交付，翼身組合體試驗件研制進入零件投產(chǎn)階段，等直段部段通過上海飛機設(shè)計研究院驗收。按照C919的研發(fā)進度，預(yù)計于2014年首飛，2016年完成適航取證。考慮到產(chǎn)能釋放需要一定時間，最早2016年-2017年才能實現(xiàn)小批量生產(chǎn)，此后才會逐步增加產(chǎn)量。