作為萬億元消費金融市場的主要參與者之一，消費金融公司正面臨著突圍難題。發(fā)行消費金融ABS是消金公司解決資金問題的重要渠道之一，但其格局正在生變。

　　在消費金融ABS發(fā)行中，阿里系（包括螞蟻花唄和螞蟻借唄）一直占據(jù)著半壁江山。

　　而據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計顯示，阿里系A(chǔ)BS發(fā)行規(guī)模在2019年一季度出現(xiàn)了斷崖式下降，同比下降了84%。

　　零壹財經(jīng)研究總監(jiān)王晶對《證券日報》記者表示，“短期來看ABS格局確有變化，中長期則不確定。”

　　阿里系火力驟減

　　一季度發(fā)行規(guī)模降幅超八成

　　據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計，2019年一季度，消費金融領(lǐng)域僅發(fā)行了9只ABS類產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為241.25億元，比2018年一季度減少5只，規(guī)模也較去年同期的300.99億元縮減了19.85%。

　　目前，除了8家持牌系消費金融公司獲批ABS發(fā)行資格之外，諸多銀行及小貸公司也擁有ABS發(fā)行資格。

　　“在消費金融領(lǐng)域，主要有銀行、消費金融公司等主體發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和各類金融科技從業(yè)機構(gòu)（主要是網(wǎng)絡(luò)小貸公司）發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，以及很少部分的資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品。”王晶進一步解釋道。

　　一直以來，在消費金融ABS發(fā)行中，阿里系（包括螞蟻花唄和螞蟻借唄）一直占據(jù)著消費金融ABS發(fā)行的半壁江山。但從今年一季度消費金融ABS具體發(fā)行情況來看，阿里系A(chǔ)BS的發(fā)行規(guī)模卻出現(xiàn)了斷崖式下降。

　　據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計，阿里系消費金融ABS發(fā)行規(guī)模在2018年第一季度為250億元；2018年第二季為278億元；2018年第三季度為585億元；2018年第四季度為404.50億元；2019年第一季度則僅為40億元。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院認為，即使刨除季節(jié)因素，阿里系消費金融ABS今年第一季度的發(fā)行規(guī)模同比也下降了84%。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計還顯示，阿里系A(chǔ)BS發(fā)行規(guī)模占消費金融ABS總規(guī)模的比例在2018年第一季度為83.06%；2018年第二季度占比為54.34%；2018年第三季度占比為57.16%；2018年第四季度占比為40.10%；2019年第一季度占比則僅為16.58%。

　　可以看出，阿里系A(chǔ)BS發(fā)行規(guī)模占消費金融ABS總規(guī)模的比例正在下降。

　　王晶認為，阿里系發(fā)行規(guī)模的火力驟減，可能是受到監(jiān)管影響，以及資金獲取方式的改變。

　　但從另一方面來看，2019年一季度消費金融ABS發(fā)行總規(guī)模為241.25億元，而2018年一季度總發(fā)行規(guī)模為300.99億元。可以看到，雖然阿里系發(fā)行規(guī)模火力驟減，但消費金融ABS發(fā)行總規(guī)模并未受到太大影響。

　　持牌機構(gòu)表現(xiàn)活躍

　　消費金融ABS格局生變

　　《證券日報》記者注意到，由于消費金融ABS的傳統(tǒng)發(fā)行大戶“啞火”，其他持牌機構(gòu)（包括銀行和消費金融公司）則表現(xiàn)相對活躍。

　　據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計顯示，今年3月份，浦發(fā)銀行發(fā)行了其歷史上第一單消費金融類ABS產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模20.91億元，底層資產(chǎn)為浦發(fā)銀行的信用卡分期；錦程消費金融也在2月份發(fā)行了總額為4.53億元的消費金融貸款資產(chǎn)支持證券，成為繼中銀、捷信和興業(yè)消費金融公司后的第4家在場內(nèi)發(fā)行ABS的消費金融公司。至此，首批4家試點消費金融公司中，只有北銀尚未在消費金融ABS市場露面。

　　“2019年一季度相較于2018年一季度，銀行發(fā)行的以一般消費貸款和信用卡分期為底層資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品增多不了不少。”王晶坦言。

　　5月16日，銀保監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于馬上消費金融股份有限公司開辦資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格的批復(fù)》，宣布核準馬上消金開辦資產(chǎn)證券化（ABS）的業(yè)務(wù)資格。這也意味著馬上消費金融未來也將在消費金融ABS上有所作為。

　　“相信2019年消費金融ABS發(fā)行規(guī)模將會逐步穩(wěn)定，更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將獲得發(fā)行資格。ABS也將成為消費金融企業(yè)資金融通的重要渠道。”蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧對《證券日報》記者表示。除此之外，據(jù)統(tǒng)計，非持牌機構(gòu)中，2019年一季度只有百度金融、京東白條和螞蟻花唄發(fā)行了消費金融ABS產(chǎn)品，小米金融、攜程拿去花和唯品花暫時沒有發(fā)行新產(chǎn)品。百度金融發(fā)行了第2期教育貸資產(chǎn)支持證券，總發(fā)行金額為9.96億元，低于第1期的18.29億元。目前，百度教育貸資產(chǎn)獲得的80億元ABS儲架額度，已經(jīng)發(fā)行了35%。

　　王晶預(yù)測，“目前能看到的是一些銀行開始更加常態(tài)化發(fā)行資產(chǎn)證券化融資，更多持牌消費金融公司獲得發(fā)行資產(chǎn)證券化的資質(zhì)，可能信貸資產(chǎn)證券化會變得更加活躍。”

　　融360大數(shù)據(jù)研究院也認為，整體來看，2019年消費金融ABS市場仍然值得期待。如果說2017年是消費金融ABS的井噴年，2018年是調(diào)整年，2019年則很有可能是鞏固、豐富之年。結(jié)合大量銀行“零售轉(zhuǎn)型”的實施階段和消費金融公司的“增資潮”，預(yù)計2019年持牌機構(gòu)利用ABS融資的活躍度將大大提升，各類主體都不斷會有新面孔加入進來，從而在一定程度上改變僅靠少數(shù)幾個“老面孔”支撐市場的情況，使得消費金融ABS逐漸呈現(xiàn)出百家爭鳴、百花齊放的局面。

　　陳嘉寧則表示，從行業(yè)格局來看，消費金融業(yè)務(wù)增長放緩，不良增加，各企業(yè)普遍提升風控標準的影響，消費金融ABS的發(fā)行也不排除有放緩的趨勢。