在易車、京東及騰訊的這一場中國汽車互聯網最貴牽手的背后，蘊含的是三方怎樣的合作邏輯？它們又是期望如何改寫汽車電商的當今格局？

在毫無征兆的情況下，易車、京東、騰訊三方在1月9日達成了合作協議，易車將獲得京東及騰訊以現金和資源形式的投資共計約15.5億美元。在登上各大媒體頭版的那張照片里，易車公司董事長李斌牽手京東集團CEO劉強東、騰訊控股總裁劉熾平親密合影。他們三位，在這個資本狂歡的多事之冬上演了又一場分量不輕的戲碼。因為這不僅是中國汽車互聯網迄今為止投資金額最高的戰略合作，而且京東將一舉成為易車最大股東，改寫汽車電商格局。對于騰訊來說，除了電商領域的合作，更是將互聯網金融版圖擴張到了汽車領域。

中國汽車互聯網“最貴”牽手

在此次合作中，京東和騰訊以認購易車新發行普通股的形式向易車共計投資13億美元，其中包括京東的4億美元現金和7.5億美元獨家資源，以及騰訊的1.5億現金投資。除此之外，易車旗下的汽車金融子公司易鑫還獲得了騰訊與京東共計2.5億美元的現金投資。

這筆總額為15.5億美元的投資成為中國汽車互聯網迄今為止金額最高的戰略合作。股權交割之后，京東將以25%的股份成為易車最大股東，易鑫的控股權則仍掌握在易車手里。而據車云菌進一步了解，易車之所以愿意以這么大比例的攤薄讓京東進來，一個重要原因在于京東的7.5億美元資源中包括了易車免費獲得京東WEB及移動端新車、二手車頻道五年獨家運營權，在這5年內，京東不得與其它汽車互聯網平臺進行合作或者投資，京東汽車的產品開發支出及收益均屬易車。5年后，雙方根據經營情況可以以優惠條件繼續合作，但不再有排他性。

從交易價格來看，易車新股的認購價格為每股73.31美元，中信證券汽車行業研究總監許英博認為，從資本市場角度來看，是符合慣例的二級市場平均價，也處于易車過去一年股價的高位區域。一般來說，大規模入股都有一定幅度折價，所以整體來看，對價較為公允。

騰訊于去年3月入股京東，京東上市后，騰訊持有其17.88%股份，此番兩家聯合起來入股易車，并不令人意外。從交易細節可以看出，京東和騰訊雖然對二家公司都有參股，但京東主要看中的是汽車電商，騰訊則醉翁之意在于汽車金融。由于騰訊的電商資產已經注入到易迅和京東，因此電商方面的合作主要由京東操盤也不難理解，可以想象，未來三家將以數據、社交、金融支付為杠桿，撬動汽車電商更大潛能。

汽車電商格局將如何改寫？

京東很早就上線了汽車用品業務，并成立車管家，進一步延伸至整個汽車后市場O2O。但終于還是沒能忍住對新車電商的垂涎，與易車、汽車之家、車訊等多家汽車網媒，以及Jeep、Smart等汽車品牌搞過一些網上賣車營銷事件。但汽車行業有其特殊性，競爭壁壘較高，需要深厚的行業資源積累及線上線下運營經驗，才能玩得轉電商這碼事，這種三天打漁二天曬網的狀態遠遠不足以支撐京東的擴張野心。

從競爭格局來看，京東在整車電商方面的積累已差出阿里一頭，在汽車領域尋找一家更加專業的合作伙伴，不僅有利于提升行業地位，也對提升京東現有用戶的消費體驗大有裨益。目前京東的客單價大概在400元左右，要想獲得進一步的提升，加強對整車電商的垂直耕耘也是必然。

而對于易車來說，在汽車電商領域已經形成了易車商城、惠買車兩大平臺，涵蓋了C2B到B2C，集客到交易的多種形態，再加上易車二手車、媒體平臺易車網，以封閉的汽車電商生態而言，易車的布局已經覆蓋了看車、選車、買車、換車等汽車消費周期，依靠網絡營銷平臺易湃以及傳統廣告、公關業務，易車的收入一直有著較為穩定的增長。但隨著汽車媒體的式微，易車也積極從汽車資訊向汽車交易轉型，急需更大的平臺和入口來掌控流量與用戶。

如此，易車與京東就找到了共同的利益：前者希望獲得高質量用戶群，借京東成熟的電子商務體系幫助易車完成從信息網站到交易網站的轉換，并進一步提升企業形象和市場份額。后者壟斷了互聯網上的流量和客戶資源，但缺乏在汽車領域的有效挖掘，希望通過資本進入，將汽車垂直領域的領跑者扶持起來，從而對競爭對手形成牽制。

易車公司董事長李斌在接受車云菌專訪時，也談到了對此次合作的看法。他認為京東的用戶有著非常高的客單價，與汽車消費者的重合度較高。易車作為一個汽車資訊媒體平臺，在向電商轉型的過程中，轉化率遠低于專業電商網站，與京東的合作將進一步提升易車電商轉化率。

至于為什么是易車與京東彼此走到了一起，而非他人，除了業務層面上的匹配度，還有另一層原因在于京東CFO黃宣德在加入京東之前就擔任易車的獨立董事，京東集團內多位高管也都曾經與易車有業務上的往來，一旦發生戰略需要，彼此知根知底的合作伙伴自然成為首選，這也是為何此次合作能在短時間迅速達成的重要原因。而在交易完成之后，黃宣德也將以董事而非獨立董事的身份代表京東進入易車董事會。

互聯網行業是強者生存、強者通吃的行業，在很多細分領域，老大會占到市場份額的50%以上，如果說汽車資訊網站可以留存十幾家競爭，一旦開玩汽車電商，則可能不超過五家。車云菌認為，也不能小看此次合作對市場競爭格局的改變。隨著易車接管京東整車業務，再接入騰訊相關資源，三個平臺的資源、產品形成合力，是用戶、流量、市場份額的進一步集中，不管對于廠商、經銷商、用戶還是其它合作伙伴來說，都是平臺吸引力的進一步提升。

據了解，易車和京東、騰訊將組建一個聯合工作小組，逐步實現合作的各項細節，并計劃在今年上半年完成京東新車及二手車頻道的產品開發。李斌稱，這個產品將不同于現有的京東，也不同于現有的易車。這留給我們的猜想是，在二手車領域，易車除了自有二手車業務，還投資了車王、優信拍等創業公司，也與龐大、聯拓等經銷商巨頭組建了合資公司。李斌判斷，未來二三年二手車市場將迎來拐點，2015年也將成為易車二手車的發力點，之前在二手車領域的相關布局及投資將由點到面串聯起來，那么結合電商和金融，易車會嘗試什么樣的模式創新？

汽車互聯網金融有多大想象空間？

騰訊控股有限公司總裁劉熾平對于此次合作如此評價：“三方強強聯合，能夠共同打造高效的汽車電商平臺，并為中國購車用戶提供一站式的金融解決方案。”其對金融領域的意圖盡顯。在向易鑫投資1.5億美元之后，騰訊以26.6%的股權成為僅次于易車的第二大股東，騰訊與易車將在汽車互聯網金融領域有何動作，成為又一大懸念。

據新華信數據，全球汽車產業利潤分布格局中，汽車金融的份額最高，達到23%。中國汽車金融起步于1995年，經歷了1998年-2004年的爆發，2004年-2006年的調整，以及2007年開始的穩步發展階段，2010年以來，汽車金融行業年均復合增長率超過30%。2014年汽車市場的銷量大約為2400萬量，估計滲透率為24%左右，按照平均單臺貸款金額8萬計算，貸款規模大約為4600億。

易車在2014年2月成立了汽車金融事業部，當年11月車貸頻道上線，將有貸款購車意向的用戶與金融機構連接起來，一方面通過貸款信息的披露，有效降低信息不對稱，另一方面增加了金融機構獲得客戶的能力以及服務自身品牌的能力，減少了4S店銷售顧問或信貸專員與用戶溝通貸款的成本。

而反觀騰訊，不管是微信支付還是率先在前海成立的第一家互聯網銀行微眾銀行，都是在金融領域里的積極布局，騰訊對京東、滴滴打車以及一些P2P金融公司的戰略投資，也極大地促進了自身支付系統的建設。

微信作為一個基于真實用戶的社交工具，支付并非只與電商關聯，平臺屬性更強，而且騰訊龐大的社交數據，以及對于用戶行為的精準把握和挖掘，會在金融領域釋放更大潛能。投資易鑫，體現了騰訊深耕汽車金融的決心。李斌透露，目前易車惠會買車已經采用微眾銀行的端口，未來將與騰訊在資金的使用、產品的共同設計、個人征信機制、更加快捷的支付方式等方面展開合作。“相比京東新車和二手車頻道整體的獨家運營來說，與騰訊的合作更像是在某個點上的深挖。”

可以想象，易車汽車金融平臺一旦有京東交易數據、騰訊社交數據及微眾銀行加持，將有效優化現有的貸款流程，也許不久的將來，貸款人不用遞交任何紙質材料，動態授信、產業鏈金融互聯網化等也將成為現實。

車云小結

易車、京東、騰訊戰略合作消息宣布當天，易車股價一度大漲12%，隨后回落，收盤上漲6.45%。中信證券汽車行業分析總監許英博認為，紐約畢竟是離岸市場，海外投資人對公司的了解不如本土，認知需要時間。華創證券汽車行業分析師李巍宇分析稱，易車從估值水平來說已經比較高了，而這樣的合作短期內不會對公司業績產生重大影響，汽車電商包括二手車市場是不是能夠爆發從而刺激股價，還存疑問。

作為易車掌門人的李斌也不乏冷靜認識，他覺得汽車電商雖然挺熱鬧，但還屬于早期，即使易車與京東和騰訊合作，也不代表未來就一定在競爭中占據優勢。對易車來說，讓自身變得更加主動才是當下立現的影響。

不過，易車的長處在于布局，它的觸角伸得極深，在很多自身沒有能力介入的領域，埋了許多隱形的棋子，這些“第二戰場”不見得有立竿見影的奏效，卻有可能以意想不到的方式，帶來產業整合的新方式。