盤點最近一個多月A股市場舉牌案例可以發現，隨著時機的成熟，一些外來資本已在舉牌的同時亮出了手中的“明牌”，但也有部分舉牌方的投資操作讓人捉摸不透，投資動機有待觀察。

　　產業資本接連出手

　　與其他投資者不同，產業資本對上市公司尤其是產業同行的認識和理解要更加全面、深刻，其實施舉牌的投資邏輯也較為清晰明了。

　　本月中旬，已在高端制造領域有所布局的“卓爾系”完成了對華中數控的第四次舉牌，并由此取代華中科技大學產業集團成為上市公司第一大股東，在同時披露的權益報告書中，“卓爾系”直言“有意向取得上市公司的控制權”。

　　從今年1月份首次買入到7月份上位第一大股東，閻志及其領導下的“卓爾系”對華中數控此番投資快速且堅決。在業內人士看來，“卓爾系”的成功上位不僅抓住了高校企業改革的機遇，更體現了其對華中數控及公司所處高端制造業的充分認可。閻志此前也發文稱，投資華中數控是希望能為中國的智能制造盡一份力，后續將全力支持華中數控進一步做大做強。

　　華中數控是國內中高端數控系統領域的領軍者，也是國內少數在機器人關鍵部件具有完全自主知識產權的機器人生產企業，“卓爾系”若順利入主，無疑將對旗下高端制造產業的發展產生協同作用。

　　對上市公司“知根知底”的產業同行，也一直是舉牌的主力。

　　例如，寧波亞洲紙管紙箱有限公司通過一個月的大規模增持，于6月20日舉牌博匯紙業，而經過逐層穿透，該舉牌方的幕后控制人乃是漿紙行業大名鼎鼎的APP（中國）。

　　業內人士分析，亞洲紙管紙箱的舉牌是典型的產業資本投資行為，應是看到了博匯紙業估值被低估，特別是從重置成本的角度，博匯紙業目前的產能規模與市值明顯不匹配。

　　凌鋼股份也獲得了產業同行的大舉增持。明細來看，在今年3月8日至6月10日期間，九江鋼鐵及其實控人方威再度買入凌鋼股份5%股權，其合計所持凌鋼股份股權比例由此升至11.50%。

　　而記者注意到，無論是亞洲紙管紙箱還是九江鋼鐵，其在提及舉牌目的時均是從行業角度進行闡述：亞洲紙管紙箱認為造紙行業的未來可期，九江鋼鐵則稱本次投資是看好凌鋼股份所從事行業的未來發展。

　　ST股為何受青睞？

　　梳理發現，ST股近年來已很少成為舉牌目標。這也在市場預期之內，一是在退市政策愈發嚴厲的背景下，ST股已日漸被邊緣化；二是由于ST股普遍業績糟糕，不符合價值投資原則；此外，ST股還可能存在著外界不知的暗雷，造成相關投資“得不償失”。

　　即便ST股隱患多多，但*ST大洲日前卻獲得了外部資本的青睞。

　　*ST大洲7月10日公告，大連和升控股集團及其一致行動人北京京糧和升通過持續增持，截至7月8日已合計持有4070.33萬股上市公司股份，觸及5%（持股比例）的舉牌線。

　　和升控股方面表示，本次舉牌是看好上市公司所在行業的未來發展前景，認可上市公司的長期投資價值。不過，舉牌方的上述表態似乎并不能讓外界信服。

　　回看*ST大洲，公司2018年凈利潤虧損8.78億元，今年1月10日，公司又因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查。因存在被第一大股東的關聯企業恒陽牛業占用資金的情形，公司股票今年4月16日起被深交所實行“其他風險警示”；因公司2018年度財務報告被立信會計師事務所出具無法表示意見的審計報告，公司股票交易又從4月30日起被實施“退市風險警示”。

　　在此背景下，“認可上市公司的長期投資價值”的和升控股，究竟看中了*ST大洲的哪一塊價值？

　　磐京基金7月以來對大連圣亞的急速舉牌也頗值得玩味。繼7月4日首度舉牌大連圣亞后，磐京基金及其一致行動人又在7月10日至12日期間通過集中競價方式增持大連圣亞627.38萬股，進而以10.11%的持股比例實現二度舉牌，且表示在未來一年內還將繼續增持不超過5.13%股權。

　　記者注意到，磐京基金早年曾與大連圣亞有過合作。大連圣亞2017年7月曾公告披露，擬發起設立大連圣亞磐京投資合伙企業（有限合伙），擬募集資金30億元用于投向與公司主營業務相關的大連本地以及全國區域的優質旅游資源開發項目和現代文化旅游服務業項目。彼時磐京基金便是該基金的合伙人之一。但天眼查顯示，磐京基金此后從該合伙企業中退出。

　　基于上述淵源，磐京基金本次快速、大比例增持大連圣亞股份，是想以股權為紐帶謀求深度合作還是另有他因，亦值得關注。