自7月20日，易方達、華夏、博時、嘉實、富國、南方和華安等7家公募基金公司獲得轉融通資格后，7月31日，匯添富、華泰柏瑞、招商等3家基金公司成為了上交所公布的第二批轉融通資格的公募基金，截至目前，已獲得轉融通證券出借業務資格的基金公司已擴容為10家。

　　轉融通擴容

　　“從第一批公募基金開始轉融通我是全程跟蹤，也是過去一個月我主要的工作之一。”華安基金總經理助理、指數與量化投資部總經理許之彥表示。

　　“科創板推出第一天科創板的股票就能夠融出去，從全球券源的供給方來看40%左右是來自于公募基金的指數基金，”許之彥坦言，“所以我在第一時間將我們的券第一天轉出去了，而且據說我是拿到了第一單。”

　　事實上，6月21日，證監會發布了《公開募集證券投資基金參與轉融通證券出借業務指引(試行)》(以下簡稱“《出借指引》”)引發市場廣泛關注，同時意味著公募基金參與轉融通業務的落地，正式點燃了行業機構參與的積極性。

　　而自轉融通業務啟動以來，科創板新股成為了轉融通證券出借的主力軍。

　　截止上交所最新披露的轉融通數據，7月31日，轉融通業務共計536筆，成交總量達3.01億股。其中，科創板被融券借出成交了377筆，占總成交筆數的70.34%，成交總量為2.52億股，占總成交量的83.72%。

　　“之前的融資比例比融券比例高出很多，但在科創板中，融券交易占比明顯增加，這和公募基金的參與有很大的關系。”北京一家公募產品人士表示。

　　從公布的借券費率數據來看，按照以出借期28天期限對比來看，心脈醫療的出借交易最高，費率為9.4%，睿創微納、容百科技、瀾起科技的出借交易費率最低，為1.5%。

　　銀河證券副總裁羅黎明表示，“科創板是比較大的創新，以往轉融通的期限、費率都很固定。但現在非常快，經過前五天的驗證已經是事實了，只要申請，理論上我們幾秒鐘雙方談完多少期限、多少費率就可以做出融券賣出，具體賣不賣是按自己的策略來做的。在出借人的范圍、券源、費率、執行效率方面都有很大的提升，這是科創板股票轉融通的優勢。”

　　一家大型公募基金投研人士亦表示，在轉融通市場上，相比于主板通過證金公司出借，一般都是3天1.5%、28天大概1.8%的固定費率，科創板的出借費率是采用市場化定價，根據其稀缺程度、需求、利率環境、是否約定等等綜合因素決定，而這種市場化的費率定價也提升了公募基金的出借意愿。

　　華南一家公募基金經理對記者表示，從前面的交易可以看到，目前戰略配售基金份額出借是主力，而打新獲配的流通股出借還是帶有試點交易的形式，事實上，很多打新科創板的基金當天就獲利了結了。

　　誰是供券主力

　　根據《出借指引》規定，處于封閉期且合同明確規定權益倉位在60%以上的股票型基金和偏股混合型基金、近6個月日均基金資產凈值不低于2億元的開放式股票指數基金及相應聯接基金、戰略配售基金，都符合轉融通業務的條件。

　　而記者根據wind統計測算，目前滿足轉融通業務的公募基金共計429只，占全部股票以及偏股型基金數量的25%，占全部股票型及偏股型產品規模的48%。記者從接近監管人士處獲悉，將逐步全面放開符合條件的基金產品進行轉融通業務，這也意味著，未來獲得轉融通業務資格的公募機構將繼續擴容。

　　華泰期貨研究院量化組羅劍認為，《出借指引》出臺后，約定申報方式下的出借期限以及出借費率將更為靈活，更多取決于市場需求及雙方的議價權，對于市場需求較大的個券，基金管理人更有議價優勢，出借意愿增強。

　　許之彥認為，“一方面是指數基金收益增厚，一方面是跟中國資本市場改革有重要的關聯，科創板開市第一天不僅科創板的股票能夠被轉出去，而且當天T+0賣出，主板市場同時開通了轉融通業務，指數基金是其中最重要的供給方。”

　　羅劍認為，“調倉不頻繁的指數基金相較高換手率的主動權益基金，參與證券出借業務的意愿更高，若以30%的上限倉位出借，實際出借市值在2000億元左右。”

　　一家中型基金公司產品部人士亦表示，主動管理型基金的波動比較大，而且在業績考核中，比的是相對排名，對于出借券增厚1%左右的收益吸引力并不大，但被動基金不同，增加1%的收益就非常重要了，能夠實際上有效的縮小跟蹤誤差，所以被動指數基金更有動力出借證券以提升投資收益。

　　華寶證券研究所分析指出，當前公募基金出借的年利率收益在1.5%~2%，在樂觀情形下，符合條件的主動權益基金和戰略配售基金按照基金資產凈值50%上限參與出借業務的收益增厚約在0.75%~1%，而單只指數基金可按照基金資產凈值30%的上限參與出借業務，且出借期限在10個交易日以上的出借證券受流動性受限資產的約束，倉位上限為15%，則按照上述利率水平，公募按照30%倉位上限參與出借業務的收益增厚約在0.5%左右。

　　此外，轉融通的正式落地，意味著投資者的交易工具愈加趨于完善。

　　業內人士分析認為，“以前A股一直是單邊市，投資者基本只能通過做多賺錢，即使有融資融券和股指期貨，但做空機制也不健全且規模非常小。如果A股逐步完善做空機制可以很大程度上提升市場的有效性，當然也意味著以后炒垃圾股可能落得一地雞毛，而投資垃圾股的資金會更多地流入到優質的公司中去。”

　　許之彥亦認為，“轉融通對于A股市場的意義在于，未來絕對不再是一個單向的市場，不會像個股出現反應的時候而沒有工具了。”

　　不過亦有公募基金經理認為“目前來看，出借的動力主要還是市場對沖需求，單邊做空的需求仍然較為有限。”